FX.co ★ Федералният резерв може и да не изпълни обещанията си. Какво ще стане с долара?

Доларът остава силен преди уикенда, като се търгува между местен многомесечен връх от 96,94 и скорошен местен минимум от 95,54 на индекса. Остава в сила още един опит за издигане до нов максимум при 97.00. Пазарните играчи надценяват ястребите изявления на Джеръм Пауъл, направени по-рано, като отчитат рисковете на Omicron.

Следващата седмица фокусът на пазара постепенно ще навлезе в последното заседание на Федералния резерв за тази година (14-15 декември), на което ръководството трябва да обяви ускоряване на темпа на намаляване на покупките на активи. Ако те бъдат намалени например до 30 милиарда долара на месец, тогава QE ще бъде завършен до март, което означава, че първото увеличение ще се осъществи по-близо до средата на 2022 г. Този сценарий вече се задава от пазарите , но след като чуят потвърждение от Пауъл, очакванията за повишаване на лихвите ще се увеличат. Инвеститорите разчитат на три затягания на PEPP през новата година и купуват долара на базата на тези очаквания. Тази перспектива създава предпоставки за по-нататъшно укрепване на американската валута.

Следващия петък САЩ ще публикуват индикатор за инфлация, който може да повлияе на твърдостта на реториката на ръководството на ФЕД на срещата през декември. Има основания да се смята, че темпът на нарастване на потребителската инфлация леко намаля през ноември, но въпреки това те остават високи.

Припомняме, че до края на октомври индексът на потребителските цени (CPI) добави 0,9% месечно, а за годината се повиши с 6,2%. Основният индекс (Core CPI) показа увеличение от 4,6% за 12 месеца. И двата показателя са на максимума си от повече от 30 години, така че леко намаляване на натиска върху цените няма да играе особена роля, ситуацията изисква намеса и Федералния сега признава този факт.

Състоянието на икономиката е близко до това, когато можем да говорим за повишаване на лихвите. Индикаторите за тази седмица потвърдиха добра тенденция. Индексът на мениджърите по закупуване за производствения сектор се повиши през ноември по-силно от прогнозата до 61,1 срещу 60,8 през октомври. Индексът ISM на новите поръчки в производството се повиши до 61,5 от 59,8 през октомври, а индексът на заетостта ISM за същия отчетен период се повиши до 53,3 от 52,0.

Заетостта също продължава да се възстановява, въпреки съществуващите трудности в тази посока. Признаците за подобряване на състоянието на икономиката и пазара на труда, както и продължаващата висока инфлация, може да са още една причина Федералния резерв да започне да затяга политиката по-рано от планираното.

В това отношение интерес представляват днешните неселскостопански данни. Междувременно картината на пазара на труда е нееднозначна. Безработицата през ноември спадна до 4,2% от 4,6% през октомври, но ръстът на заетите в неземеделските сектори на икономиката не отговори на очакванията. Показателят се е увеличил с 210 хиляди при прогноза от 550 хиляди.

Ако инвеститорите са разочаровани в крайна сметка, тогава трябва да очакваме рали на EUR/USD до 1.1400. В противен случай е възможен спад до 1.1235.

Разбира се, този доклад е важен за пазара, тъй като излиза в навечерието на срещата на Федералния резерв. Може обаче да не му се придаде голямо значение, тъй като американската централна банка, съдейки по реториката, възнамерява да повиши лихвите "без значение какво". Тук възниква обратен въпрос: дали пазарът ще реши, че Федералния резерв прави политическа грешка, като затяга политиката преждевременно?

Междувременно в мрежата започнаха да се появяват изолирани коментари относно факта, че Федералния резерв ще покаже твърд характер на срещата през декември, а ускоряването на намаляването на стимулите ще бъде отложено.

Може ли подобни забележки да повлияят на позиционирането на "американеца"? По-скоро не, отколкото да. Доларът ще излезе от положение. Известен е със способността си да се облагодетелства от всякакви ситуации. Goldman Sachs смята, че доларът ще запази потенциала си за растеж през следващите седмици по две причини и все още не планират да променят прогнозата си.

Факторът за растеж ще бъде строгата реторика на Федералния резерв и Omicron, който ще играе в ръцете на долара като защитен актив.

Както и да е, еврото изглежда изключително депресирано спрямо долара. Разбира се, той има вътрешен макроикономически позитив. По този начин темпът на бизнес активността се ускорява в Стария свят, въпреки нарастващата инфлация и проблемите във веригите за доставки на суровини и компоненти. Търсенето на европейски индустриални продукти остава доста високо.

Тъй като инфлацията в еврозоната не е достигнала същия размер като в САЩ или Обединеното кралство, ЕЦБ е малко вероятно да промени целта си за поддържане на супермека политика. Днес Кристин Лагард, по време на следващата онлайн конференция на Reuters, отново даде да се разбере на пазарите, че повишаването на лихвите през 2022 г. е "много малко вероятно". Икономистите не очакват промяна в хода на паричната политика през 2023 г. Единственото, на което се надяват, е обявяването на края на Програмата за спешно изкупуване на активи (PEPP) през март 2022 г. Тези очаквания обаче може да не се сбъднат.

Двойката EUR/USD няма друг път освен надолу. Ръстът на еврото трябва да се разглежда единствено като временно коригиращо движение. В края на ноември например, това беше предизвикано от рязък спад на европейските борсови индекси.