EUR/USD. CPI и доларът: котва вместо спасителна линия

Доларът е повален. Всички компоненти на последния инфлационен доклад бяха в "червеното", отразявайки забавяне на инфлацията в САЩ. За втори пореден месец индексът на потребителските цени (CPI) се забави повече от очакваното, което сигнализира за формиране на устойчива низходяща тенденция. Това е лоша новина за оптимистите по отношение на долара. Инфлацията би могла да бъде спасителен пояс за американската валута, ако данните за юни неочаквано се бяха ускорили, въпреки прогнозите. Въпреки това, ситуацията за зелената валута се е влошила още повече.

Общият показател на CPI в месечни измерения неочаквано падна на отрицателна територия през юни (-0.1%) за първи път през последните четири години (по-конкретно, за първи път от май 2020 г.). Прогнозата беше +0.1%. На годишна база, CPI също се понижи повече от очакваното: при прогноза за спад до 3.1%, показателят е 3.0%. Това е най-бавният темп на растеж на индикатора от миналия ноември.

Основният индекс на потребителските цени (CPI), изключващ цените на храните и енергията, също влезе в "червено", като нарасна с 0.1% месец към месец, при прогноза за ръст от 0.3%. Този компонент на доклада показва низходяща тенденция за трети пореден месец, след три месеца на стагнация (от януари до март включително) на ниво от 0.4%. Годишно основният индекс спадна до 3.3%, докато повечето експерти предвиждаха, че ще остане стабилен на ниво от 3.4%. Юни отбеляза най-бавния темп на растеж от април 2021 г.

Структурата на доклада показва, наред с други неща, че темпът на растеж на цените на енергията се забави до 1% през юни (от предишните 3.1%) – например, цените на бензина спаднаха с 2.5% (след увеличение от 2.2% през май). Цените на новите автомобили намаляха с 0.9% (предходен месец -0.8%), а цените на употребяваните автомобили спаднаха с 10.1% (предходен -9.3%). Темпът на растеж на цените за транспортни услуги спадна до 9.4% (от 10.5% през май).

На фона на забавянето на основния показател за инфлация, очакванията за по-меки действия от страна на Федералния резерв се засилиха на пазара. Според инструмента CME FedWatch, вероятността Фед да намали лихвения процент на заседанието през септември е нараснала до 86%. Трейдърите оценяват вероятността за намаление от 25 базисни пункта на 78% и вероятността за намаление от 50 базисни пункта на 8%. Вероятността за запазване на статуквото, съответно, е спаднала до 14%. Така пазарът е почти сигурен, че Фед ще започне облекчаване на монетарната политика през септември.

Реакцията на пазара беше бърза. Индексът на американския долар се срина в диапазона 103, като същевременно достигна най-ниските нива за последните 5 седмици. Валутната двойка EUR/USD, от своя страна, демонстрира импулсивен растеж и тества диапазона 9. Доларът показва слабост на всички фронтове на фона на забавянето на инфлацията и предхождащата реторика от страна на председателя на Фед Джером Пауъл, който основно положи основите за такава бурна реакция. "Времевата бомба" е избухнала.

В последното си изказване (преди конгреса на САЩ), председателят на Фед заяви, че централната банка като цяло е готова да започне да облекчава монетарната политика, но се нуждае от "повече данни" за това. Според него, централната банка не може да се опира само на данните от май, за да обяви формирането на устойчив низходящ тренд. Ако регулаторът получи съответни сигнали, няма да се колебае да започне понижаване на ставката.

"Допълнителни благоприятни данни ще укрепят нашата увереност, че инфлацията устойчиво се движи към целта от 2%," каза Пауъл.

Тези думи бяха изречени два дни преди последното издание. Предвид тази позиция, може да се приеме, че данните за юни са "благоприятни" – показвайки, че инфлацията се движи към целевото ниво.

Още един момент, който трябва да се отбележи: по време на своето изказване пред конгресмените, Пауъл ясно заяви, че пазарът на труда в САЩ вече не е пречка за облекчаване на политиката. Според него, пазарът на труда в САЩ е балансиран, "което укрепва аргументите в полза на облекчаване на монетарната политика."

И като черешката на тортата, си струва да си припомним още една фраза, която Пауъл спомена в Конгреса – че твърде стриктната политика за продължителен период "може неоправдано да отслаби икономическата активност и заетостта."

Фундаменталният фон все още играе срещу долара: инфлацията се забавя, очакванията за меки действия се увеличават, а реториката на председателя на Фед омеква. Последното парче от пъзела, което липсва, е индексът на производствените цени (PPI). Ще научим стойността на PPI за юни в петък, 12 юли, но дори ако (възможно) се ускори, това няма да промени нищо. Вероятното забавяне обаче ще затвърди мекия сценарий, който най-вероятно ще се реализира през септември.

Въпреки че биковете на EUR/USD не успяха импулсивно да „завладеят“ 9-та фигура, установеният фундаментален фон за двойката благоприятства по-нататъшното ценово нарастване. Следователно, ценовите корекции трябва да се разглеждат като възможност за отваряне на дълги позиции. Първата цел на възходящото движение е нивото от 1.0900, като основната цел е 1.0950 (горната линия на Bollinger Bands на W1 времевата рамка).