FX.co ★ Пазарите са замразени в очакване на важни събития, Вашингтон и Пекин могат да нарушат крехкия баланс

Пазарите са в очакване. Инвеститорите чакат нов кръг от търговски преговори на високо равнище между САЩ и Китай, който ще се проведе на 10-11 октомври, както и публикуването на протокола от септемврийските срещи на ФЕД и ЕЦБ.

Изказвайки се на заседанието на Националната асоциация за бизнес икономика (NABE) предния ден, председателят на Фед Джером Пауъл заяви, че регулаторът се връща към закупуване на активи. В същото време ръководителят на Американската централна банка отбеляза, че това не трябва да се разглежда като нов кръг на количествено облекчаване (QE): Федералният резерв само увеличава баланса си.

"Както посочихме в декларацията от март за нормализирането на баланса на Фед, ще дойде момент, в който ще започнем да увеличаваме портфейла си от ценни книжа, за да поддържаме подходящо ниво на резервите. Този път е дошъл." - каза Дж. Пауъл.

Той подчерта, че няма въпрос за мащабни програми за закупуване на активи, подобни на тези, които Централната банка провежда три пъти между 2008 г. и 2014 г. Според председателя на Федералния резерв, това не е стимулиращо американската икономика: тя вече е в добра форма.

По време на QE ФЕД придоби дългосрочни държавни облигации на САЩ на вторичния пазар. Сега регулаторът възнамерява да закупи краткосрочни сметки, които са необходими за възстановяване на баланса в паричната система.

От края на QE размерът на банковите резерви е намалял от 2,8 трилиона до 1,4 трилиона долара. Балансът на Федералния резерв започна бързо да намалява от 2018 г. като част от процеса на затягане на паричната политика.

От друга страна, недостигът на ликвидност в долара доведе до повишаване на лихвените проценти на паричния пазар над 10% и благодарение само на активното използване на репо сделки на централната банка на САЩ те спаднаха до по-малко от 2%. Предполага се, че редовното закупуване на сметки ще бъде по-евтин начин за стабилизиране на ситуацията, отколкото операциите за обратно изкупуване. В този случай балансът на Фед ще расте. Това е мечи фактор за зелените.

Така инвеститорите все още разчитат на намаляване на федералния лихвен процент на заседанието на FOMC през октомври.

Напоследък шефът на Федералния резерв Джером Пауъл често припомня международните рискове и казва, че регулаторът ще действа съответно, за да подкрепи растежа на американската икономика. Той прави паралели с 90-те години, когато Централната банка провежда парична експанзия три пъти с превантивна цел.

Пазарът на деривати оценява шансовете за намаляване на процента на федералните фондове с 25 базисни точки на следващото заседание на FOMC на 84%. Те се увеличиха, след като стана известно, че индексът на базовите цени на производителите (PPI) в САЩ през септември неочаквано спадна с 0,3%, след като се увеличи с 0,1% през август.

Поради това съобщението на Джером Пауъл за закупуване на активи отклони вниманието на инвеститорите от публикуването на протокола от септемврийското заседание на FOMC. Федералният резерв обаче все още не знаеше за негативите от бизнес дейността и цените на производителите; по този начин, тонът на протокола ще бъде доста ястребен, което ще позволи на мечките на EUR/USD да извършат поредната си атака.

Основната валутна двойка излезе срещу силна съпротива, докато се опитваше да нарасне над 1.10.

Трябва да се отбележи, че тази двойка е доста силно свързана с общото търсене на рискови активи. През 2017 г. тя нараства грандиозно, като добавя 16% за девет месеца, когато светът се радва на едновременно ускоряване на глобалния растеж и обратно, натискът върху двойката EUR/USD се засили на фона на ескалация на търговските спорове. Миналата седмица двойката се плъзна под 1.10 и остава на долната граница на низходящия търговски диапазон.

По-нататъшното отлагане на окончателното търговско споразумение между САЩ и Китай изглежда най-вероятният вариант досега. В този случай обаче апетитът към риск може да се увеличи и еврото може да бъде под повишен натиск, както и валутите на развиващите се страни. След това ще възникне целият въпрос дали политиците ще могат да издържат на глобалното охлаждане на бизнес дейността. В тази връзка двойката EUR/USD има перспектива да се върне в зоната 1.03-1.05, където намира подкрепа от 2015 г., преди края на декември.

Ако пазарите са толкова впечатлени от напредъка на търговските преговори между САЩ и Китай и има надежда за намаляване на тарифите и връщане на световната търговия към растеж, тогава EUR/USD не може да се върне само до горната граница на низходящия канал над 1,12 през следващите седмици, но също така тествайте нивото от 1,14. Подобно обръщане изглежда възможно и в случай на засилване на вярата във възстановяването на европейската икономика и ускоряване на инфлацията в региона, което ще позволи на ЕЦБ да не оказва толкова голям натиск върху педала на паричния импулс.