FX.co ★ EUR/USD. Първи май, спасяване на First Republic Bank, очакване на ключови събития през седмицата

Евро-доллар започна новата търговска седмица с малък северен гап, но по време на азиатската сесия мечките на eur/usd отново поеха инициативата, като оттеглиха цената в зоната на 9-та цифра. Въпреки това, валутната двойка фактически продължава да се задържа на място, в рамките на диапазона 1,0960 - 1,1070. Противоречивият фундаментален фон не позволява на трейдърите да направят скок - нито на север, нито на юг. Ключовите релийзи от миналата седмица (БВП на САЩ, БВП на еврозоната, базовият PCE индекс, немският индекс на потребителските цени) оставят повече въпроси, отколкото отговори. Трейдърите остро се нуждаят от услугите на така наречения "обяснителен екип": пазарът фактически е замрял в очакване на майските заседания на Европейската централна банка и Федералния резерв, чиито представители ще интерпретират публикуваните доклади в контекста на бъдещите перспективи за затягане на паричната политика.

Първи май и Фед

Днес в много страни в Европа е празник на труда поради празнуването на Първи май. Денят на труда се отбелязва, например, в Германия, Испания, Франция, Италия, Швейцария. Затова текущите ценови колебания на валутната двойка eur/usd отразяват колебанията на индекса на щатския долар, който по време на европейската търговска сесия отново започна да набира обороти. Сред причините за такова поведение е DYX - спасяването/поглъщането на голяма американска банка First Republic Bank. Той е в топ 20 на банките в САЩ - към 13 април неговите общи активи са $229 млрд, депозитите - $104 млрд.

И въпреки на това, че "спасителната операция" все още не е завършена, последните събития сочат на висока вероятност за "хепи енд", ако в подобни ситуации въобще може да се говори за благоприятен край. През уикенда американските медии съобщиха, че повече от десет банки, сред които Citizens Financial Group, JPMorgan и PNC Financial Services Group, подадоха заявки за покупка на FRB. Днес стана ясно, че First Republic Bank е предаден на регулаторните органи и ще бъде придобит от JPMorgan Chase & Co. Според представителите на CDFPI (Департаментът за финансова защита и иновации в Калифорния), JPMorgan "ще поеме всички депозити, включително всички незастраховани депозити, и практически всички активи" на First Republic.

Още един "пристъп" на мащабен банков кризис остана зад гърба, но банкрутството на FRB няма да премине безследно, включително и за доларовите бикове. Защото е ясно, че падането на голяма американска банка е резултат от агресивната политика на Федералния резервен банк. Според информацията на Forbes, поради растежа на счетоводната ставка през миналата година ипотечният портфейл на First Republic, оценен в началото на годината на 138 милиарда долара, намаля с 19 милиарда.

С оглед на поредицата от банкови катастрофи през март-април, може да се предположи, че Федералният резерв няма да обяви допълнителни стъпки към затегната парична политика на заседанието през май, въпреки че с голяма вероятност ще повиши лихвената ставка с 25 точки. Според инструмента CME FedWatch Tool вероятността за реализиране на 25-точковия сценарий в момента се оценява на 90%. При това вероятността за запазване на статуквото на заседанието през юни е почти 70%.

Пазарът е в режим на очакване

Публикуваните миналата седмица макроикономически отчети отразиха слабия растеж на американската икономика в контекста на висока инфлация. Инфлационните компоненти продължават да се задържат на неприемливо високи нива, поради което още един кръг на повишаване на лихвените ставки е предопределен. Но продължаващата "банкова криза" в САЩ и риска от рецесия показват, че Федералният резерв най-вероятно ще вземе пауза в повишаването на ставките, а майското решение ще бъде последният акорд - поне в контекста на тази година.

Във времето междувременно очакванията на ястребите относно бъдещите действия на ЕЦБ продължават да се засилват. Например, според експертите от Danske, европейският регулатор ще увеличи лихвените проценти тази седмица с 50 базисни точки и поне още веднъж - през юли, със същата стойност. Според анализаторите на друга инвестиционна банка - Brown Brothers Harriman - към момента има около 30% вероятност да се увеличат лихвените проценти с 50 точки на заседанието през май. След това се включва в цените още едно увеличение на лихвените проценти с 25 точки през юни и още едно увеличение с 25 точки - през юли.

Връщайки се към релийзите от миналата седмица, струва си да се напомни, че икономиката на еврозоната успя да избегне рецесия, като показа в началото на годината минимален, но все пак ръст (+0,1). В същото време германският релийз показа, че инфлацията в Германия забави през април, но това явно не е достатъчно, за да спре ЕЦБ да увеличи лихвените проценти: индексът на потребителските цени все още е на високи стойности (годишният HICP, който ЕЦБ предпочита да използва за измерване на инфлацията, през април достигна до 7,6%).

Заключение

Въпреки на южния откат на eur/usd, цената остава в рамките на диапазона 1,0960-1,1070, отразявайки нерешителността както на мечките, така и на биковете на валутната двойка. Новината, че JPMorgan ще погълне First Republic Bank, даде малка подкрепа на долара (чрез засилване на ястребините очаквания относно резултатите от майското заседание), но този фактор има ограничен "срок на годност". Трейдърите са в очакване на заседанията на Федералния резерв и Европейската централна банка, особено на фона на противоречивите макроикономически отчети, които бяха публикувани миналата седмица.

С оглед на високата степен на неопределеност, може да се предположи, че валутната двойка в средносрочен план ще продължи да се търгува в коридора 1,0960-1,1070, като се намира, така да се каже, "в режим на очакване".