FX.co ★ Докладът за инфлацията няма да промени ястребовата нагласа на Федералния резерв. Преглед на валутния пазар

Индексът на потребителските цени за ноември в САЩ ще бъде публикуван днес. Това е последният значим доклад преди срещата на FOMC следващата седмица. Преди месец докладът за инфлацията принуди мечките да затворят къси позиции, доходността и индексът на долара се повишиха, а FOMC коментира трейдърите допълнителни причини да разчитат на по-ранно затваряне на QE от Федералния резерв и на 3 повишения на лихвите през 2022 г. вместо две.

Темпът на икономическото възстановяване на САЩ в момента подкрепя ястребовите пристрастия на Федералния резерв. Инфлацията остава висока, а резкият спад на безработицата през ноември показва нарастващо напрежение на пазара на труда. Потреблението на домакинствата нараства с 0.7% на месечна база, докато износът на стоки нараства с над 9% въпреки факта, че вносът намалява. Така най-накрая можем да очакваме спиране на резкия спад на търговския баланс.

Проучванията на предприятията показват продължаване на положителната динамика през ноември. Като цяло темповете на растеж на БВП са достатъчно високи, за да се говори за силно възстановяване. Моделът GDPNow от Федералния резерв в Атланта към 9 декември предполага ръст на БВП през 4-то тримесечие с 8,7% на годишна база.

Съответно нарастването на инфлацията доскоро беше основната, ако не и единствената бариера пред необходимостта от започване на цикъл на връщане към нормална парична политика. И докато Федералният резерв насърчаваше реториката за временния характер на инфлацията, беше възможно да се балансира върху спекулациите относно момента на излизане от QE, но ако високите темпове на ръст на цените се потвърдят днес, тогава пазарите ще направят много категорични заключения и търсенето на долара ще се увеличи рязко.

Ситуацията е напълно разбираема, но само до известна граница. Редица показатели за състоянието на световната икономика показват, че настоящите очаквания може да са силно надценени. Danske Bank посочва, че ключовата несигурност по отношение на перспективите за световната икономика се дължи на факта, че растежът се задържа не от слабото търсене, а от проблемите на предлагането.

Ключовият двигател на настоящата ситуация е необичайно голямото търсене на стоки в Съединените щати, което остава високо, въпреки че ограниченията в сектора на услугите са облекчени и ограниченията за covid изчезват. Danske Bank не очаква намаляване на недостига на суровини и компоненти, съотношението на глобалните поръчки към запасите бързо намалява, което едновременно със забавянето на глобалните PMI индекси показва глобално забавяне като цяло.

Може ли положението да се подобри в близко бъдеще? Възможно е, но малко вероятно. Ситуацията с енергоносителите в Европа не се стабилизира, газохранилищата са запълнени преди по-малко от година, а добивът на газ върви по-бързо. Европа едва ли ще види увеличение на доставките на шистов газ от САЩ, съответно не е необходимо да се очаква намаляване на цените. Цената на производството се ускорява, което няма да увеличи значително обема на поръчките.

Китайската народна банка през последните дни активно предприема стъпки, насочени към предотвратяване на растежа на курса на юана и коригиране на обема на паричното предлагане. и DanskeBank, и NAB независимо заключиха, че през следващите 6-9 месеца трябва да очакваме забавяне на производствения цикъл, докато достигне дъното. В същото време Scotiabank отбелязва, че Банката на Канада прогнозира повишение на лихвите не по-рано от април следващата година, което смята за гълъби обрат. ANZ Bank вижда рискове за стоковите валути, които няма да им позволят да се засилят в близко бъдеще. Mizuho Bank отбелязва, че само силното понижение на индекса на инфлацията днес може донякъде да охлади ястребовата нагласа на Федералния резерв, което е малко вероятно (прогнозите предполагат повишаване на инфлацията до максимум от 1982 г.), което означава, че съществува заплаха за рисковите активи.

Като цяло настроението на големите финансови институции е както следва:

Федералният резерв ще остане в рамките на ястребовата реторика и щатският долар ще получи допълнителни основания за укрепване. Стоковите валути са изложени на риск да бъдат под най-голям натиск. Съответно те чакат до края на седмицата да се засили щатският долар. Растежът на петрола ще се забави, което ще доведе до намаляване на AUD и CAD. Еврото няма двигател за растеж и златото може също да спадне леко до затварянето в петък на фона на нарастващото търсене на долара.