Европейската централна банка преоценява своите скорошни решения, докато Федералният резерв държи инвеститорите в неизвестност относно това как ще започне облекчаването на паричната политика. В този контекст, EUR/USD биковете се опитват да изградят върху успеха си. Обаче, пробиването над нивото 1.11 от първия опит се оказа трудно. Еврото се нуждае от подкрепа от американските фондови индекси. Ще я получи ли?
Според консенсусната прогноза на Bloomberg, Федералният резерв ще намали лихвените проценти с 75 базисни пункта през 2024 г. Пазарът на фючърси очаква намаление със 100 базисни пункта от централната банка. Кой е прав? Отговорът на този въпрос ще дойде с прогнозите на FOMC през септември. Междувременно е време да погледнем към историята.
В четири от последните девет цикъла на парично разширяване Федералният резерв започна с намаление от 25 базисни пункта. Обикновено е било нужно по-голямо намаление поради рязко влошаване на американската икономика, както по време на глобалната финансова криза през 2008 г. Въпреки това, намаление с четвърт пункт не е рядкост.
Динамика на лихвите на Фед и цикли на парично разширяване
Забелязва се значителен модел в последователността на намаляването на лихвените проценти. Обикновено, първото намаление е последвано от няколко допълнителни монетарни облекчения. Изключение прави цикълът от 1995 година, когато между първото и второто намаление минаха повече от два месеца, което е рядък пример за по-постепенен подход. Интересно е, че този период доведе до умерено забавяне, към което Федералният резерв сега се стреми. Изглежда, че по-голяма предпазливост е необходима за постигането на такъв резултат. Въпреки това, пазарите призовават за агресивност, което може да доведе до разочарование.
Докато Федералният резерв разсъждава, ЕЦБ вече действа. Две намаления на депозитната ставка със 25 базисни пункта не уплашиха особено EUR/USD биковете. Напротив, след последния ход, двойката се издигна към 1.11, подпомогната от коментарите на Кристин Лагард. Френският централен банкер заяви, че очаква инфлацията да се забави още през септември, но подчерта, че зависимостта на ЕЦБ от данните не означава, че ще реагира само на една точка данни. Инвеститорите интерпретираха това като отхвърляне на по-нататъшно облекчаване през октомври, което доведе до покупки на евро.
Динамика на европейския БВП и инфлацията
В действителност, няколко членове на Управителния съвет се противопоставиха на такъв подход. Те предпочитат да запазят възможността за продължаване на цикъла на монетарна експанзия през следващия месец. Това е показано не само от вътрешен доклад на Bloomberg, но и от изясняването на Кристин Лагард. Президентът на ЕЦБ отбеляза, че е възможно ново понижаване на депозитната ставка през октомври, ако икономиката претърпи значителен удар.
Така, Федералният резерв се подготвя да понижи федералната фондова ставка за първи път от 2020 г., докато ЕЦБ не изключва продължаване на цикъла на понижаване на ставките на следващото заседание, оставяйки еврото в напрежение.
Технически, дневната графика на EUR/USD показва тест на справедливата стойност при 1.108. Ако купувачите не успеят да задържат цените над това ниво, рискът от спад на EUR/USD към 1.100 ще се увеличи. Слабостта сред купувачите ще предостави възможност за продажба.