Ситуацията с двойката USD/JPY може да бъде характеризирана с загадъчната цитат от Конфуций: "Всичко има красота, но не всеки я вижда".
Въпреки разочароващия доклад за БВП, двойката USD/JPY се държи така, сякаш нищо не се е случило. Освен това, мечките дори организираха нисходящо коригиране, възползвайки се от широката слабост на американския долар. В четвъртък доларът явно не е в добра форма и пада по целия пазар. Основните причини са корекция и слаби данни за дребната търговия (които ще обсъдим по-долу). Въпреки това, нисходящата динамика не е само поради спад в индекса на американския долар, но и поради друга, по-съществена обстоятелство. Въпросът е, че след скорошния скач, двойката се търгува в "зоната на риска". От своя страна, представители на японското правителство вече изразиха прозрачни подсказки, същността на които се свежда до готовността да се извърши валутна интервенция, ако йената продължи да се депрециира. Затова трейдърите не се бързат да тестват търпението на японските власти. След тестване на 150-тата фигура, много купувачи на USD/JPY взеха печалба, като по този начин предизвикаха мечкарско коригиране.
Можем ли да говорим за обрат на тенденцията при такива условия? Според мен, не. Вербалните интевенции, разбира се, "работят", но те имат краткосрочен ефект върху пазара. Щом доларът се възстанови (например, ако шансовете за увеличение на лихвата през май най-накрая се увеличат), купувачите на USD/JPY отново ще поемат инициативата. "Инстинктът за самозапазване" ще бъде потиснат от новия рали на долара.
По-рано или по-късно, тази история ще завърши с известен край: японските власти ще проведат валутна интервенция. Въпреки това, това не означава, че двойката, страхувайки се от такъв сценарий, ще се срине с няколко стотин точки в близкото бъдеще. Без намесата на японските власти такова развитие е малко вероятно. Обаче, без силна информационна вълна (в полза на зеленияя долар), едва ли двойката ще реши да осади 151-вата фигура. Затова, възможен е трети сценарий, който в момента се реализира.
Така, условната "червена линия" е на двеста точки от текущата цена. Пътчето вече се доближи до нивото на съпротива от 151.00, но всеки път былският елан изтичаше. Подобна ситуация се случи и миналата година, въпреки че тогава горният лимит беше на ниво 150.00. Всички други фундаментални обстоятелства бяха много подобни: слабост на йената срещу фона на гълъбината позиция на Банката на Япония + силата на долара при хокишките сигнали от Федералния резерв. Тези обстоятелства избутаха двойката нагоре. Междувременно проблемите идват под формата на възможна реакция от Японското министерство на финансите, което пречеше на трейдърите да влязат над 150.00. Купувачите реализираха печалбата и влезнаха в продажби, като използваха предсказуемостта на ситуацията. Представителите на японското правителство, от своя страна, интензифицираха вербалните интервенции, щом йената се доближаваше до "неприемливи" нива. Подсказката беше разбрана и приета от участниците на пазара: няколко седмици схемата работеше като часовник. Пътчето се доближаваше до границите на 150-тата фигура, след това отскачаше и намаляваше до основата на 149-тата фигура.
В момента се развива подобна ситуация, като горната граница на обхвата тази година е 151-вата фигура.
Важно е да подчертаем, че няма предпоставки за растеж на йената. Докладът оказа натиск върху японската валута. Вместо предвидения растеж (макар и малък), икономиката на Япония отново се сви. През четвъртото тримесечие на 2023 година БВП на страната намаля с 0.4% годишно след спад от 3.3% през третото тримесечие (фигурата за третото тримесечие беше ревизирана надолу).
Това подсказва, че Япония се подхлъзна в техническа рецесия през втората половина на миналата година. Според някои експерти, течащото тримесечие също едва ли ще зарадва инвеститорите с растеж на БВП, главно заради слабото ниво на консумацията и капиталовите разходи.
Така текущата основна обстановка не предоставя подкрепа за йена. Икономиката на САЩ продължава да расте, докато тази на Япония влезе в рецесия. Банката на Япония продължава да прилага стимулиращи политики (слабият вътрешен търсене ще продължи да пречи на централната банка да затегне монетарната политика), докато Фед продължава да отлага датата на първия цикъл от лихвени рязкости. Всички тези фактори играят в полза на купувачите на USD/JPY.
Отстъпването на цената в четвъртък се свързва с две причини. Първо, продажбите на дребно са разочароващи. Общият обем на търговията на дребно в САЩ намаля с 0.8% през януари (с прогнозирано намаление от 0.2%, без продажбите на автомобили – с 0.6% (с очаквано увеличение от 0.3%). Второ, пазарът реагира на думите на заместник-министъра на финансите. Masato Kanda заяви във вторник, че последните движения на валутния пазар бяха "прекалено бързи". В този контекст той предупреди, че властите са готови да "предприемат подходящи стъпки на пазара, ако е необходимо".
Всички тези фактори оказаха леко налягане върху двойката. Но купувачите все още контролират ситуацията. Обърнете внимание, че въпреки отстъпването, USD/JPY не успява да се установи в диапазона 149.00. Това показва, че биковият наклон остава недокоснат. Следователно, от текущите позиции, би било разумно да се разгледат дългосрочни позиции с основна цел на 150.90 (горната линия на индикатора Bollinger Bands за D1 времеви кадър).