FX.co ★ Какво да очакваме от ръководителя на ЕЦБ, Кристин Лагард?

Европейските лидери взеха решение за кандидатурата за поста на ръководител на ЕЦБ. През октомври настоящият шеф на МВФ Кристин Лагард ще поеме щафетата от Марио Драги. Тази новина дойде вчера близо до края на американската сесия и оказа натиск върху еврото, което се опитваше да нарасне от новината за отказа на ЕЦБ да намали лихвите през юли.

Очаква се Лагард да предприеме агресивна политика на стимулиране от Драги. Тя ще стане не само първата жена начело на ЕЦБ, но и първият ръководител на централната банка без опит в тази област. Това вече повдига въпроси за постигане на същото ниво на доверие в световната икономика като Драги.

Въпреки това е малко вероятно това да е нещо изненадващо или шокиращо. Например Федералният резерв, за първи път от 30 години, е бил оглавяван от човек без професионално икономическо образование. В допълнение, Джером Пауъл не може да се похвали със същия богат опит в паричната политика, както Джанет Йелън.

Трябва да се отбележи, че първоначалният спад на еврото, макар и малък, показва желанието на пазарите да видят някой с по-голям опит в паричната политика в тази позиция. Но назначението вече се е случило и този процес не спира.

Кристин Лагард абсолютно не е тихият централен банкер на старото училище, така че трябва да се подготвите за много интриги и нестабилност. Тъй като Лагард е предимно политик, тя е по-вероятно да разчита на персонала на ЕЦБ. Това означава, че неговите решения могат да зависят от главния икономист на ЕЦБ Филип Лейн, влиянието му върху политиката на регулатора ще бъде значително. Последните коментари на Лейн сигнализираха покупките на активи.

Неочакван обрат

Разбира се, изборът в полза на Лагард - изненада за мнозина. През последните месеци на пазара се разпространяваха спекулации за потенциални кандидати като ръководителя на Bundesbank, Йенс Вайдман, представители на Банката на Франция Беноа Кьор и Франсоа Вилерой. Еркки Лийканен, бивш ръководител на Банката на Финландия, също се опитваше да играе ролята на ръководител на ЕЦБ.

В нормални времена управлението на паричната политика не е трудно. Сега всичко е различно. Финансовият свят е пълен с изненади и несигурност, а освен това няма изходни точки и Лагард е имала грешки в миналото.

Френски съд през 2016 г. я признава за виновна в професионална небрежност, а Лагард заема поста на финансов министър. Наказанието не е установено, тъй като според съда решението е взето в контекста на ролята, която той играе в борбата на страната срещу глобалната финансова криза.

Неотдавна Драги говори за възможността за смекчаване на политиките, за да стимулира инфлацията в посока 2%. Като се има предвид, че лихвеният процент по депозитите вече е в доста дълбок отрицателен резултат, подобен ход би могъл да навреди на банките, които трябва да плащат на ЕЦБ за запазване на техните средства в баланса.

Пазарите са нервни

Лагарде в ролята си на ръководител на ЕЦБ ще остане без значителна подкрепа. Трите главни архитекти на стимулиращата политика на регулатора за програмата за закупуване на активи, по-ниските ставки и предоставянето на евтини дългосрочни заеми на банките или напуснаха централната банка, или ще го направят скоро. Така Марио Драги заминава в края на октомври, срокът на Coeure изтича в края на годината, а бившият главен икономист Питър Прает подаде оставка преди няколко седмици.

Това подравняване на силите може да влоши финансовите пазари, като се има предвид, че вицепрезидентът на ЕЦБ Луис де Гиндос, който дойде миналата година, също няма опит в централната банка.

Ако европейският регулатор е сериозен по отношение на нови стимули, тогава е по-вероятно да се случи преди пристигането на Лагард. Това донякъде ще облекчи натиска върху нея в началото на пътуването.