FX.co ★ EUR/USD. Пауъл срещу щатския долар

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл отново постави доларовите бикове на място, като модерира техните амбиции и апетити. След като изрази в Конгреса "гълъбова" реторика, той оказа натиск върху щатския долар и съответно отмени низходящия импулс за двойката EUR/USD. Купувачите успяха да организират корекция, покачвайки този инструмент от нивото 1,17, но възходящият импулс също се оказа временен – биковете на EUR/USD започнаха да фиксират печалби към края на американската сесия в сряда. След това двойката се отклони около средата на знака 1,18. Като цяло Пауъл върна двойката в многоседмичния диапазон от 1,1780-1,1900, убивайки увереността на доларовите бикове с песимистичните си думи.

Но въпреки вчерашните събития в Конгреса, може да се предположи, че щатският долар загуби само един рунд, но не и цялата битка. Следователно основните битки на двойката EUR/USD тепърва предстоят.

Риториката на ръководителя на Федералния резерв беше предвидима. Нямаше чудо: Пауъл всъщност повтори същите тези, които каза в Конгреса в края на юни, въпреки тримесечното рекордно увеличение на инфлацията. Същността им се свежда до факта, че растежът на инфлацията е временен, икономиката на САЩ все още се нуждае от стимули, а пазарът на труда в САЩ все още е далеч от съвършенството, тъй като се различава с 8 милиона работни места от предпандемичното си ниво. Заключенията на Пауъл се разбираха от само себе си: "Няма причина да се бърза с каквото и да е затягане на паричната политика".

Пазарът частично се съгласи с председателя на Федералния резерв. Щатският долар се понижи от местните си върхове, но не продължи по-нататъшния си спад, реагирайки на явно "гълъбовите" забележки на Пауъл. Според мен подобна устойчивост на стрес на щатския долар се обяснява с няколко причини.

Първо, Джером Пауъл не може да взема еднолични решения за работата на Федералния резерв, въпреки политическата си важност. Вече беше известно, че всички ключови въпроси относно паричните средства се решават колективно от членовете на Федералния резерв. Тук трябва да се отбележи, че не всички членове на регулатора споделят позицията на своя главен изпълнителен директор. Някои от тях все още се притесняват от рязкото нарастване на инфлацията и въздействието на програмата за количествено облекчаване (QE) върху някои сектори на икономиката. Например ръководителят на Федералната резервна банка на Сейнт Луис Джеймс Булард наскоро призова Федералния резерв да спре да купува ипотечни облигации. Според него придобиването от регулатора на тези ценни книжа помага да се намалят разходите за ипотечни заеми и съответно се надува "балонът" на жилищния пазар.

Второ, за Федералния резерв ще бъде трудно да игнорира рекордния ръст на инфлацията, ако тази тенденция продължи и по-нататък. Има голяма вероятност за такъв сценарий, като се имат предвид някои косвени признаци. Според няколко анализатори настоящото увеличение на цените се наблюдава главно в доста тесни категории, но има множество признаци, че списъкът с тези категории може да се разшири – особено в светлината на отслабването на карантинните ограничения. Освен това масивните фискални и стимулиращи програми доведоха до образуването на "балон на спестяванията". Може да се припомни пролетният доклад на Bloomberg. Според него потребителите по целия свят са натрупали 2 трилиона и 900 милиарда долара по време на периоди на локдаун и карантинни ограничения. В същото време около половината от тези средства, т.е. около 1,5 трилиона долара, са натрупани директно от американски потребители. Според анкетираните от Bloomberg, те ще започнат активно да харчат натрупаните си средства за стоки и услуги през втората половина на годината, като по този начин провокират инфлационен растеж.

Имайки предвид последните инфлационни съобщения, горният сценарий за прогноза започна да се прилага в края на пролетта. Експертите посочват силно вътрешно търсене на фона на ограниченото предлагане и недостиг на някои стоки поради прекъсване на доставките. Всичко това води до повишаване на цените. Американците активно харчат натрупаните си средства и в много случаи търсенето надвишава предлагането, поради което инфлационната спирала се върти все по-силно и по-силно. Освен това недостигът на служители в редица сектори на икономиката принуждава работодателите да повишават заплатите, което също допринася за ускоряване на инфлацията.

С други думи, последните данни за инфлацията отразяват повишаването на цените на голямо разнообразие от стоки и услуги, включително жилищни наеми. Това означава, че хипотетично икономиката на САЩ би могла да бъде близо до прегряване, ако Федералният резерв не реагира. Някои валутни стратези изразиха такава позиция. По-специално конгломератът Goldman Sachs. Те съобщиха миналата седмица, че Федералният резерв ще обяви програма за количествено облекчаване (QE), ако не през ноември, то през декември, тоест на финалната тазгодишна среща.

Обобщавайки горното, може да се заключи, че е твърде рано да отписваме американската валута, тъй като дори разделянето в лагера на Федералния резерв може да осигури значителна подкрепа за продавачите на EUR/USD, особено на фона на забавяне на инфлацията в ЕС и преобладаването на "гълъбови" настроения сред членовете на Европейската централна банка. Предвид тази фундаментална картина, текущата корекция нагоре на двойката EUR/USD може да се използва за отваряне на къси позиции към основата на знака от 1,18.