Валутната двойка USD/JPY се оттегли от високите си нива. В края на понеделнишката сесия, цената скочи с 165 пипса (най-ниското ниво на вторник беше на 149,25, а най-високото - на 150,90), но купувачите се колебаеха да преборят психологическата отметка от 151. Въпреки това, валутната двойка запазва биковата си насоченост, тъй като "мигновените очаквания" за действията на Федералния резерв се ослабват. Поради това, валутната двойка има шанс да тества целта от 151,00.
След като на вторник се въздигна, индексът на долара срещу други водещи валути показа разнообразна динамика в сряда. Въпреки че достигна тримесечно високо ниво (104,87), индексът не се приближи до отметката от 105. Вместо това, той влезе в дрейф. Паузата засегна всички основни валутни двойки с долар, включително и USD/JPY.
Въпреки това, според мен това е временно забавяне. Валутната двойка показва ясно дефинирано възходящо движение вече шест последователни седмици и в момента няма основание за обръщане на тренда. Напротив, данните за инфлацията отвориха пътя към рекордни нива около 152 (по-точно, фактът, че той се приближи до 151,96).
Данните за инфлацията в САЩ показват, че темпът на спад в потребителските цени забавя в януари. Всички компоненти на данните са в зелена зона, позволявайки на доларовите бикове да отново нападнат всички фронтове. Може се каза, че януарските цифри в значителна степен предопределиха резултатите от заседанието на FOMC през май. Например, в пазара на обратни лихвени сделки (OIS) в момента е ценена само 10 базисни точки срез за месец май (към края на януари пазарът прогнозираше 33 базисни точки). Според инструмента FedWatch от CME Group, инвеститорите оценяват с 32% вероятност, че Фед ще намали лихвите на заседанието си през май. Обаче, възможната дата за първото намаление на лихвите отново е преместена - този път за юни. Въпреки това перспективите за намаление на лихвите с 25 базисни точки през юни също са много несигурни, тъй като преди това ще бъдат публикувани няколко доклада за потребителската инфлация и пазара на труда.
Важно е да се отбележи, че пазарът вече е предвидил най-вероятните развития на мартовото заседание (благодарение на което валутната двойка USD/JPY скочи от 144.20 до границите на 149). Затова, всяко споменаване, че Федералният резерв ще поддържа същата политика през март, да кажем, не ще "загрее" пазарните участници. Но когато стане дума за следващото заседание (маи), пазарът се събужда. С течение на времето този фундаментален фактор ще се изчерпи - например, ако данните за доходите извън земеделието за месец февруари се окажат толкова силни, колкото тези за януари (в което случай вероятността за намаляване на лихвите през май ще намалее на 20-15%). И след това фокусът ще се превърне към юни, около което също ще се разгори дискусия - ще реши ли Федералният резерв да намали лихвите или не?
С други думи, ако инфлацията в САЩ продължи да расте или да се задържа, а пазарът на труда покаже признаци на "прегряване", датата за първото намаляване на лихвите ще продължи да се отлага. Напомнете си, че в края на декември пазарът беше почти уверен, че Федералният резерв ще започне да намалява лихвите през март (вероятността за този сценарий беше оценена на почти 80%). През януари пазарът коригира своите прогнози - фокусът беше върху майското заседание. Сега се премества навсякъде към юни.
От тази ситуация възнаграждава американският долар.
От своя страна, японската йена подчинено следва зелената банкнота поради слабата си позиция. Банката на Япония продължава да изразява гълъбовати коментари, оказвайки фоново натиск върху националната валута. Например губернерът на Банката на Япония, Казуо Уеда, заяви, че шансовете за поддържане на благоприятни условия са много високи, "дори и при отказ от отрицателните лихви". Неговият заместник, Шиничи Учида, изрази подобна позиция. Според него централната банка планира да поддържа "стабилна и благоприятна монетарна среда".
Това всичко указва, че двойката USD/JPY запазва потенциала си за допълнителен растеж. Но маржът на безопасност не е толкова голям: около фигурата от 152 има условна "червена линия" за японските органи. За това лежи неизследвана територия, на която в периода на "съвременната история" нито един трейдър не е стъпвал. Напомняме, че през 2023 г. двойката постигна годишен връх (151.92) и се обърна с 180 градуса, изглежда си спомняйки, че на нивото от 151.96, търпението на японските органи през 2022 г. се наруши—резултат от големи валутни интервенции, които засилиха йената с няколко хиляди пункта. Подобен сценарий може да се повтори и тази година. Вече са чути съответните сигнали от японското правителство.
Например, заместник-министърът на финансите (главен дипломат по валутни въпроси) Масато Канда заяви във вторник, че последните движения на валутния пазар са "твърде бързи". В този контекст той предупреди, че властите са готови да "предприемат подходящи мерки на пазара, ако е необходимо".
Такива съобщения не могат да бъдат пренебрегнати. Поради това, говорейки за по-сигурни или по-малко сигурни целеви цени, можем само да посочим две цели —151.10 (горната линия на индикатора Bollinger Bands на 4-часовия график) и 151.50. Над това е зона с повишен (максимален) риск. При приближаване или тестване на фигурата от 152, японските органи могат да проведат (и вероятно ще проведат) валутна интервенция, като укрепят йената с няколко стотин пункта "в момента". Поради това е препоръчително да се реализират печалбите и да се приеме позицията "да видим какво ще стане" в тази ценова област.