FX.co ★ Очите на страха са големи: Златото удържи надеждата за растеж

Щом на хоризонта се надигна нова заплаха, инвеститорите посегнаха към златото. Скъпоценният метал се повиши до двуседмичен връх поради засилените опасения относно отрицателното въздействие на коронавируса върху китайския и глобалния БВП. В същото време индексът S&P 500 имаше най-лошото си седмично представяне от август, тъй като доходността по десетгодишните съкровища спадна до най-ниското си ниво от началото на октомври миналата година. Ако не беше силният щатски долар, печалбата от злато можеше да бъде още по-впечатляваща. Позицията на американската валута обаче не изглежда толкова непоклатима.

Въпреки че епидемиите обикновено не са дългосрочен фактор за формирането на валутните курсове на Форекс и други пазари, те са напълно достатъчни, за да влошат апетита на инвеститорите към рискове. Миналия петък, 24 януари, борсата в САЩ потъна с повече от 1% за един ден за първи път от началото на октомври. Корекцията в индекса S&P 500 стимулира търсенето на отбранителни активи, така че на този фон запасите на борсово търгуваните фондове се повишиха до най-високите си нива от ноември насам.

От началото на годината десетгодишните държавни облигации на САЩ са спаднали от 1,9% на 1,65%, въпреки неотдавнашните силни данни за инфлация, продажби на дребно, бизнес активност и заетост в САЩ. Очевидно инвеститорите очакват Федералният резерв да започне да проявява безпокойство от нарастващите международни рискове, което е причина за отслабването на паричната политика. Въпреки че служителите на FOMC твърдят, че американската икономика все още е в отлична форма и паричната експанзия не е необходима, фючърсният пазар увеличи шансовете за намаляване на процента на федералните фондове с 25 базисни пункта през 2020 г. до 73%.

Съществува мнение, че Федералният резерв може да последва примера на Банката на Япония, където, за да предотврати увеличаване на разходите по заеми, те ще поставят "тапа" върху доходността на държавните облигации. Подобен прецедент вече съществува в Съединените щати през 1942-1951 г., когато регулаторът ограничава растежа на ставките, първо на краткосрочни, а след това и на дългосрочни задължения, за да финансира военните разходи и да помогне за възстановяването на националната икономика. Този подход е като "братовчед" на QE и със сигурност ще бъде възприет от инвеститорите като мечи фактор за долара.

Възможно е, докато коронавирусната епидемия достигне своя връх, търсенето на злато ще расте. Подобно на случая на SARS през 2003 г., процесът може да отнеме до два до три месеца. Разбира се, ще има масивен срив на спекулативни дълги позиции в златото, но дотогава курсът на благородните метали може да нарасне над 1600 долара за 1 унция.

От гледна точка на краткосрочните перспективи, реториката на гълъбите на Федералния резерв, изразяваща притеснение от нарастващите международни рискове и влошаването на макро статистиката в Съединените щати, може да се превърне в двигатели на растежа на златото. Според консенсусната прогноза на анализаторите на Bloomberg американската икономика се е разширила с 2,1% през четвъртото тримесечие, а ако показателят се окаже по-лош, тогава слабостта на долара и продължаването на пика на доходността и в съкровищата. като корекцията на индекса S&P 500 ще изтласка курса на двойката XAU/USD нагоре.