FX.co ★ EUR/USD: изглежда, че еврото е прекалено зает да търси слаби места на долара и не подозира, че предстои седмица на разочаровани надежди

В понеделник зеленият бакърджий се затвори в червената зона за трети пореден ден. Индексът USD намаля с почти 0,5% и завърши вчерашните търгове близо до 10-дневните минимуми, малко над 101,00.

Използвайки продължаващата слабост на долара, двойката EUR/USD проби горната граница на краткосрочния диапазон на консолидация 1,0900-1,1000.

След края на понеделнишката сесия еврото се заздрави спрямо своя европейски колега с повече от 0,4% и приключи около $1,1040.

Предишният ден общата валута се издигна над $1,1000 за първи път от април, когато по-рано достигна 14-месечни максимуми в областта на $1,1075.

Растежът на еврото беше подпомогнат от доклада на IFO, който отрази, че моралът на деловите кръгове в Германия се повиши малко през април, което засили надеждите, че най-голямата икономика в Европа успя да избегне зимната рецесия.

Според данните на IFO, през април индексът на деловия климат в Германия се повиши до 93,6 точки от 93,3 точки през март. При това експертите очакваха показателят да нарасне до 94 точки.

"Опасенията на германския бизнес се ослабват, но икономиката все още липсва импулс", отбеляза председателят на IFO Клеменс Фуест.

Икономиката на Германия вероятно се е разширила през първото тримесечие благодарение на възстановяването на промишленото производство, според месечния доклад на Бундесбанк, публикуван в понеделник.

"Икономическият импулс в Германия вероятно все още ще бъде слаб", казаха стратеговете от Helaba.

"Поне има надежда, че рецесията е избегната и очакваме постепенно възстановяване през годината", добавиха те.

Търсенето на общата валута също се увеличи след "ястребовите" изявления на главата на Централната банка на Белгия Пиер Вунш.

Той каза, че пазарът недооценява мащаба на предстоящото повишение на лихвените проценти на ЕЦБ, тъй като инфлацията няма да се върне на приемливо ниво, ако нарастването на заплатите не забави.

"Трябва да изчакаме забавянето на нарастването на заплатите и базовата инфлация заедно с общата инфлация, преди да достигнем точката, в която можем да направим пауза", каза П. Вунш.

Той също така отбеляза, че няма да се изненада, ако лихвената ставка по депозити достигне 4%.

В момента паричният пазар прогнозира, че ставката ще достигне връхна точка около 3,75%.

Миналата седмица президентът на ЕЦБ Кристин Лагард заяви, че регулаторът все още има много работа по отношение на парично-кредитната политика.

Затова дебатите относно темповете на повишаване на лихвените проценти и колко още време остава до връхната точка на лихвените проценти в Управляващия съвет на ЕЦБ продължават.

Според представител на ЕЦБ Изабел Шнабел, повишаването на лихвените проценти с 50 базисни точки през май все още е на масата.

Междувременно друг чиновник на ЕЦБ Франсоа Вилеруа де Гало призова да се ограничат броят и размерът на бъдещите повишения.

"Дори въпреки че общата инфлация в еврозоната ще продължи да намалява, достатъчното натискане върху услугите и упоритата базова инфлация в региона говорят в подкрепа на бъдещото повишаване на лихвените проценти и подхода "високи проценти за дълъг период", отбелязаха специалисти от ING.

Те не очакват да има намаление на лихвените проценти в еврозоната до втората половина на 2024 г.

"ЕЦБ няма да разглежда въпроса за каквито и да било промени в текущата си позиция, докато прогнозираната и фактическата инфлация отново не се приближат ясно до 2%", смятат в ING.

ЕЦБ започна своя цикъл на повишаване на лихвените проценти много по-късно от американския си колега. Затова европейският регулатор все още не е готов за пауза.

Понеже ЕЦБ, според участниците на пазара, трябва да прояви по-голяма активност в сравнение с Федералния резерв, през последните седмици еврото забележимо се засили спрямо долара.

