FX.co ★ EUR/USD. Ужасната дума "дефолт". Защо доларът се покачва?

Днес доларът засилва позициите си по целия пазар. Гринбек успя да компенсира загубеното вчера, когато инфлацията в САЩ забави темпото си. Предвид това, трябва да отбележим, че засилването на американската валута е емоционално и временно. Вербалните спекулации около възможен дефолт в САЩ предизвикаха вълна от антирискови настроения. Безопасният долар е бенефициер на тази ситуация, тъй като е защитен инструмент. Обаче подобни информационни поводи "не живеят дълго", особено когато сценарият за дефолт е много малко вероятен: всички дискусии по този въпрос са политически. Затова можем да предположим, че в средносрочен план емоциите около "финансовата апокалипса" ще изчезнат и на преден план ще се върнат класическите фундаментални фактори, които в повечето случаи не са в полза на американската валута.

Страшната дума "дефолт"

Дебатите относно американския дългов таван е своеобразна политическа традиция в САЩ, при която ключовите политически играчи (т.е. републиканци и демократи) активно се спорят, изтъргувайки си необходимите "бонуси" в замяна на подкрепата си.

Както е известно, решението за промяна на тавана на държавния дълг трябва да бъде одобрено от Конгреса, след което го подписва главата на Белия дом. САЩ достигнаха нов праг на държавния дълг от 31,38 трилиона долара на 19 януари. През април Палатата на представителите прие законопроект за увеличаване на тавана в замяна на намаляване на разходите в бюджета (което ще засегне, в частност, програмата за здравноосигуряване на бедните). Сенатът и Джо Байдън заявиха, че няма да одобрят този законопроект.

Проблемът е, че настоящият политически пейзаж в САЩ превърна рутинната преработка на "тавана" в предмет на политическа търговия. Републиканците, които контролират долната камара на Конгреса, изискват намаляване на разходите в бюджета. Демократите, които от своя страна контролират Сената (и чийто представител е на чело на Белия дом), отказват да правят компромиси на своите политически опоненти. Към момента републиканците и демократите не успяха да се споразумеят за повишаване на лимита. Затова вече през юни САЩ може да обявят дефолт по своите дългове, което ще доведе до катастрофа за Америка и ще предизвика финансова криза в целия свят. Преговорите между страните продължават, но към момента - безрезултатно.

Бившият президент на САЩ Доналд Тръмп върна масло на огъня, като призова своите партийни колеги да допуснат дефолт, "ако администрацията на Байдън не приеме предложенията на конгресмените по бюджета".

Игра на нерви

Всички тези "танци с бубнене" през последните дни оказаха фоново влияние върху валутния пазар. Но днес доларът рязко укрепи позициите си, въпреки забавянето на инфлацията в САЩ и намаляването на ястребиното настроение относно бъдещите действия на Федералния резерв.

По мое мнение, своеобразен тригер стана изявлението на министъра на финансите на САЩ Джанет Йелен, която призова Конгреса да повиши лимита на държавния дълг, "за да предотврати безпрецедентен дефолт, който ще доведе до глобална икономическа рецесия и ще застраши лидерството на Америка в световната икономика". В свой ред, президентът на САЩ Джо Байдън вчера заяви, че бездействието на Конгреса може да доведе до рецесия в икономиката на САЩ - той напомни, че на Казначейството ще свършат парите за плащане на сметките на правителството вече на 1 юни.

Такива изявления звучаха на фона на съобщенията, че преговорите между републиканците и демократите са в тупик. Може да се каже, че днес участниците на пазара "осъзнаха" цялата сериозност на ситуацията, след което безопасният долар започна да набира обороти, на фона на укрепването на антирисковите настроения.

Според експертите има няколко начина, които в теория ще позволят на САЩ да избегнат дефолта, дори ако Конгресът не разреши увеличаването на държавния дълг. Сред тях има дори много екстравагантни сценарии - например, Министерството на финансите може да излее "колекционна" платинена монета на всяко име (дори за 1 трилион долара) и да получи пари във Федералната резервна система (въпросът е само дали Федералният резерв ще се реши на такава авантюра). Но повечето участници на пазара очакват класическо разрешаване на проблема - т.е. "хепи енд".

Като цяло, опитът от предишни подобни кризи показва, че ще бъде намерен компромис, но "политическото бодене" ще продължи до последния момент. И колкото по-близо е "часът Х", толкова повече ще се нервират пазарите. Например, преди 12 години битката между президента Барак Обама и демократичния Сенат с републиканците в Палатата на представителите продължи до последния момент. Рисковете от дефолт бяха толкова реални, че трейдърите бяха обхванати от паника, а кредитният рейтинг на САЩ беше намален. Вероятно е, че текущата ситуация ще се развива по аналогичен сценарий. Поне за момента това е така.

Във високо напрегнатата обстановка доларът се ползва с повишен интерес и очевидно ще продължи да се ползва с него, докато не настъпи деескалация във формата на компромисно решение. Всички останали фундаментални фактори отстъпиха на втори план. Валутната двойка eur/usd пада, игнорирайки забавянето на американската инфлация и растежа на инфлационните очаквания в еврозоната (днес ЕЦБ публикува проучване на потребителските очаквания).

Заключение

"Класическите" фундаментални фактори за момента отстъпиха на втори план: доларът е бенефициар на сложилата се ситуация, която е твърде емоционална и политизирана.

Въпреки това, опасността от тази ситуация се състои в това, че при постигане на компромис между политиците, на пазарите ще се увеличи рисковият интерес, докато гринбекът ще бъде под натиск. В кой момент това ще се случи - невъзможно е да се предвиди, затова в близко бъдеще е най-добре да се заеме позиция на изчакване по валутната двойка eur/usd.