FX.co ★ Непоклатимият USD/JPY

Двойката долар-йена продължава да бъде силна и да се движи нагоре, въпреки някои пречки. Какво поддържа американската валута в момента и до какви височини може да достигне спрямо японския й визави в близко бъдеще?

USD има много силна карта. И това не е риска от дефолт

През последните дни паническото настроение на пазара беше главната движеща сила за долара. Трейдърите внимателно следеха развитието на драмата около американския дълг, като очакваха кога републиканците и демократите ще се споразумеят за повишаване на тавана му.

Да се постигне компромис по този въпрос възможно най-бързо е стратегическа задача за лидерите на Конгреса, тъй като в началото на юни САЩ може да изчерпят своите парични ресурси и страната да спре да плаща сметките си.

Миналата седмица няколко авторитетни анализатори предупредиха, че дефолтът на най-голямата икономика в света може да се окаже катастрофа не само за САЩ, но и за целия свят.

Страхът от глобалната рецесия върна търсенето на защитната долара, който в последно време изглеждаше много слаб поради ослабването на ястребините очаквания на пазара относно допълнителната монетарна политика на Федералния резерв.

През миналата седмица курсът на зелената банкнота скочи с 1,4% спрямо кошницата от основните валути и можеше да покаже впечатляващ ръст вчера, ако въпросът за дълга на САЩ не беше в застой след срещата на американския президент Джо Байдън с водещия републиканец в Конгреса Кевин Маккарти.

Въпреки че вчерашните преговори не доведоха до дългоочакваното решение на проблема с дълга, те забележително повишиха вероятността за позитивно развитие на събитията. Надежда във участниците на пазара внесе заявлението на К. Маккарти за възможно заключване на сделка до края на седмицата.

Този сценарий е неблагоприятен за зелената банкнота. Точно затова вчерашният ръст на USD беше доста скромен във всички посоки, включително и за двойката с японската йена (+0,2%).

Разбира се, реакцията на пазара върху новината за скорошното разрешаване на кризата с дълга на САЩ можеше да бъде по-бурна. Мнозина анализатори смятат, че доларът имаше всички шансове да се изправи на върха на пазарния оптимизъм, ако не беше имало едно "но". Вчера USD получи доста силна ястребина подкрепа.

Във вторник няколко члена на Федералния резерв пролобираха за допълнително повишаване на лихвите в САЩ, като се позоваха на все още стабилната инфлация. Сред тях бяха Остан Гулсби (Федерални резервен банк на Чикаго), Рафаел Бостик (Федерален резервен банк на Атланта), Томас Баркин (Федерален резервен банк на Ричмънд) и Лорета Местер (Федерален резервен банк на Кливланд).

Ястребината риторика на американските чиновници предизвика рязък скок в доходността на US Treasuries. След вчерашните търгове доходността на 2-годишните облигации се повиши с 7 базисни точки, до 4,12%, а 10-годишните облигации се повишиха с 4 базисни точки, до 3,55%.

На този фон двойката USD/JPY достигна нов максимум за седмицата над нивото от 136,60, преди да се върне назад малко.

Както виждаме, участниците на пазара продължават да променят своите прогнози относно бъдещите действия на Федералния резерв. Те забелязват значително намаление на вероятността за пауза през юни в текущия цикъл на затегняване и не очакват рязко понижаване на лихвените проценти към края на годината.

Перспективата за запазване на силната монетарна дивергенция между САЩ и Япония, която сигнализира миналата седмица за продължаване на гълъбовата политика, може да бъде мощен двигател на растежа на двойката USD/JPY.

Повечето експерти очакват продължаващо възходящо движение на мажора, дори ако конфликтът около увеличаването на дълга на САЩ наистина се разреши към края на седмицата и подкопае търсенето на долар като активно убежище.

Защо иената няма никакви шансове?

Засилването на ястребовите настроения на пазара относно бъдещата парично-кредитна стратегия на Федералния резерв не е единственият фактор, който в момента оказва натиск върху японската валута.

Главната спирачка за йената е ангажираността на BOJ с гълъбовата си политика, която, изглежда, ще продължи много по-дълго, отколкото пазарът предполагаше преди две седмици, когато новият управител на японската централна банка Кадзуо Уеда пое ръководството.

Въпреки че през април наследникът на Х. Курода обяви за преразглеждане на текущата политика, той ясно даде да се разбере, че няма да инициира никакви промени, докато икономиката не се възстанови, а инфлацията не стане устойчива.

Днешният доклад за БВП на Япония за първото тримесечие показа, че първото условие е почти изпълнено. Според статистиката, от януари до март третата по големина икономика в света нарасна с 1,6% на годишна база, което е много по-високо от прогнозите на икономистите, които очакваха ръст от 0,7%.

Това е първата положителна динамика на японския БВП за 3 тримесечия. През последното тримесечие на миналата година икономиката на страната се сви на 0,1%.

Положителната промяна показва, че Япония най-накрая започва да излиза от техническата рецесия, предизвикана от спада на потребителския попит в периода на пандемията COVID-19.

Изглежда като благоприятен сигнал за йената и японската валута трябва да растат като на дрожджове. Но в сряда сутринта JPY все още продължава да пада спрямо своя американски опонент.

Анализаторите обясняват песимизма на трейдърите относно йената със съществуващите рискове за японския БВП. Признаци на рецесия в САЩ, Европа и Китай значително затъмняват перспективите на икономиката на Япония, която главно зависи от износа.

- Укрепването на потребителския спрос върху фона на отмяната на ограниченията заради коронавируса ще продължи да стимулира растежа на БВП. Въпреки това възстановяването на икономиката ще бъде умерено, тъй като слабият спрос в чужбина ще оказва натиск върху японския износ, - отбеляза анализаторът от Dai-ichi Life Research Institute Йошики Шинке.

Умереният растеж на БВП е прогнозиран и от министъра на икономиката на Япония Сигэюки Гото. Тази сутрин чиновникът също обърна внимание на нарастващите рискове от глобална рецесия, които могат да оказват отрицателно въздействие върху икономиката на страната.

Слабото възстановяване на икономическия растеж в Япония е съществен аргумент в подкрепа на BOJ за продължаване на ултра меката политика, която е негативен фактор за иената.

Междувременно анализаторите предупреждават, че към края на седмицата позициите на JPY могат да се разклатят още повече, ако пазарът забележи забележително ослабване на инфлационното налягане в страната.

На 19 май се очаква публикуването на националния индекс на потребителските цени в Япония за април. Според прогнозите на икономистите общият ИПЦ ще спадне на годишна база от 3,2% на 2,5%, а базовата инфлация ще забави от 3,8% на 3,4%.

По-ниско увеличение на потребителските цени може да указва на знаци на дезинфлация в страната и да убеди още повече BOJ, че високата инфлация е временна и не изисква решение във формата на нормализация на ДКП.

Експертите предупреждават, че засилването на голубите настроения на пазара относно бъдещата монетарна политика на Банка на Япония може да изпрати иената в дълбока спирала в перспектива на следващите няколко дни.

От техническа гледна точка, доларовите бикове в момента имат предимство. Ако успеят да закрепят двойката USD/JPY над вторниковия максимум от 136,68, следващата им цел ще бъде максимумът от 2 март на ниво 137,10, а след това най-високото ниво за 2 месеца от 137,91.

От друга страна, падането на актива под максимума от 10 май от 135,47 може значително да засили позициите на мечките. Това ще отвори бърз път към максимума от 11 май от 134,84 и към минимума от 11 май на ниво 133,74.