Банкът на Япония ще обяви резултатите от срещата си на 19 март. Това далеч не е рутинно събитие. Независимо от изхода, независимо дали регулаторът ще запази своята политика непроменена или ще реши да увеличи лихвения процент, няма консенсус на пазара относно възможните резултати от мартовската среща. Поради това всеки изход непременно ще предизвика увеличена волатилност за двойката USD/JPY. Въпросът е само в чия полза – купувачи или продавачи.
Първо, струва си да се отбележи, че японската валута се отдалечила активно на последните позиции: през цялата минала седмица двойката USD/JPY демонстрираше възходяща тенденция. Миналия понеделник цената беше на нивото на 146,50, докато днес двойката тества нивото на съпротивление при 149,40 (средната линия на индикатора Болинджър Бандс върху дневния график). Увеличението на цената беше предшествано от равномерно рязък спад от 400 точки.
Търговците реагираха на предварителните резултати от "шунто" (годишни преговори между работодатели и търговски съюзи относно увеличаване на заплатите). По-точно, това беше само етап на процеса на преговори – с най-големите корпорации. Големите японски компании решиха да увеличат заплатите на своите служители средно с над 4% – в контекста на липса на работна сила и значително увеличение на разходите за живот. Резултатите от тези преговори подсказват, че Банкът на Япония спокойно може да направи стъпка към нормализиране на монетарната си политика за първи път за последните 17 години.
Освен това стана известно, че най-големият национален профсъюз на Япония, RENGO (който включва 54 членски профсъюза и 47 местни организации), обяви, че средните заплати тази година ще се увеличат средно с 5.30% - най-голямото увеличение на заплатите за последните 30 години. За сравнение, миналата година този профсъюз докладва за много по-скромен резултат (+3.8%).
След такива резултати, се появиха слухове/спекулации/прогнози, че японският регулатор може да започне да нормализира политиката си вече през март. В частност, такава прогноза беше изразена от валутните стратегове в Goldman Sachs. По тяхно мнение, в момента Банката на Япония има достатъчно основания да промени монетарната си политика - членовете на централната банка не трябва да изчакат кварталния доклад за икономическия преглед (който се публикува в април) да оправдае промяна в монетарната политика.
Все пак, не всички са съгласни с такава ястребова прогноза. И съдейки по поведението на валутната двойка USD/JPY, трейдърите са по-скептични за перспективите на повишение на лихвата този месец. Например, анализаторите от UBS Group, от една страна, отбелязаха доста силните резултати от преговорите с големите корпорации. От друга страна, те напомниха, че въздействието на "shunto" върху малките и средни компании ще стане ясно само след втория и третия кръг преговори, планирани съответно за 22 март и 4 април.
Според експертите, вторият кръг е най-съществен, защото покрива повече от половината от общия брой на компаниите. Всичко това подсказва, че Банката на Япония няма да бърза да вземе решение и ще изчака поне до април, когато информационната картина ще бъде по-пълна.
В подкрепа на позицията за „изчакай и виждай“ са и последните изявления на гуверньора на Банката на Япония Казуо Уеда, които бяха доста предпазливи по характер. Според него регулаторът ще се стреми да напусне политиката на отрицателни лихви, YCC и други мащабни облекчаващи мерки само когато инфлацията достигне „2% стабилно и устойчиво“. Уеда също посочи забавяне на покупателските разходи. Според последните данни, покупателските разходи през октомври–декември намаляха с 0.3% спрямо предходните три месеца.
Така че интригата относно резултата от мартовското заседание на Банката на Япония остава. Има много аргументи в подкрепа на позицията за изчакване и виждане, но „ястребовски“ предположенията също не са безпочвени (главният аргумент бъдейки силният „шунто“ преговори).
По мое мнение, Банката на Япония все още ще поддържа статуквото, а Уеда ще повтори вече изразените послания, че регулаторът се нуждае от повече информация, за да вземе решение.
Още едно важно забележителност. Съществува възможност Централната банка да обяви „гълъбовско“ повишаване на лихвите – с 10 базисни точки, тоест до нула, без да обяви допълнителни стъпки в тази посока. Според някои анализатори, Банката ще запази лихвата на 0.0% поне до края на първото тримесечие на 2025 г. Ако японският регулатор обяви такова постепенно затягане на монетарната политика, ще се усети силен натиск върху ѝена въпреки фактическата реализация на „ястребовски“ сценарий.
Предвид високата степен на несигурност, е разумно да се поддържа позиция на изчакване и виждане по двойката USD/JPY. Резултатът от мартовското заседание може да засили ѝената, но също така може и да я понижи, което е доста вероятно.