САЩ-ската икономика генерира най-голямото увеличение (+353,000) на работни места извън селското стопанство от явния ръст през януари 2023 г. Освен това, приходите от работа през декември бяха преразгледани нагоре с 117,000 позиции, за да се измерят общо 333,000 за месеца. Прирастът на заплатите се ускори до +0.6% на месец.
Разбира се, едно силно докладване все още не е окончателно доказателство, но все пак значително противоречи на твърденията на главата на Федералния резерв Джером Пауъл, че пазарът на труда се балансира или че създаването на работни места е забавило. Ако изразим задачата на Фед в най-простите думи, тя звучи като "трябва да затегнем финансовите условия, за да ограничим потребителското търсене и съответно инфлацията." Е, Фед повиши ли лихвената ставка до 5.5% и по всички критерии това трябваше да доведе до забавяне на икономиката и намаляне на потребителското търсене, но нещо се обърка.
Последните данни за БВП за четвъртото тримесечие не указват за забавяне на икономиката и пазарът на труда създава равно или повече работни места. Потребителските разходи остават високи и ако финансовите условия се полекшаят, както пазарът очаква, е възможно вместо намаляване на лихвения процент, да се наложи повишаване отново.
Това изненадващо заключение следва директно от последните доклади. ВСА БВП, се увеличи с 3.3 процента годишно през четвъртото тримесечие. Прогнозите за растежа на реалните лични разходи за консумация и реалните местнилинвестиции в частния сектор през първото тримесечие се увеличават от съответно 3.6% и -0.3% на 4.9% и 1.7%.
Динамиката на растежа на работните места, заплатите и БВП подсказват, че рисковете от не забавяща се, а ускоряваща се инфлация остават високи. Вземайки предвид тези рискове и като вземем предвид по-хъшият изказ на Пауъл след срещата на FOMC миналата сряда, очакванията за първата срязка на лихвите се очакваха да се отлагат от март до май или дори юни. Това се случи, тъй като бъдещите лихвени пазари в момента показват 38% вероятност за първа срязка през март и 60% вероятност през май.
Изглежда, сценарият за постепенно ослабване на американския долар през първото полугодие на 2024 г., който почти се смяташе за неоспорим през декември, вече е под въпрос. Докладът за инфлацията за декември ще бъде публикуван на 13 февруари и ако се окаже по-висок от ноември, което е вероятност, пазарът може да реагира чрез допълнително намаление на вероятността за срязка на лихвите през март и май, както и увеличение на доходността на облигациите на UST.
От друга страна, дивидентът е основен критерий за търсенето на валута. Ако доходността на облигациите показва дори малко, но стабилно увеличение, това би означавало значително преоценяване на риска, което би отбелязало високи стойности на индекса на американския долар.
През пролетния понеделник има заплашително преоценяване на риска за рисковите активи. Канадските борси приключиха в червено в петък, а в понеделник индексите в Нова Зеландия, Австралия и Китай също показаха спад, докато японският Никей се намира близо до високите си стойности. На американския фондов пазар има към исторически нива възходящ тренд.
ИСМ докладът за услугите за януари е планирано да бъде публикуван в понеделник. Експертите очакват да се покачи от 50.6 на 52, което може да подкрепи долара. Въпреки това, инвеститорите трябва да се фокусират върху под-индекса за заетост, особено на компоненти като растеж на заплатите. Ако растежът на заплатите се окаже положителен, вероятността да се надхвърлят прогнозите за инфлацията за януари, особено нейната основна част, ще нарасне. В такъв случай очакванията за намаление на лихвите от Фед през март ще трябва да бъдат отложени.
Какво може да пречи на растежа на долара? Вероятно бюджетният дефицит, чийто размер става все по-големи натоварващ при високи лихвени проценти. Обаче, този фактор ще стане по-малко значим с икономическия растеж, тъй като може да се очаква растеж на доходите. Може да възникне ситуация, при която правителството се съгласява на продължителен период на високи лихвени проценти и растеж на бюджетния дефицит, при условие че инфлацията остане под контрол. Това може да бъде решаващ аргумент във връзка с президентските избори в САЩ през ноември.
Така сценарият за постепенно ослабване на американския долар през първата половина на 2024 г. е под заплаха. Инфлационният отчет за декември може да покаже ръст на цените, превишаващ прогнозите, и ако това се случи, прогнозите за лихвените проценти на Федералния резерв ще се променят, доходността на американските облигации ще се повиши още повече, а доларът ще получи мощен тласък за растеж.