Доларът залага на печалба

Все още ли са валидни старите модели? Анализ на сезонните валутни динамики във Форекс показва, че декември обикновено е добър месец за еврото и лош за американския долар. Според MUFG, EUR/USD има тенденция да се укрепва през последния месец на годината, за да загуби печалбите си между януари и март. Този модел беше валиден през декември 2016 г., когато Доналд Тръмп за първи път пое длъжността президент на САЩ. Но това дали означава, че историята ще се повтори?

Когато инвеститор купува акция, какво той приоритизира: силно балансово състояние или по-високи печалби? Отговорът зависи от това, което движи пазара - страх или алчност. От гледна точка на търговеца с акции, Европа представлява регион с по-силно балансово състояние. Въпреки проблемите във Франция и Италия, еврозоната се гордее със съотношение държавен дълг към БВП от 88,2%, което намалява постоянно от върха си от 98,8%. За сравнение, съотношението в САЩ е 97,8% и продължава да расте.

Балансовото състояние на еврозоната е безспорно по-силно, но САЩ показва впечатляващи печалби. Икономиката на държавата расте с почти 3%, докато разширение на БВП с 0,4% в еврозоната се счита за силна изява.

За стимулиране на растежа, би било разумно да продължим да намаляваме лихвените проценти. Това би могло да насърчи домакинствата и бизнеса да преминат от спестяване към харчене, осигурявайки облекчение на Германия, засегната от рецесия, и политически обсадена Франция. Всички членове на управляващия съвет на Европейската централна банка се съгласяват за необходимостта от по-нататъшно монетарно облекчение. Обаче, мненията се различават относно дали това ефективно ще поднови икономиката, тъй като това зависи дали забавянето е циклично или структурно.

Според Bloomberg, очаква се разходите за заеми да паднат от 3.25% на 3.00%, като депозитната лихва в крайна сметка достигне 2.00%. Фючърс пазарите предвиждат по-ниска ставка от 1.75% към края на периода на облекчение. Междувременно, Citi и PIMCO предвиждат дори по-значително падане, с крайна ставка от 1.50%.

Текущата разлика в цената на заемите между САЩ и еврозоната е 150 базисни точки (bps). Очаква се този разряд да се разшири до 175–200 bps към края на 2025 г., което ще разшири още повече доходността в пазарите на дълговите инструменти в двата региона. Това вероятно ще поддържа намаляващата тенденция в EUR/USD. Политиката на Доналд Тръмп "Америка на първо място" също може да влоши това разделение. Очаква се фискалните стимули да подпомогнат БВП на САЩ, докато търговските тарифи могат да забавят растежа в еврозоната.

На дневната графика, мечките на EUR/USD са пробили справедливата стойност на двойката и изглеждат готови да възобновят намаляващата тенденция. За да се потвърди това е необходимо решително пробиване под зоната за подкрепа 1.0455–1.0460. Такъв ход би предоставил възможности за увеличаване на късите позиции. В противен случай има смисъл да се помисли за преминаване от продажби към покупки.