Само през началото на април, двойката EUR/USD се увеличи с около 150 пипа.

Европейската централна банка почти сигурно ще добави 25 базисни точки към своя лихвен процент на депозитите на 4 май, след което ще го повиши до 3,50% или повече през юни, тъй като базовата инфлация в еврозоната остава стабилно висока, смятат икономисти, попитани от агенцията Ройтерс.

В същото време се очаква, че американската централна банка ще повиши лихвените проценти с още 25 базисни точки на заседанието през май, след което ще направи пауза през юни.

Фючърсите на федералните фондове ставки включват сценарий, според който ставката ще намалее около 50 базисни точки края на годината.

Докато рецесията в САЩ изглежда почти неизбежна, икономическите перспективи на валутния блок изглеждат по-оптимистични.

Вероятността за настъпване на рецесия в рамките на две години в еврозоната в момента е само 40%. За сравнение: шансовете за подобен изход в САЩ са 70%.

Предполага се, че рецесията ще затрудни способността на Федералния резерв да повишава лихвените проценти, особено като се има предвид, че голяма част от предишните повишения на лихвените проценти все още не са се отразили напълно върху икономиката.

Скорошните банкови потресения, предизвикани от проблемите на швейцарския банков гигант Credit Suisse и банкрутството на редица регионални банки в САЩ, очевидно не са оказали забележимо влияние върху деловите настроения и не са се разпространили върху реалната икономика на еврозоната.

Последните новини от САЩ за рязкото намаляване на депозитите в First Republic Bank подчертават крехкостта на банковата система на страната.

Някои експерти предупреждават, че допълнителното намаляване на депозитите с висока вероятност ще доведе до това, че финансовите институции ще бъдат принудени да повишат лихвените проценти по депозитите, дори ако Федералният резерв вземе пауза в ужесточаването на монетарната политика.

В резултат на банките ще им се намали маржата и за да компенсират загубите, те ще бъдат принудени да затегнат кредитните условия. Това, от една страна, ще позволи на Федералния резерв да отпусне газта, а от друга - ще се отрази негативно върху националната икономика.

Този сценарий намекна миналата седмица министърът на финансите на САЩ Джанет Йелен.

Тя заяви, че след банкрутирането на редица регионални банки в страната условията за кредитиране могат да се затегнат, което ще оказва натиск върху американската икономика и ще освободи Федералния резерв от необходимостта за допълнително повишаване на лихвените проценти.

След като минималните стойности от 14 април паднаха под отметката от 101, доларът се обърна към растеж във вторник.

В момента USD индексът се търгува около 101,40, като нараства около 0,3%.

Зелената банкнота се опитва с всички сили да се освободи от натиск, тъй като участниците на пазара предполагат, че предстоящите данни може да покажат забавяне на икономическия растеж и намаляване на инфлацията в Съединените щати. Това ще засили аргументите в подкрепа на спирането на повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв в средата на годината.

Въпреки това, през последната година само се говори, че в САЩ скоро ще настъпи рецесия, но все още не е настъпила.

През април Международният валутен фонд (МВФ) дори повиши прогнозата си за икономическия растеж в САЩ през 2023 г. в сравнение с януарската оценка с 0,2%, до 1,6%.

Според прогнозите БВП на страната се разшири с 2% през първото тримесечие след увеличение с 2,6% в предходното тримесечие.

Очаква се аналогичният показател за еврозоната да отрази по-слаб растеж - на ниво 1,4%.

Въпреки това, според мнението на редица анализатори, САЩ може да се провали в рецесия във второто-третото тримесечие на 2023 г.

Въпреки това, съдейки по динамиката на долара, инвеститорите все още се опитват да разберат дали ще има рецесия в американската икономика или не.

Затова не е изненадващо, че USD колебае нагоре и надолу в последните сесии.

Валутната двойка EUR/USD също демонстрира нестабилна динамика, тъй като се приближават следващите заседания на Федералния резерв и Европейската централна банка, които ще се проведат в началото на май.

