Търговците направиха всички стъпки, като залагаха на различието в паричните политики на Федералния резерв и Банката на Япония през 2024 г. Това се очакваше да доведе до формирането на устойчив низходящ тренд в USD/JPY. Вместо това обаче, друго различие се оказа работещо. Различието в икономическия растеж лесно превърна йената от главния фаворит на годината в аутсайдер. Очевидно Япония ще отстъпи третото място в списъка на най-големите икономики на света на Германия. Скоро Индия ще я превъзхожда. Как могат да конкурират със Съединените щати?
Динамиката на най-големите икономики в света
Неочакваното ускорение на БВП на САЩ с 3,3% през четвъртото тримесечие и очакваният водещ индикатор от Федералния резервен банк на Атланта с 3,4% през януари-март направиха американския долар лидер във валутната надпревара на G10. Инвеститорите залагат на американския ексцепционализъм. В същото време играта включва закупуването на високодоходни валути срещу нискодоходни. Кари търговията процъфтява, а йената, със своята роля като фондираща валута, е правилно под натиск. От началото на годината котировките на USD/JPY вече са се повишили с 6%.
Чифтът се приближава до психологически важното ниво от 150, след което, според Nomura, официалният Токио ще започне устни интервенции. Поради тази причина, както и поради постепенното охлаждане на апетита на японските инвеститори за купуване на чуждестранни акции и възможното оттегляне на Банката на Япония (BoJ) от контрола над кривата на доходността през март, компанията смята, че потенциалът за растеж на USD/JPY е ограничен.
Наистина, успехите на Nikkei 225, който се е увеличил с 13,5% от началото на годината, и рекордните висоти на S&P 500 може да задържат японците от преместването на капитал от Азия в Северна Америка. Въпреки това проучването на Банка Америка потвърди високото търсене на американски ценни книжа. Има много бикове на пазара. Последният път, когато това се случи, широкият фондов индекс се повиши с още 4%.
Динамика на настроенията на инвеститорите на в американския фондов пазар
Мечките на USD/JPY може да са надценени решимостта на Федералния резерв и Банката на Япония. След агресивни цикли на затегнатата парична политика в други държави, инвеститорите очакваха Банката на Япония да повиши активно нощния лихвен процент. Но това не е така. Според Казуо Уеда, дори отказването от отрицателните лихвени разходи ще запази акомодационния характер на паричната политика. Централната банка ще се движи на темпото на костенурката, което, във сравнение с неспешността на Федералния резерв, не дава предимство на йената пред американския долар.
Пазарът преоценява своите виждания относно съдбата на лихвените проценти на федералния фонд. Наскоро той изрази 85% вероятност за намаление на лихвената процента през май. Сега индикаторът е спаднал на 56%. Инвеститорите започват да съмняват в ранното начало на монетарната експанзия на Федералния резерв, което поддържа щатския долар.
Технически, на дневния график USD/JPY растежът продължава. Фактът, че юнците успяха да задържат котировките над пивот точката от 148.9, указва за тяхната сила. Трябва да се задържат дълги позиции, формирани при отблъсване от подкрепата във вид на движещи средни и израстнали от 148.8. Най-близките цели са 150.1 и 151.25.