FX.co ★ Доларът все още не е готов за корекция

Новината, че Китай и САЩ планират да проведат търговски преговори, спомогнаха за облекчаване на напрежението на финансовите пазари и доведоха до корекционен спад на долара, но нивото на китайската делегация очевидно не е достатъчно, за да се разрешат натрупаните проблеми.

Индексът на долара достигна своя връх за повече от година, тъй като редица фактори допринасят за растежа му: паричната политика на Федералния резерв го измива от развиващите се страни и заплахата от мащабна търговска война принуждава инвеститорите да търсят за сигурни активи, а доларът като основна валута в света е в този списък под първото число.

Въпреки това, всичко не е толкова розово, ако погледнете цифрите. Докладът на Министерството на финансите на САЩ за трансграничните финансови потоци показва, че чуждестранният капитал изобщо не търси в САЩ. В продължение на няколко месеца брутният обем на продажбите на частни и държавни служители нараства по-бързо от покупките, през юни балансът за първи път от миналата година стана отрицателен и дори по-показателен - постоянен спад на чуждестранния капитал на фондовите пазари се наблюдава вече 6 месеца.

Какви са причините за бързото нарастване на американската икономика и защо борсовите индекси на САЩ изглеждат по-добре, отколкото в други страни?

Отговорът е прост, източник на растеж при стари добри обратни изкупувания или обратно изкупуване на акции. Според Goldman Sachs американските компании ще изпратят за обратно изкупуване на акции на трилион долара тази година, а общата сума на средствата, които ще бъдат закупени, ще се увеличи с 46% в сравнение с 2017 г.

Има пари за този процес. Графиката по-долу показва динамиката на корпоративния доход преди и след данъци, има рязко увеличение на втория показател, това е следствие от данъчната реформа, която облекчи финансовата тежест за компаниите и това увеличение на приходите е източник на увереното поведение на фондовия пазар. Същевременно отбелязваме, че брутният доход на дружествата преди данъчно облагане досега едва достига нивото от третото тримесечие на 2014 г., т.е. данъчната реформа все още не е дала икономически ефект.

Данните сочат доста забавен процес - облекчаването на дълговата тежест води до желанието да се разширят обратните изкупувания, но не и до растежа на икономиката като цяло. Разширяването на едни и същи обратни изкупувания директно показва, че компаниите са под най-тежката задлъжнялост и следователно са принудени да насочат всички налични средства, за да предотвратят спада в капитализацията. Разширяването и модернизацията на икономиката, както се надяваше Тръмп, все още не е под въпрос.

Американската икономика продължава да расте само за сметка на изпреварващо нарастване на дълговете на всички нива, като маржът на безопасност не става по-висок, но по-нисък, както се вижда от динамиката на трансграничните капиталови потоци. Затрудняването на търговската война с Китай е повече от вероятно, тъй като позициите на страните са противоречиви и компромисът без сериозни отстъпки е невъзможен и нарастването на курса на долара и увеличението на Фед неизбежно ще доведе до намаляване на корпоративните печалби. Заедно тези фактори ще окажат силен натиск върху американския фондов пазар, който може да бъде подложен на дълбока корекция през следващите месеци.

Независимо от това, в краткосрочен план доларът ще продължи да бъде в търсенето и засилването му срещу основните конкуренти е повече от вероятно.

EUR / USD

Днес Евростат ще публикува данни за потребителската инфлация за юли, очакванията са неутрални и, ако те са в съответствие с прогнозите, няма да имат осезаемо въздействие върху еврото. Причините за политическото естество продължават да оказват неблагоприятно влияние върху еврото, което остава под силен натиск.

Най-вероятният сценарий за петък се търгува в диапазона 1.1345 / 1410, към края на деня спадът до долния край на диапазона и опитът да се понижи.

GBP / USD

Положителната динамика в паунда не е, след кратка корекция, висока вероятност за продължаване на спада. Превишаването на прогнозите за продажбите на дребно през юли не направи никакво впечатление за играчите, паундът за възобновяване на растежа изисква сериозен пробив в преговорите за Брексит и стабилния растеж на икономиката, на практика нито един, нито другият ,

Коригиращият растеж е ограничен до съпротива 1.2750, близо до която продажбите могат да се възобновят, седмицата, в която ще завърши паунда, най-вероятно ще бъде близо до подкрепа 1.2670.