FX.co ★ EUR/USD. Въпреки че ЕЦБ отказва да следва стъпките на ФРС, еврото рискува да бъде подложено на натиск

След търговията вчера, двойката EUR/USD загуби около 50 пункта и приключи в района на 1,1010.

Фокусът на инвеститорите в четвъртък беше върху резултатите от последното заседание на ЕЦБ.

След обявяването на решението на регулатора относно паричната политика, еврото първо скочи до 1,1080, след което падна до 1,0995, преди да намали загубите си.

Преди това ЕЦБ повиши лихвената ставка по депозити с 25 базисни точки до 3,25%, което последва след поредица от безпрецедентни повишения от 75 и 50 базисни точки от юли миналата година и означава забавяне на темповете на затегняване на паричната политика.

Въпреки това, тъй като инфлацията в еврозоната все още остава упорито висока, ЕЦБ се опита с всички сили да заяви, че цената на заемите ще трябва да продължи да расте.

"Не правим пауза - това е много ясно", заяви председателят на ЕЦБ Кристин Лагард на пресконференцията.

"Знаем, че има още много работа пред нас", добави тя.

К. Лагард отбеляза, че лихвените ставки все още не са достатъчно ограничителни, за да намалят инфлацията до целевото ниво от 2% на ЕЦБ и намекна за бъдещи политически решения, предполагайки, че може да бъде поставено на карта повече от едно допълнително повишение на лихвените ставки.

Тя отхвърли идеята, че ако Федералната резервна система на САЩ спре повишаването на лихвените проценти, регулаторът на парично-кредитната политика на еврозоната ще трябва да направи същото.

"ЕЦБ не зависи от Федералната резервна система", подчерта К. Лагард.

Въпреки че Европейската централна банка посочи, че ще има допълнително повишаване на лихвените проценти, собствените й признания, че агресивното затегняване вече се усеща, позволиха на инвеститорите да предположат, че върхът на лихвените проценти в еврозоната вече е близо.

Валутният пазар прогнозира, че лихвените проценти във валутния блок ще достигнат максимума от 3,65% към септември.

ЕЦБ е принуден да забави темповете на затегнатата парично-кредитна политика в светлината на данните, които показват, че икономиката на еврозоната е едва нарастваща, а банките затварят кредитните си кранове.

"Европейската централна банка повиши своя лихвен процент с 25 базисни точки и, изглежда, влезе в последната фаза на текущия цикъл на затегняване", смятат стратеговете от ING.

"В настоящата много сложна макроикономическа среда със закъснели ефекти от предишните повишения на лихвените проценти, банкови потресения и забавен растеж, но все още лепкава инфлация, ЕЦБ ще действа по-внимателно", заявиха те.

"Изглежда, че очакванията за повишаване на лихвения процент на ЕЦБ достигнаха връх, което увеличава вероятността краткосрочният връх за обменния курс на еврото спрямо долара също да бъде достигнат", добавиха от ING.

Специалистите от Deutsche Bank не са съгласни с тази гледна точка и прогнозират, че еврото ще се издигне до най-високото си ниво от 2021 г., тъй като доларът трябва да ослабне, като Федералният резерв сигнализира за спиране на повишаването на лихвените проценти, а ЕЦБ продължава да затегва политиката си.

"Очакваме курсът EUR/USD да достигне 1,1500 до средата на годината. Въпреки че Федералният резерв в момента изглежда готов за пауза, ЕЦБ може все още да има работа и ние смятаме, че той ще ускори своята програма за QT", съобщиха те.

Commerzbank has changed its forecast for EUR/USD and expects the pair to rise to 1.1400 by the end of this year.

"Currently, the euro is likely to benefit from the restrictive approach of the ECB, while the Fed is likely to signal a rate cut during the year, which should put pressure on the dollar," the bank's economists said.

"We have adjusted our forecast for EUR/USD and see opportunities for the pair to rise to the level of 1.1400 by the end of the year," they noted.

The latest data from the US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) shows that investors currently hold the largest long position on the euro since the end of 2020.

Most of the market optimism for the single currency is due to expectations that the ECB will raise interest rates by at least another 50 basis points in the coming months. Unlike the US, traders do not forecast rate cuts in the eurozone this year.

However, the bar is now set quite high for the ECB to further strengthen its "hawkish" position. On the contrary, if the ECB disappoints market participants with a softer than expected approach to monetary policy, this will put the euro at risk of falling.

Относно Федералния резерв, ако потресенията в банковия сектор на САЩ не прерастнат в сериозна финансова криза, националният пазар на труда ще остане напрегнат, а инфлацията ще остане висока, повишаването на лихвените проценти от регулатора през юни може да бъде целесъобразно.

