FX.co ★ EUR/USD. Доларът продължава да играе на нервите на пазара, докато инвеститорите се опитват да разберат какво ще донесе следващото заседание на Федералния резерв, ще продължи ли банковата криза в САЩ и ще успеят ли политиците във Вашингтон да се съгласят по лимита на държавния дълг.

В сряда зеленият бек девалуира спрямо своите основни конкуренти за втори ден подред, докато пазарът очаква обявяването на решението на FOMC относно паричната политика.

"Американецът" губи около 0,4% тегло след намалението си с около 0,2% във вторник.

Доларът достигна максималните си нива за последните три седмици около 102,20, след което промени посоката на движение и се затвори в отрицателна територия, прекъсвайки тридневната си победна серия.

Отчетите за слабите статистически данни за пазара на труда в САЩ, публикувани вчера, станаха негативен фактор за USD.

Броят на отворените работни места в САЩ през март намаля с 384 хил. и достигна 9,59 млн, като по този начин отчетът на министерството на труда на страната показа минимум от април 2021 г. Експертите очакваха в средностатистически случай намаление на показателя до 9,78 млн от февруарските 9,97 млн.

Признаци на продължаващ стрес в американската банкова система също допринесоха за продажбите на зеления бек.

Във вторник вниманието беше насочено към KeyCorp, PacWest и Valley National Bank. Капитализацията на тези финансови институции намаля за един ден от 15 до 50%, след като те съобщиха за намаление на чистата лихвена маржа за първото тримесечие.

В резултат на това индексът на акциите на регионалните банки падна с повече от 5%, достигайки най-ниското си закритие от 2020 г.

Опасенията, че правителството на САЩ може да остане без пари след 1 юни поради липса на повишаване на горния лимит на държавния дълг, допълнително подпалват ослабването на USD.

Стои си да се отбележи, че дебатите за увеличаване на лимита на държавния дълг - законния максимум за федерални заеми - са станали вечен проблем във Вашингтон. В този случай обаче продължителното противопоставяне между администрацията на Джо Байдън и републиканците в Капитолийския хълм предизвика тревога, че националното правителство се движи към безпрецедентен дефолт.

"След изучаването на скорошните постъпления от федералните данъци нашата най-добра оценка е, че няма да можем да продължим да изпълняваме всички задължения на правителството към началото на юни и може би вече към 1 юни, ако Конгресът не увеличи или не спре лимита на дълга до това време", заяви министърът на финансите на САЩ Джанет Йелен в понеделник.

Тя също предупреди, че дори заплахата от дефолт може да разтърси пазарите и да предизвика шок в националната икономика.

Напомняме, че последният път, когато американските законодатели се приближиха до "фискален обрив" през 2011 г., агенцията S&P понижи кредитния рейтинг на Съединените щати до "ААА".

"От миналите тупици с ограничаване на дълга научихме, че чакането до последната минута за спиране или увеличаване на лимита на дълга може да нанесе сериозна вреда на бизнеса и доверието на потребителите, да повиши разходите за краткосрочни заеми за данъкоплатците и да оказе отрицателно въздействие върху кредитния рейтинг на Съединените щати", каза Дж. Йелен.

Хийтър Буши, член на Съвета за икономически консултации на Белия дом, заяви преди това, че републиканците играят опасна игра, като свързват увеличаването на лимита на дълга в размер на 31,4 трилиона долара със съкращаването на разходите в бюджета.

"Икономиката остава силна. Вие не искате да я свалите от избраната й посока? Федералната резервна система повишава лихвените проценти с надеждата да намали инфлацията. Това оказва отрицателно въздействие върху банковия сектор. Защо да добавяме нещо към това?" - съобщи Х. Буши, призовавайки републиканците да подкрепят повишаването на тавана на държавния дълг без каквито и да било условия.