В Credit Agricole указват, че доларът изглежда слаб, но смятат, че е малко вероятно, че от този момент гринбек ще премине към по-продължителен низходящ тренд.

Стратегите на банката посочват три причини за запазване на стабилността на долара:

1. Поворотът в политиката на Федералния резерв е по-малко "гълъбов" от очакваното следващата седмица.

"Ние смятаме, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти още с 25 базисни точки на 3 май, но това вероятно ще бъде последното повишение", отбелязаха икономистите от Credit Agricole.

По тяхно мнение, Федералният резерв ще се стреми да убеди пазарите, че би било преждевременно да се намалят лихвените проценти, което може да окаже някаква подкрепа на зеления бил.

2. Постъпващите данни за САЩ ще потвърдят, че инфлацията продължава да бъде неприятно "лепкава", гарантирайки, че Федералният резерв ще запази повишените проценти по-дълго време и ще оказва натиск върху настроенията относно риска, което ще даде тласък на долара като убежище.

3. Още един потенциален източник на подкрепа за долара, според специалистите от Credit Agricole, е вечният въпрос за тавана на държавния дълг на САЩ, който трябва да бъде повдигнат отново.

Те се присъединяват към други експерти, които очакват, че този въпрос ще оказва все повече влияние върху динамиката на валутните котировки и може да укрепи USD още повече в сравнение с валути, корелиращи с риска.

Зеленият бил все още търгува под 21-дневната си плаваща средна, която в момента минава на ниво 102,00.

Дневното затваряне над това ниво ще позволи на доларовите "бикове" да насочат вниманието си към 102,80 (седмичен връх от 10 април), след което към 103,10 (месечен максимум от 3 април) и 103,25 (55-дневна плаваща средна).

От другата страна, най-близката поддръжка е на 100,50 (месечен минимум от 14 април). Пробивът на тази отметка ще отвори път за намаляване, първо до психологически важното ниво от 100,00, а след това в зоната на 99,80.

Относно EUR/USD, след като постигна 10-дневни максимуми около 1,1070, вторникът доведе до връщане към 1,1000.

Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн заяви днес, че текущите данни показват, че регулаторът трябва да повиши отново лихвените проценти на предстоящото заседание.

"След заседанието на 4 май, допълнителното повишаване на процентните ставки ще зависи от постъпващите данни", поясни той.

В Rabobank очакват, че предварителните данни за БВП на еврозоната за първото тримесечие, които ще бъдат публикувани тази петък, ще представят приятна изненада, което трябва да подкрепи еврото.

"Данните за БВП на еврозоната ще бъдат публикувани на 28 април. Смятаме, че консенсус-прогнозата е твърде песимистична и очакваме относително силен ръст на показателя за първото тримесечие", съобщиха анализаторите на банката.

"Въпреки това не очакваме този силен импулс да продължи през цялата година, тъй като кредитният импулс е ослабен, а глобалната икономическа среда вероятно ще забави растежа", добавиха те.

Междувременно стратегите от ING отбелязват, че данните за БВП на САЩ за първото тримесечие, които ще бъдат публикувани в четвъртък, ще покажат, че икономическият растеж в страната е забавил спрямо предходния тримесечие.

По тяхно мнение, ще бъде необходимо рязко повишаване на индекса на цените PCE в петък - предпочитаният показател на инфлацията, използван от Федералния резерв, - за да се промени "гълъбовата" настроеност на пазара по отношение на парично-кредитната политика в САЩ.

"Ако базовият индекс PCE в САЩ за март не надхвърли консенсусната прогноза от 0,3% месечно, очакванията за последното повишаване на лихвите от Федералния резерв са оправдани и се съмняваме, че в такъв случай доларът ще се издигне значително", казаха от ING.

Ниво 1,1000 (50-дневно плаващо средно) е ключова поддръжка за EUR/USD. Затварянето под тази марка ще доведе до падане до 1,0950 (100-дневно плаващо средно) и 1,0900.

Като първоначално съпротивление служи ниво 1,1080, пробивът на което ще въведе в играта марките 1,1120 и 1,1160.