"Ако инфлацията в САЩ остане стабилна, тогава Федералният резерв ще трябва да работи по-интензивно във връзка със затегняването на политиката, отколкото в предишните цикли, за да върне инфлацията към целевото равнище от 2%. Доларът вероятно ще получи подкрепа, ако пазарът намали очакванията си за намаляване на лихвите през 2023 година", заявиха анализаторите от Rabobank.

"През следващите месеци еврото вероятно ще се адаптира към икономическото забавяне в еврозоната. Това означава, че възходящата тенденция в двойката EUR/USD, запазена от четвъртото тримесечие на миналата година, може да бъде близо до достигане на върха си", смятат те.

Rabobank вижда риск от падане на курса на EUR/USD през втората половина на тази година до 1,0600.

Икономистите от Danske Bank не очакват намаляване на лихвите на Федералния резерв през тази година и смятат, че двойката EUR/USD ще падне до 1,0600 в рамките на следващите шест месеца.

"В момента сме на мнение, че Федералният резерв ще запази лихвите без промяна до края на годината. Ако сме прави в нашия прогноз, относителните лихви ще подкрепят долара през второто полугодие, тъй като пазарите очакват намаляване на лихвите с около 70 базисни точки до края на годината. В комбинация с търговските условия, разликата в растежа и относителната стойност на работната сила, очакваме двойката EUR/USD да падне до 1,0600 в рамките на 6 месеца", съобщиха те.

За "мечките" по евро потенциалният енергиен кризис в Стария свят е по-важен фактор отколкото парично-кредитната политика в дългосрочен план.

Валутният блок е нето вносител на енергия, а природният газ представлява четвърт от неговия енергиен баланс.

Европейските цени на природния газ са се отдалечили от рекордно високото ниво, достигнато миналата година, но все още са двойно по-високи от нивото преди две години. Фючърсите за най-близките месеци се движат около €39 за мегават-час, а Energy Aspects прогнозира, че те ще нараснат до €47,20 в най-близките месеци и до €71,80 по-късно тази година.

"Мислим, че във форуардните цени на природния газ има определена степен на самоувереност", казват специалисти от BlueBay Asset Management. Според тях възможните рискове за доставките на енергийни източници включват засушаване, което пречи на използването на водните пътища на Германия за транспортиране на въглища, или прекратяване на доставките по руския газопровод.

Възможността за растеж на борсовата цена на природен газ в Европа над €100 за мегават-час преди следващата зима е много реалистична, според експертите от Goldman Sachs. Преди това те очакваха рали на цените на газовия пазар през август, но допускат, че това ще се случи по-късно. Най-страшното в тази ситуация е ранното настъпване на студените дни в Европа, отбелязват в банката.

Стратегите от Danske Bank смятат, че високите цени на газа ще натиснат еврото към $1,06 в рамките на шест месеца и $1,03 в рамките на 12 месеца.

Някои анализатори предупреждават, че високите цени на газа ще продължат да оказват натиск върху търговския баланс на еврозоната и прогнозират, че единната валута може да се върне към паритета с долара.

В частност, Робин Брукс, главен икономист в Института за международни финанси, оценява справедливата стойност на еврото в $0,90, което е около 18% по-ниско от текущите нива.

В петък EUR/USD се консолидира в тесен диапазон, тъй като участниците на пазара очакват данни за пазара на труда в САЩ за април, които ще помогнат на основната валутна двойка да определи посоката на движение.

Ако докладът за заетостта в САЩ покаже, че условията на пазара на труда остават напрегнати при увеличаване на броя на работните места на ниво или над 250 хил. в комбинация с висока заплата, участниците на пазара могат да преоценят вероятността за повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв още с 25 базисни точки през юни.

При такъв сценарий доларът може да набере сила преди почивните дни, което ще доведе до загуби за EUR/USD.

От друга страна, разочароващият доклад NFP с цифри, близки до 100 хил., трябва да потвърди паузата в цикъла на затегнатата политика на Федералния резерв и дори да оживи очакванията за намаление на лихвите в САЩ по-късно тази година.

В такъв случай зелената бакнота отново ще бъде под "мечово" налягане, което ще послужи като вятър в гърба на EUR/USD и ще й помогне да завърши седмицата в плюс.

За да възобнови възходящата си тенденция, валутната двойка трябва да намери здрава опорна точка над 1,1050, което ще позволи на EUR/USD да се закрепи над годишния максимум около 1,1090, а след това да се насочи към зоната на 1,1130.

Междувременно 21-дневната плаваща средна на 1,0980 е най-близката подкрепа. Пробивът на този ниво ще доведе до повторен тест на седмичния минимум от 1,0940, преди да се насочи към 1,0900.