Тя каза, че Конгресът можеше лесно да отстрани риска от дефолт, като повиши тавана на дълга, докато въпросът за лихвените проценти и тяхното въздействие върху банковия сектор е много по-сложен въпрос, който една организация не може да реши самостоятелно.

Коментарите на Х. Буши бяха изказани точно в момента, когато ръководителите на Федералната резервна система се събраха за двудневно заседание по въпросите на политиката.

Гринбек е в защитна позиция преди обявяването на решението на FOMC.

Широко се очаква Централната банка на САЩ да повиши лихвените проценти с 25 базисни точки в сряда, но главният въпрос е какво ще се случи след това.

Точно като на заседанието на Централната банка на 21-22 март, когато трябваше да се справят с последиците от банкрутствата на Silicon Valley Bank и Signature Bank, този път политиците ще трябва да оценят краха на First Republic Bank и да определят дали финансовият сектор на САЩ ще се сблъска с по-големи потресения или вероятно кредитите ще станат още по-недостъпни и по-скъпи, отколкото е необходимо за намаляване на инфлацията, според Федералния резерв.

"Тъй като повишаването на лихвените проценти е заложено в изявлението на FOMC от януари 2022 г., ние смятаме, че регулаторът вероятно ще омекоти своите прогнозни препоръки относно допълнителни повишения на лихвените проценти. Особено сега, когато лихвените проценти след това заседание ще достигнат върха, който мнозинството от чиновниците на Федералния резерв прогнозираха през март", отбелязаха стратеговете от HSBC.

В момента паричните пазари очакват да има намаление на лихвените проценти в САЩ към края на годината, като се вземат предвид признаците за ослабване на националния пазар на труда, опасенията за здравето на малките банки в страната и несигурността относно тавана на държавния дълг.

"Инфлацията остава неприемливо висока, но банковите стресове водят до затягане на условията за кредитиране, което ще доведе до по-голямо забавяне на икономиката, отколкото вероятното повишение на лихвените проценти с 25 базисни точки в сряда", смятат специалисти от ING.

"Въпреки че Федералният резерв може да остави вратата отворена за бъдещи повишения на лихвените проценти, необходимостта от това е много съмнителна. Очакваме намаление на лихвените проценти в САЩ с 100 базисни точки до края на годината", добавиха те.

Анализаторите от Morgan Stanley посочват, че новините за скорошния банков стрес предизвикват предизвикателство за "ястребите" в централната банка на САЩ.

Те смятат, че в крайното комюнике на FOMC може да има доказателства за условна пауза.

Ако американската централна банка заяви, че е готова да спре повишаването на лихвените проценти, това ще означава, че тя е много загрижена за състоянието на банковия сектор.

При такъв сценарий зелената банкнота, вероятно, ще остане под натиск.

Ако Федералният резерв остави вратата отворена за допълнително повишаване на лихвените проценти и намали проблемите на регионалните банки, това ще помогне на долара да се заздрави.

Към същия изход може да доведат и коментарите на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, ако той се откаже от всяка идея, че паузата в повишаването на лихвените проценти е предопределено решение през юни.

Стратегите на T. Rowe Price смятат, че Федералният резерв все още не е готов да обяви край на затягането в този цикъл.

"Стресът в банковия сектор е фактор, който ще бъде разгледан, но Федералният резерв, вероятно, ще стигне до извода, че комбинацията от вече обявените мерки и добре капитализиран банков сектор ще му даде необходимите възможности да намали инфлацията до целевото ниво от 2%", казаха те.

Същото мнение имат и икономистите от Commerzbank.

"След днешния ход на Федералния резерв пазарът не вижда възможности за по-нататъшно повишаване на лихвените проценти. Умерено "ястреби" заявление на FOMC, в което се говори за запазване на високо ниво на инфлацията и не се изключва по-нататъшно затягане, ще направи намаляването на лихвените проценти по-малко вероятно тази година, а следователно пазарът ще трябва да коригира очакванията си. Това най-вероятно ще подкрепи долара срещу еврото, тъй като ще подкопае убеждението на пазара, че Европейската централна банка действа много по-решително, отколкото Федералният резерв", казаха те.

