FX.co ★ EUR/USD: защо щатският долар не се увеличава?

Рискът от нарастване на доходността на облигациите в развитите и развиващите се страни не е обсъждан напоследък. На този фон световните борсови индекси се засилват и щатският долар прави всичко възможно да игнорира всякакви промени, свързани с тази посока. Двойката EURUSD, след бързия си растеж в края на миналата седмица и началото на тази седмица, изглежда замръзна в страничния канал, почивайки на максималните си 1.2180. Колкото и да се опитваха търговците да се възползват от основните показатели на европейската икономика, те не можеха да достигнат този диапазон. Днешните германски данни за БВП, които се оказаха по-добри от прогнозите на икономистите, също бяха игнорирани с голям успех. Това отново ни позволява да се надяваме на по-активно икономическо възстановяване до лятото на тази година, особено след премахването на карантинните и ограничителни мерки.

Като цяло балансът остава на страната на купувачите на рискови активи, които са на крачка от продължаването на бичия пазар. За целта те трябва да пробият над съпротивлението от 1.2180, което ще доведе до нова възходяща вълна на инструмента за търговия в областта на върховете от 1.2220 и 1.2260. Не се паникьосвайте много в случай на низходящо движение на еврото през първата половина на деня, тъй като най-близкото основно ниво на подкрепа се наблюдава в областта на 1.2135. Но дори тази зона да е пробита, можете също да очаквате увеличение на дългите позиции в областта от 1.2090.

Каква е връзката между доходността на облигациите и валутния пазар?

Връщайки се към темата за нарастващата доходност на държавния дълг в европейските страни и САЩ, трябва да се отбележи, че световната печатарска преса, която през изминалата година отсече около 9 трилиона долара, кара много инвеститори да мислят за нивото на инфлация, скок от които се очаква в близко бъдеще. И въпреки че лидерите на световните централни банки категорично отхвърлят идеята за ограничаване на програмите за подкрепа, всяко ускоряване на инфлационния натиск ще ги принуди да преразгледат позицията си. Изглежда, че инвеститорите мислят напред и не се доверяват напълно на изявленията на регулаторите. Всички си спомнят 2014 г., когато Федералния резерв толкова бавно променяше политиката, че доведе до нов финансов колапс на дълговия пазар. Никой не се съмнява, че печатаните пари са насочени именно към спасяването на световната икономика и извеждането им от рецесията, на която са били подложени поради пандемията ot коронавирус миналата година. Но нарастващата доходност на облигациите и очакваното възстановяване на потребителските разходи налагат съвсем различен поглед върху инфлацията, която заплашва централните банки и способността им да овладеят разходите по заеми.

В речта си вчера председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл вече нарече неотдавнашното покачване на облигациите "декларация за доверие" в икономическите перспективи и действията на централните банки. Кристин Лагард, ръководител на Европейската централна банка, също се изказа, тъй като по-рязкото покачване на добивите заплашва и без това слабото възстановяване на икономиката на еврозоната.

Лагард отбеляза, че тя и нейните колеги "внимателно следят" доходността на държавния дълг. Банката на Корея също предупреди, че ще се намеси на пазара, ако разходите по заеми се увеличат, а Австралийската централна банка е принудена да възобнови покупките на облигации, за да гарантира, че целевата й доходност остава непроменена. Резервната банка на Нова Зеландия, която днес обеща да удължи периода на стимулиране, не е далеч. Позволете ми да ви напомня, че Европейската централна банка увеличи изкупуването на облигации миналата седмица, използвайки програмата си за обратно изкупуване на активи.

И така, как това ще се отрази на валутите в света? Най-вероятно именно поради тази причина виждаме ступор в двойката EURUSD, тъй като инвеститорите нямат насоки. От една страна, поддържането на свръхмека парична политика изглежда има положителен ефект върху икономиката, от друга страна, рано или късно ще трябва да платим за онези действия, които ще доведат до прекомерно прегряване на икономиката поради рязко увеличение на разходите, което със сигурност ще скочи благодарение на евтините заеми. Единственият изход ще бъде повишаването на лихвените проценти, което ще привлече нови играчи и инвеститори на пазара. Кой ще го направи първи - в тази посока и пазарът ще се люлее. Разбира се, Федералният резерв ще бъде първият, който ще съобщи за ограничаването на програмата за закупуване на облигации, тъй като американската икономика се справя най-добре и показва добри темпове на растеж дори по време на втората вълна от коронавирусната пандемия. Следователно рискът от скъпо евро, който беше споменат от Европейската централна банка миналата година, ще бъде компенсиран от бъдещите действия на американския регулатор. Във всеки случай, докато няма референтни показатели, волатилността ще остане на ниско ниво и рязките промени в цените на валутния пазар ще станат норма до лятото на тази година.

Малко за цифрите:

Днешните данни за германската икономика ни позволяват да даваме много оптимистични прогнози. Според Destatis, германската икономика е нараснала повече от първоначално очакваното през четвъртото тримесечие на 2020 г. Ръстът се дължи на нови инвестиции в строителството и по-силен износ. Брутният вътрешен продукт през 4-то тримесечие се е увеличил с 0,3% в сравнение с 3-то тримесечие след предварително отчитане от 0,1%. Припомням ви, че през 3-то тримесечие ръстът беше 8,5%. На годишна база спадът на БВП се забави до 3.7% от 4.0%. В сравнение със същия период на 2019 г. БВП намалява с 2,9%. Както беше отбелязано по-горе, спадът се наблюдава в частното потребление, където показателят намалява с 3,3% поради втората вълна на икономическото блокиране. Държавните разходи също са намалели с 0,5%. Ръст се наблюдава в инвестициите в строителството с 1,8% и във външната търговия, където износът се е увеличил с 4,5%.

Що се отнася до по-малко важните статистически данни, струва си да се обърне внимание на данните на статистическата служба на Insee, където беше посочено, че настроенията във френския производствен сектор са се увеличили частично, въпреки продължаващата здравна криза. Индексът на производствена увереност нарасна до 97 пункта през февруари от 96 пункта през януари.