FX.co ★ Силният пазар на труда в САЩ е шок за Федералния резервен банк

Докато еврото и лирата продължават да растат, напълно игнорирайки петъчните данни за пазара на труда в САЩ, председателят на Федералната резервна система Джером Пауъл заяви, че икономиката на САЩ може да избегне рецесия, но шансовете за това са доста малки поради проблемите в банковия сектор и високата инфлация. Според Пауъл, силата на американския пазар на труда, за която научихме в края на миналата седмица от петъчния доклад, изглажда пътя към мекото кацане дори след повишаването на лихвените проценти над пет процента. "Възможно е този път всичко да е наистина различно", каза главата на Федералната резервна система на журналисти миналата седмица.

Въпреки това, трудовият пазар, който остава твърде пренаситен, означава, че Федералният резервен банк ще трябва да задържи лихвите на по-високо ниво за още по-дълго време, за да потуши инфлацията - това е причината, поради която рисковете от рецесия са толкова високи. И за да се сбъдне прогнозата на Пауъл, икономиката на САЩ ще трябва да преодолее доста много препятствия.

Освен високата инфлация, която постепенно намалява и се връща към нормалните си нива, наближава нова кредитна криза. Да, с банките всичко е ясно, вероятно First Republic не е била последната кредитна институция, която скоро ще "умре". Но много по-сериозна проблема е именно забавянето на кредитирането, явно поради високите лихвени проценти, предлагани от банките. Затегнатата политика на Федералния резервен банк и банкрутствата на банките само влошават този процес, който особено силно засяга малкия бизнес и комерсиалната недвижимост.

Още една проблема, но напълно решима, е затруднението при установяването на горната граница на държавния дълг. Партийното противопоставяне, достигнало връхната си точка, заплашва с период на силно финансово напрежение. Ако правителството на САЩ обяви дефолт, ударът по икономиката и пазарите може да се сравни с кризата от 2008 г.

Изходът от всичко това е намаляване на лихвите, което е основният инструмент за борба с рецесията, но Федералният резервен банк е в затруднение да ги използва, когато все още се опитва да върне инфлацията към целевото си ниво.

Мнозина експерти отбелязват, че най-бързото затегняване на парично-кредитната политика за четири десетилетия ще има своята цена. Федералният резервен банк повиши лихвите от почти нула до над 5% от март миналата година, а в най-новата история количество случаи, когато подобна политика не довежда до рецесия, е равно на нула.

Динамиката, която води от по-високи лихви към намаляване на икономиката, е проста. При нарастване на цената на заемите и падане на цените на активите разходите забавят, а предприятията намаляват работните места. За централните банки този ръст на безработицата - и, като следствие, намаляване на заплатите - е механизъм, който връща инфлацията към целевото ниво. Въпреки това в момента, когато лихвите са на ниво 5,25%, а безработицата през април е намалена от 3,5% до 3,4%, вероятно този сценарий не работи. В този контекст Федералният резервен банк ще има още по-голяма трудност да постигне гладко кацане на икономиката, тъй като ще бъде необходимо много по-дълъг период на "стягане на коланите" с лихвени проценти, преди да може да се премине към стимулиране на икономиката и ослабване на политиката.

Относно техническата картина на EURUSD, биковете имат шанс за продължаване на растежа. За това е необходимо да останат над 1.1030 и да контролират 1.1060. Това ще позволи да се излезе от 1.1090 и 1.1130. Вече от този ниво може да се достигне 1.1170. В случай на понижение на търговския инструмент, само около 1.1030 очаквам някакви действия от големите купувачи. Ако няма никой там, би било добре да се изчака обновяване на минимума от 1.1000 или да се отворят дълги позиции от 1.0940.

Относно техническата картина на GBPUSD, биковете продължават да контролират пазара. За по-нататъшен растеж на двойката е необходимо да се контролира 1.2670. Само пробивът на това ниво ще засили надеждите за по-нататъшно възстановяване до 1.2710, след което може да се говори за по-рязък скок на лирата нагоре до 1.2755. В случай на падане на двойката, мечките ще опитат да контролират 1.2630. Ако успеят да го направят, пробивът на този диапазон ще удари позициите на биковете и ще изправи GBPUSD към минимума от 1.2590 с перспектива за излизане на 1.2560.