"Тъй като смятаме, че е малко вероятно Федералният резерв да даде сигнал за спиране на повишаването на лихвените проценти в този етап, рисковете за двойката EUR/USD след днешното заседание на FOMC, така че ще бъдат насочени надолу", допълниха от Commerzbank.

Въпреки това, специалистите от TD Securities оценяват предстоящото решение на Федералния резерв относно лихвените проценти и неговите последици за EUR/USD.

Те представят три сценария:

1. "Ястребово" (вероятност 20%)

Американската централна банка ще повиши лихвените проценти с 25 базисни точки и въпреки че регулаторът вероятно ще признае по-неопределена икономическа среда, особено по отношение на условията за кредитиране, той също така ще подчертае, че затегнатата кредитна политика не изглежда прекалено много. В същото време динамиката на инфлацията остава значително несинхронизирана с мандата му за инфлация. Така FOMC ще посочи, че е необходимо допълнително затегняване. При този сценарий EUR/USD ще падне до 1,0800.

2. Базов вариант (вероятност 65%)

Федералният резерв ще повиши лихвените проценти с 25 базисни точки и въпреки че FOMC, както и в първия сценарий, ще признае по-неопределена икономическа среда, особено по отношение на условията за кредитиране, той ще подчертае, че процесът на дезинфлация върви по-бавно, отколкото се очакваше. Регулаторът ще остави вратата отворена за допълнително затегняване на политиката, ако е необходимо. В този случай EUR/USD ще падне до 1,0900.

3. "Гълъбово" (вероятност 15%)

Федералният резерв ще повиши лихвените проценти с 25 базисни точки. В същото време Централната банка отново признава по-неопределена икономическа среда, особено по отношение на условията за кредитиране. Регулаторът подчертава, че рисковете за перспективите станаха двустранни. В тази връзка FOMC ще внимава внимателно да следи въздействието на общото затягане върху икономиката. При този сценарий EUR/USD ще нарасне до 1,1050.

Забележките на Федералния резерв, че може да са необходими още повишения на лихвените проценти, вероятно няма да харесат "биковете" на EUR/USD, отбелязват експертите от ING. Освен това, според тях, пазарната позиция може да се противопостави на допълнителния ръст на основната валутна двойка.

"Нашата основна сценария предполага, че повишението на лихвените проценти на Федералния резерв с 25 базисни точки и забележките, че може да са необходими още повишения, ще бъдат негативен момент за "биковете" на EUR/USD. Това ще се случи точно в момента, когато дългите позиции по евро сред управляващите активи са относително големи", казаха стратеговете от ING.

"Като цяло, виждаме, че EUR/USD се коригира обратно към зоната на 1,1000 след последното заседание на FOMC. Но двойката вероятно няма да падне много, като се има предвид заседанието на Европейската централна банка на следващия ден", добавиха те.

Двойката EUR/USD може да се издигне значително над 1,1000 в случай на позитивно изненада от ЕЦБ в четвъртък, или във формата на повишаване на лихвените проценти с 50 базисни точки, или във формата на "ястребов" прогноз, съпроводен от увеличаване на цената на заемите с 25 базисни точки.

Въпреки това, ако ЕЦБ заяви, че следващото решение относно лихвените проценти зависи от данните или подчертае риска от рязък икономически спад, такова "гълъбово" повишаване на лихвените проценти може да доведе до падане на двойката EUR/USD до 1,0800.

Относно текущата ситуация, най-близката подкрепа се намира на 1,0990 (100-дневно плаващо средно). Пробивът на тази марка ще отвори врати за намаление към 1,0950 (ниво на корекция по Фибоначи на 23,6%) и 1,0910 (200-дневно плаващо средно).

В същото време, като първоначално съпротивление се появява марката 1,1050 по пътя към 1,1080 и 1,1110.