FX.co ★ Повишаването на положителното настроение се основава на какво? Преглед на валутния пазар

Пазарите отново бяха обхванати от вълна от ентусиазъм. Повишаването на цените на енергията се обяснява не толкова с грешки в управлението, колкото с нарастващото търсене, а както вече е известно, търсенето има пряка връзка с икономическата активност. Повишаването на инфлацията в повечето страни по света също се счита за положителен знак, показващ нарастващото потребителско търсене, а не за опасна тенденция на преливане на програми за подкрепа, издадени повече от година и половина по време на необявена пандемия в потребителския сектор.

Индексът на променливост VIX продължава да намалява и вече е близо до долните стойности. Първите корпоративни отчети са положителни, което подкрепя растежа на борсовите индекси. Доходността продължава да расте в целия спектър на пазара.

Но дали всичко е толкова добре?

Инфлацията в Обединеното кралство спадна от 3,2% на 3,1% през септември. Базовата инфлация също леко намаля от 3.0% на 2.9%. Паундът реагира с временен спад и до края на деня паундът напълно възстанови позицията си. Пазарите не видяха спада на потребителските цени като признак на дългосрочна тенденция.

Институтът NIESR проведе малко проучване, за да установи какви фактори влияят върху динамиката на потребителските цени през следващата година. Дори при най-слабия "нисък" сценарий, ако се приеме, че инфлацията ще се увеличава само с 1% на годишна база всеки месец, тя ще остане над 4% до април 2022 г. Междувременно други по-реалистични сценарии казват, че тя ще бъде в диапазона от 4,7 %-6,5%.

NIESR вярва, че високо ниво на инфлация ще бъде приложено, ако проблемите с веригите на доставки и енергийните носители продължат (дори не се влошават), и ако е така, това ще означава пълен провал на политиката на Банката на Англия за насочване на инфлацията. Това от своя страна ще означава загуба на доверие.

Необходимо е да се спре инфлацията, което е стратегически въпрос, оттук и прогнозата, че Банката на Англия ще повиши лихвата вече през ноември с 0,15% (което ще има само символично значение и няма да окаже сериозно влияние върху финансовите условия). Търсенето на паунда се дължи на очакванията за повишаване на лихвения процент, но темпът, който пазарът приема, въз основа на очакваното увеличение на инфлацията, ще бъде много труден за икономиката на Обединеното кралство. Следователно търсенето на паунд в момента няма фундаментална обосновка.

Предполага се, че паундът ще продължи своя краткосрочен растеж в очакване на срещата на Банката на Англия. Границата на канала 1.3820/40 е достигната, така че технически е възможно отдръпване до 1.3740/50, което ще се използва за покупки. Целта от 1.3900/20 е релевантна, но резкият дългосрочен растеж е под въпрос.

Междувременно, доходността на 5-годишните облигации типс достигна 2,77%и това е максимумът от март 2005 г. Може да се твърди, че инфлационните очаквания в САЩ нарастват и опитите да се обяви този растеж за временен няма сериозни основания.

Нарастването на инфлацията по света е доста ясно. Следвайки Банката на Англия и RBNZ, Scotiabank прогнозира, че Банката на Канада ще започне да повишава лихвения процент, като се очаква увеличение от поне 1% през 2022 г. На свой ред Фед засега ще намали само програмите за QE, но ако растежът на инфлацията не спре, тогава прогнозите за лихвените проценти също ще трябва да бъдат ревизирани.

Настоящите тенденции се разглеждат от пазарите като временно положителни, така че ръстът в търсенето на рискови валути ще продължи. Победителите ще бъдат AUD, CAD и NZD. Що се отнася до йената, франка и еврото, ситуацията е много по-лоша. Шансовете за растежа им до края на ерата на недостиг на енергия са минимални и това едва ли ще се случи преди март-април. Декември фючърсите на Брент тестваха нивото от $ 86/барел и тъй като ОПЕК+ е решена да се придържа към графика за растеж на производството, цените на петрола могат да се променят само в посока на растеж до края на годината. Зимата ще бъде гореща, дори и да се окаже много студена.