FX.co ★ EUR/USD. Капани на фалшиви очаквания

Вчера двойката EUR/USD показа възходяща тенденция, която беше причинена не само от общата слабост на американската валута, но и от укрепването на еврото. Но въпреки импулсивната динамика на растеж, купувачите на EUR/USD не успяха да пробият нивото на съпротива от 1,1850 (горната линия на индикатора Ленти на Болинджър на времевата рамка D1).

Като цяло основната валутна двойка постепенно, но последователно нараства от 20 август, когато Джером Пауъл изнесе реч по време на симпозиума в Джаксън Хоул. След като се възстановиха от многомесечното дъно от 1,1664, купувачите спечелиха почти 200 пункта, забавяйки се само в зоната на 18-ата фигура. Възстановяването обаче може да продължи и днес. Щатският долар ще бъде под фона на натиска на нерешителната позиция на ръководителя на Федералния резерв до излизането на утрешните данни за неселскостопанския сектор. Ключовите данни за пазара на труда в САЩ или ще засилят този натиск, или ще върнат интреса към щатската валута. Междувременно търговците в EUR/USD са принудени да следват принципа на търговия "купувай по слухове, продавай по факти". Може да се предположи, че този търговски принцип може да изиграе шега на участниците, като ги примами в капаните на фалшивите очаквания.

Непосредствената причина за следващия цикъл на отслабване на щатския долар беше докладът на ADP. Вчера имаше много тревожен сигнал под формата на слаб доклад от тази агенция, който се счита за проблем преди публикуването на данните за неселскостопанския сектор. Валутата на САЩ рефлексивно отслабна на целия пазар, включително в двойка с еврото. Тук обаче има едно "но". Наскоро имаше ниска корелация между ADP и официалните данни. Последните доклади не съвпадат с данните за неселскостопанския сектор, така че човек не трябва да се фокусира сляпо върху тях.

Нека си припомним августовските доклади. Въпреки също толкова слабия доклад на ADP, който предхожда официалните данни, броят на заетите в частния сектор се е увеличил със 700 хиляди (въпреки че увеличението на броя на хората, заети в този сектор възлиза на малко над 300 хиляди според данните на агенцията). Този факт отново потвърди слабата корелация на тези доклади, въпреки че ADP задава тон по време на предкризисната ситуация преди публикуването на официални данни. Трябва да се отбележи, че слабият доклад на ADP през август засили положителния ефект на силните данни за неселскостопанския сектор. Същото може да се случи и този месец, предвид предишните прогнози относно официалните данни. Безработицата в Америка трябва да намалее до 5,2%, а броят на заетите в неземеделския сектор да се увеличи съответно със 750 хиляди и 610 хиляди в частния сектор.

На свой ред еврото също може да попадне в капан, реагирайки на "псевдо-ястребовите" намерения на ЕЦБ. След публикуването на силни данни за растежа на инфлацията в Европа, някои представители на ЕЦБ затегнаха реториката си, призовавайки за намаляване на спешните покупки на облигации през следващото тримесечие. Съответните изявления бяха направени от шефа на Банката на Франция Франсоа Вилерой де Галхау, ръководителя на Централната банка на Холандия Клаас Нот и ръководителя на Централната банка на Австрия Робърт Холцман. Според тях този въпрос трябва да бъде обсъден още на септемврийската среща, която ще се проведе следващата седмица.

От една страна, това очевидно е "ястребов" сигнал, който напълно обосновано подкрепя европейската валута. Въпреки това, дори в тази ситуация има "но". Първо, не всички представители на ЕЦБ споделят "ястребовите" намерения на своите колеги. Всъщност еврозоната е разделена на две части: това е северната част, състояща се предимно от страни кредитори с излишък на икономика, и южната част, която включва икономики с дефицит. Европейската централна банка всъщност отразява това разделение – членовете на регулатора са представители на "ястребовото" или "гълъбовото" крило. По-специално, главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн и ръководителят на Централната банка Кристин Лагард заемат по-мека позиция: те многократно призовават колегите си да не бързат да преразглеждат програмата PEPP.

Що се отнася до рекордния ръст на европейската инфлация, може да се припомни, че членовете на ЕЦБ одобриха нова стратегия на заседанието през юли. Според него инфлацията може временно да надхвърли целевото ниво на Централната банка. Експертите смятат, че първото увеличение на лихвения процент на ЕЦБ ще се случи не по-рано от 2024 г. Ако говорим за перспективите на програмата за стимулиране, то тя ще бъде в сила до март 2022 г. и най-вероятно засилената програма на APP ще замени PEPP.

С други думи, въпреки факта, че Федералният резерв сега бавно и колебливо се придвижва към намаляване на стимулиращата подкрепа, регулаторът на САЩ все още е на няколко крачки пред Европейската централна банка (както и други централни банки на водещите страни в света, с изключение на Резервната банка на Нова Зеландия (РБНЗ)) в контекста на нормализиране на паричната политика. Този фундаментален фактор е най-значимият коз на американската валута. Ако утрешните данни за неселскостопанския сектор излязат по-добри от прогнозите (или поне на прогнозно ниво), общият интерес към щатския долар отново ще се увеличи, тъй като търговците ще имат специални надежди за септемврийската среща на Федералния резерв.

Следователно, дълговете за двойката EUR/USD са доста рискови. Щатският долар може отново да укрепи въпреки временната слабост на доларовите бикове, за разлика от еврото, което е по-уязвимо и няма подкрепа от ЕЦБ. Вчера чухме мненията на представители на ястребовото крило на Европейската централна банка, а не позицията на регулатора като цяло. В този случай можем да приемем, че оптимизмът, свързан с перспективите за еврото, е преувеличен.

В момента е препоръчително да се заемете с изчакване за двойката EUR/USD до публикуването на данните за неселскостопаниския сектор този петък.