Днес, в края на търговската сесия на американските борси, ще научим резултатите от мартовското заседание на Федералния резерв. Вероятно това е най-значимото събитие на седмицата (и месеца) за доларовите двойки. И предимно за евро-долара, който вече три последователни дни спада.
"Зелените оттенъци" на инфлационните доклади, публикувани в САЩ миналата седмица, позволиха на мечките на EUR/USD да поемат инициативата и да изтеглят двойката в обхвата на осмата цифра. Резултатите от мартовското заседание на членовете на Федералния резерв могат или да засилят низходящата тенденция, или да върнат двойката в границите на десетата цифра. Всичко ще зависи от степента на "ястребичеството" в придружаващото изявление и от реториката на Джеръм Пауъл. Но главната интрига на мартовското заседание е актуализираният точков план.
Предвиждайки напред, е необходимо да се отбележи, че текущата ситуация е доста опасна за американската валута. Зеленото пари може да стане жертва на раздутите очаквания, както се е случвало нееднократно. Ускорението на февруарската инфлация определено спомага за затягането на реториката на централната банка, но тук има няколко "но".
Първо, Федералният резерв може да остави юни като най-вероятната дата за намаление на лихвата, обявявайки само запазването на позиция на чакане на срещата през май (този факт отдавна е включен в цената). Второ, регулаторът може да запази прогнозата си за размера на олекотяване на монетарната политика. Напомняме, че след декемврийската среща, точечният график беше актуализиран – показа, че чиновниците на Фед очакват намаляване на лихвата с 75 базисни точки до 2024 г.
След мартовската среща, точечният график ще бъде актуализиран отново. И ако покаже, че Федералният резерв все още в голяма степен подкрепя три намаления на лихвата с по 25 базисни точки през настоящата година, доларът може да се изправи пред силен натиск.
Ето тук е важно да се отбележи, че според инструмента CME FedWatch вероятността за запазване на статуквото на мартовската среща е 99%, на майската – 95%, а на юниската – 40%. Вероятността за намаление на лихвата през юни се оценява на 60%. Това означава, че шансовете за олекотяване на монетарната политика през юни са 60/40. Федералният резерв би могъл спокойно да превеси тегларите в една или друга посока.
По мое мнение, исходът от мартовската среща на Федералният резерв няма да е на страната на долара. Но не заради чрезмерната dove-ориентираност на американския регулатор, а заради раздутите пазарни очаквания.
Така, повечето от икономистите, анкетирани от Reuters, заявиха, че медианната стойност би сочела по-малко, а не по-голямо намаление на лихвите тази година. Около 85% от участниците (45 от 54) заявиха, че предишните доклади за инфлацията, виждат по-голям риск, че първото намаление на лихвите ще стане по-късно от юни, а не по-рано.
Напомняме, че според най-новите данни общият Консумативен Ценови Индекс показа ускорение (на годишна основа), докато основният CPI отново намали. Важно е да се запомни, че основният PCE индекс все още демонстрира последователно намаляване, а Февруарските Нефермерски Заплати отразяват доста противоречива ситуация на пазара на труда.
Така че, безработицата в САЩ неочаквано се повиши през Февруари до 3,9%, докато повечето експерти очакваха да я видят на предходния равнище от 3,7%. Средната часова надница нарастна само с 0,1% на месечна база (най-слабият темп на растеж от март 2022-ра), докато прогнозираният растеж беше на равнището на 0,4%. На годишна база показателят достигна 4,3%, след като беше на 4,4% за два месеца. През Февруари се очакваше показателят също да остане на 4,4%. Макарче участието на работната сила беше 62,5% през Февруари, с прогноза от 62,6%. Фигурата за заетостта в неселскостопанските земи през Февруари достигна 275 000, но резултатите на предходните два месеца бяха коригирани надолу, като общият брой стигна 167 000.
Всичко това показва, че интригата относно изхода от мартовското заседание на Федералния Резерв все още продължава. Стойностно е да се отбележи, че индексът на потребителските цени и индексът на производителските цени бяха публикувани по време на "тишина". Това означава, че ще чуем оценката на тези публикации директно от Пауъл по време на финалната пресконференция (и разбира се, ще я видим и в придружаващото изречение).
Ще има ли преместване към намаляване на прогнозата на медианната точка-сюжет? Това е основната интрига на мартовското заседание. В подкрепа на отговора „да“ е впечатляващият растеж на американската икономика през четвъртото тримесечие на 2023 г., ускоряването на общия CPI и PPI. В подкрепа на запазване на прогнозата на декември са слабият ISM производствения индекс (падна до 47,8), последователното намаляване на основния индекс на потребителските цени и основния PCE индекс, както и противоречивите Февруарски Нефермерски Заплати.
По мое мнение, точковият график за тази година няма да се промени, но дългосрочният график ще се повиши. Федералният резерв ще определи план за намаляване на QT и ще прогнозира, че това намаление ще започне "скоро".
Дали такъв сценарий ще удовлетвори апетита на биковете на долара? Малко вероятно. Това означава, че в случай на реализация на такъв сценарий, доларът ще бъде под налягане, дори и ако Федералният резерв се безпокои "на думи" за ускорението на инфлацията.
Затова цялото внимание е на точковия график.