FX.co ★ Федералният резерв е готов да ограничи стимулите, докато ЕЦБ не е

BПреди очакваната среща в Джаксън Хоул участниците на пазара не се съмняват, че председателят на Федералния резерв Джером Пауъл ще предприеме постепенни действия към ограничаване на стимулиращите програми. Подобни действия от страна на ЕЦБ обаче остават под въпрос

Този петък инвеститорите са съсредоточени изключително върху предстоящата икономическа конференция в Джаксън Хоул. Участниците на пазара очакват да чуят потвърждение относно приключването на стимулите, включително времето за съкращаване на програмите и да научат за по-нататъшните планове за паричната политика на Федералния резерв. Никой не чака неочаквани изявления и шокиращи новини от Джаксън Хоул.

Търговците и инвеститорите смятат, че Федералният резерв няма да затегне значително настоящата парична политика. Максималните очаквания на пазарите се свеждат до умерено намаляване на програмата за покупка на активи – не повече от 15 милиарда долара на месец (при сегашния курс от 120 милиарда долара на месец). Участниците на пазара също очакват увеличение на лихвените проценти на федералните фондове през втората половина на 2022 г.

Много хора критикуват Федералния резерв за прекомерното му придържане към свръхмеката парична политика, която според някои анализатори възпрепятства стабилното функциониране на финансовите пазари и допринася за увеличаване на дълговото бреме. В такава ситуация повишаването на лихвите на федералните фондове може да се окаже най-неприятната изненада, от която пазарите се страхуват. Подобна стъпка обаче противоречи на действията на предпазлив американски регулатор, така че опасенията са напразни. Представителите на Федералния резерв не забравят, че затягането на програмата за покупка на активи PREP е значителна пречка за икономическото възстановяване.

В тази ситуация американската валута е нараснала. В четвъртък вечерта тя непрекъснато се покачваше и сега се опитва да се консолидира по-нагоре. Нейният растеж беше катализиран от коментарите на Джеймс Булард, президент на Федералния резерв на Сейнт Луис, който е известен със своето ястребово отношение. Политикът е скептичен относно така наречената "умерена инфлация" и настоява за ускоряване на ограничаването на програмата за закупуване на облигации.

Експертите смятат, че думите на Джеймс Булард не са решаващи, но представителите на Федералния резерв и пазарите го слушат. Тези изявления не останаха незабелязани за двойката EUR/USD. Може да се припомни, че основната валутна двойка реагира чувствително на всякакви забележки на представителите на регулатора. В петък сутринта двойката EUR/USD се търгуваше близо до нивото от 1,1764, пробивайки привличането на низходящия тренд.

В този случай позицията на еврото е двусмислена. От една страна, то има място за растеж, а от друга е под натиск поради нерешителността на ЕЦБ по въпросите за приключване на програмата за стимулиране. Тази тема ще бъде обсъдена на срещата през септември, но регулаторът, предвид увеличените рискове за инфлация, ще отложи съкращаването на програмите за стимулиране до края на 2021 г.

Според икономистите на Nordea Bank "декември изглежда като по-подходящ момент за вземане на решение за завършване на програмата за спешни покупки на облигации (PEPP)". Ако благоприятните условия за финансиране продължат при ниско ниво на покупки, ЕЦБ ще реши да намали програмата. Nordea Bank обаче е уверена, че това е въпрос на близко бъдеще. Според изчисленията на експертите, сега регулаторът ще напусне текущия обем на покупки на ценни книжа (1 850 млрд. Евро). Това е достатъчно, за да започне ограничаването на стимулите едва през първата половина на 2022 г.

Nordea Bank вярва, че подобна подкрепа от ЕЦБ ще направи лоша услуга на финансовия пазар. Програмите за стимулиране възпрепятстват растежа на доходността по облигациите и увеличават вероятността от низходяща тенденция за двойката EUR/USD. Действията на Федералния резерв, който изпреварва ЕЦБ по въпроса за завършването на стимулиращите програми, влошиха положението.

Според анализаторите забавянето на ЕЦБ при постепенното премахване на стимулите забавя по-нататъшното движение на двойката EUR/USD. Експертите подчертават, че това се отразява негативно и на двата компонента на двойката – долара и еврото. В същото време пазарите разчитат на предпазливостта на европейския регулатор, който подобно на американския си колега се ръководи от икономическата целесъобразност при вземането на съдбоносни решения.