Данни за Индекса на потребителските цени в САЩ, които са по-високи от очакваните, разтърсиха пазара, отлагайки времето за първото намаляване на лихвите от Федералния резерв. Данните за CPI оказаха натиск върху фондовите пазари, повишиха доходността на американските държавни облигации и укрепиха американския долар.
Започна да се очертава ясна тенденция. Първоначално, председателят на Фед, Пауъл, изрази съмнения относно очакванията на пазара за лихвите. Неговото изказване беше възприето като твърде агресивно и, като цяло, пазарите го разбираха повече като предупреждение, отколкото като указание за действие. След това неочаквано силният доклад за заетостта намали допълнително очакванията за лихвите. Последният инфлационен отчет се оказа решаващ – пазарите вече променят очакванията за първото намаляване на лихвата на Фед за юни, което изглеждаше напълно невъзможно само преди месец.
Напред, основна точка ще бъде търговията на дребно в Съединените щати, индексът на производителските цени и потребителското настроение от Университета на Мичиган. Също така ще бъде необходимо да видим дали докладите от Федералните резервни банки на Филаделфия и Empire Manufacturing потвърждават силния растеж в ISM Manufacturing.
Друг аспект, който може да повлияе на бъдещите перспективи за долара, е ако има корекция в активите с риск в следващите седмици. Тези активи забележително се увеличиха на очакванията за снижаване на лихвата от Фед, което го прави друг фактор в полза на укрепването на долара. Както и да го гледате, доларът остава предпочитания от пазара, а причините да очакваме обрат се изтъняват.
USD/CADДокладът за заетостта за януари първоначално изглеждаше доста позитивен - безработицата намаля от 5.8% на 5.7%, а бяха създадени 37,300 нови работни места (прогноза на 15,000). Обаче при по-близко разглеждане, нещата не бяха толкова розови - броят на работниците с пълен работен ден намаля, а растежът беше приписан на работниците на непълно работно време.
Растежът на заплатите отговаряше на прогнозата от 5.3% YoY и остава твърде висок, за да се счита, че Банката на Канада разглежда ситуацията като устойчиво положителна. Очакванията на пазара за лихвения процент са преосмислени, като се очаква само 15bp увеличение през декември в сравнение с предишната прогноза от 65bp. Като се има предвид, че очакванията за лихвата на Фед станаха по-ястреби, лесно може да се заключи, че основният фактор, осигуряващ увереност в силата на канадския долар, почти е изчезнал.
Сега ситуацията с лихвената ставка изглежда така: от Фед се очаква снижаване на лихвите с 100bp до края на годината, а от Банката на Канада се очаква снижаване на лихвите с 75bp. През 2025 г. се очаква паритет. За пазарите това означава изчезване на доходните спредове и като резултат, оценката на рисковете и перспективите за растеж ще излезат на преден план, където Канада изглежда забележително по-слаба.
Доходността на разликата върху бъдещите облигации може бавно да се съкрати през следващите месеци, осигурявайки известна подкрепа за CAD. Въпреки това, тази подкрепа ще бъде твърде слаба за лунията да започне цикъл на растеж срещу USD.
Нетната къса CAD позиция увеличи с 395 милиона до -573 милиона през докладваната седмица. Биковият наклон остава непокътнат, въпреки факта, че от ноември късата позиция бързо се свива и сега се приближава до неутрално ниво. Инвеститорите предположиха, че Банката на Канада ще бъде по-агресивна от Фед при повишена инфлация, но силните данни от САЩ изглежда обратиха тези очаквания. Цената се премести над дългосрочния среден.
USD/CAD се установи над резистентността на 1.3535, и сега броят на медвеждите корекции се считат за стопански движения, които предлагат възможности за покупка. Следващата цел е 1.3620, и за да видим по-силено движение, трябва да бъде преоценена инфлацията в Канада, така че докладът за инфлацията през следващата седмица ще бъде от ключово значение.
USD/JPYДокато повечето централни банки се интересуват от темпото на инфлацията и необходимостта от подкрепа на мерките, които намаляват консуматорската активност, Банката на Япония търси знаци за победа над дефлацията.
Да, инфлацията в Япония все още е висока, и на пръв поглед положението не се различава много от глобалната тенденция. Въпреки това проблемът е, че в Япония инфлацията е почти изцяло външна и се задвижва от нарастващите цени на суровините, цената на глобалните превози и общата инфлация при вноса, особено в консуматорския сегмент. Що се отнася до вътрешните фактори, те все още сочат към заплахата от връщане към дефлация.
Факторът на заплахата от дефлация оказва много силен ефект върху БОЖ; ако тази възможност не беше известна, БОЖ можеше да повиши лихвите от отрицателна територия вече през декември.
Увеличението на средните заплати през декември беше 1%, което е по-високо от ноември, но под прогнозата от 1.3%. Растежът на заплатите е ключов фактор за очакванията на паричната политика на БОЖ и за потенциалното ѝ затегнате. Колкото по-висок е растежът на заплатите, толкова по-вероятно е БОЖ да разгледа затегнате. Прогнозите ще станат по-ясни само след като през април се проведат преговори за заплатите между правителството, компаниите и синдикатите.
Йената е само на една стъпка от обновяване на своя многогодишен рекорд от 151.92. В момента нейното падане е забавено от устните интервенции, като Министърът на финансите Сузуки заяви, че той "наблюдава събитията на валутния пазар с още по-голямо чувство на спешност". Играчите може да интерпретират думите му така, че ако йената продължи да се девалвира, Министерството на финансите може да се намеси във валутата, за да стабилизира обменния курс, охлаждайки мрачните настроения относно йената.
Нетната къса позиция на JPY увеличи с 304 милиона до -7.117 милиарда през известен период, а цената се увеличи.
Биковият импулс набра скорост след данните за инфлацията в САЩ, които значително промениха очакванията за лихвите на Фед. Единственото, което би могло да спре спада на йена, е рязко преоценяване на риска, увеличаващо търсенето на активи-убежища. До този момент, йената има малък шанс да спре спада си, тъй като политиката на Японската централна банка (BOJ) ще остане непроменена до април, а определящ фактор тук ще бъде ръстът на доходността на американските държавни облигации. Вероятността да се обнови върха от 151.92 е станала значително по-висока.