Индексите в зелено, петролът в червено: Каква е причината за пазарния парадокс?

Индексът S&P 500 неочаквано скочи до рекордни върхове в понеделник, след като по-рано беше под натиск заради коментари на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл. Той сигнализира, че Федералният резерв няма да прибързва с ново понижение на лихвените проценти, въпреки пазарните очаквания.

Индексът беше подкрепен от позитивни настроения, както и от силни месечни и тримесечни резултати. В резултат на това и трите основни американски индекса — Dow, S&P 500 и Nasdaq — затвориха сесията в "зелената зона", обновявайки историческите си максимуми.

В изказване на конференция на Националната икономическа асоциация в Нашвил, Пауъл посочи, че регулаторът очаква още две понижения на лихвите тази година, ако икономическите показатели отговарят на прогнозите. Общо това се равнява на 50 базисни пункта, което позволява на инвеститорите да оценят следващите стъпки на Федералния резерв.

"Много хора смятат, че действието на Федералния резерв вече е включено в цените за останалата част от годината," коментира Джейк Долархайд, главен изпълнителен директор на Longbow Asset Management. "Но мисля, че Федералният резерв може да има повече изненади за 2024. Напълно възможно е да се осъществи сценарият на меко кацане."

Федералният резерв вече предприе стъпка към омекотяване на политиката по-рано този месец, като понижи лихвите с 50 базисни пункта. Инвеститорите внимателно следят вероятността за подобно решение през ноември, което според CME Group спадна до 35% от 37% преди речта на Пауъл и 53% в петък.

Dow Jones Industrial Average добави 17,15 пункта (+0,04%), достигайки 42 330,15. S&P 500 се повиши със 24,31 пункта (+0,42%) и завърши деня на 5 762,48. Nasdaq Composite показа увеличение от 69,58 пункта (+0,38%) и затвори на 18 189,17.

Сега вниманието на инвеститорите е насочено към бъдещи изявления на Федералния резерв и икономически данни, които могат или да потвърдят, или да коригират очакванията на пазара относно по-нататъшното движение на лихвените проценти.

S&P 500 завърши септември с ръст от 2%, което е най-добрият му резултат за този месец от 2013 г. насам. Освен това, това е петият пореден месец, в който S&P 500 демонстрира положителна динамика. В края на тримесечието индексът добави 5,5%, Nasdaq показа ръст от 2,6%, а Dow Jones стана лидер, укрепвайки с впечатляващите 8,2%.

Пазарната реакция на изказванията на Джером Пауъл беше смесена. След речта му индексите спаднаха, но към края на търговската сесия имаше обрат и пазарът се възстанови. Експерти смятат, че една от причините за това движение може да бъде активността в последния ден на тримесечието, когато инвеститорите се опитват да фиксират своите позиции.

"Винаги има много търговска активност в края на тримесечие — стандартното поведение е да се купуват победителите и да се продават губещите," казва Джейк Долархайд, главен изпълнителен директор на Longbow Asset Management.

Федералният резерв е в период на изчакване преди ноемврийската си среща, според Куинси Кросби, главен глобален стратег на LPL Financial, докато получава поток от нови икономически данни, които ще определят пътя на монетарната политика.

Тази седмица предстоят няколко ключови публикувания, включително първични безработични искове и частни работни заплати. Пазарът следи тези показатели внимателно, тъй като те могат да повлияят на решението за лихвените проценти.

Акциите на компанията скочиха с 2,4% на новината, че активистният акционер Glenview Capital Management се готви да се срещне с ръководството на CVS Health. Според вътрешни източници, срещата ще бъде посветена на възможни промени в стратегията на компанията за подобряване на нейната ефективност.

На Нюйоркската фондова борса броят на акциите, които показват ръст, надвишава тези, които спаднаха, със съотношение 1.06 към 1. На Nasdaq съотношението се оказа балансирано - 1.00 към 1, което показва равномерно настроение сред участниците на пазара.

S&P 500 регистрира 30 нови годишни върхове и само два нови минимума, докато индексът Nasdaq показа 82 нови върхове и 88 минимума. Текущите данни показват значителна волатилност, но и активен възстановителен процес на позициите на водещите компании.

Обемите на търговия на американските фондови борси достигнаха 12.64 милиарда акции, което е повече от средното за последните 20 сесии, което е 11.93 милиарда. Засилената активност може да се дължи на нервност от страна на инвеститорите поради изказванията на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл и повишената несигурност относно по-нататъшната парична политика.

Световният фондов индекс MSCI започна седмицата с малък спад, докато доларът се укрепи на фона на намалените очаквания за по-агресивно облекчаване на политиката на Федералния резерв. Пауъл заяви, че регулаторът все още не възнамерява рязко да намалява лихвите, което увеличи волатилността на пазарите и коригира очакванията на инвеститорите. Междувременно, фючърсите на петрол завършиха търговията без значителни промени поради несигурността около конфликта в Близкия Изток.

Пазарите бяха смесени след изказването на Пауъл, че Федералният резерв няма да бърза с намаляването на лихвите. Инвеститори, които очакваха по-дълбоко намаление, преосмислят позициите си, тъй като ръководителят на Федералния резерв посочи възможността за два намаления на лихвите с 25 базисни точки до края на годината, при условие че икономиката продължи да расте в рамките на настоящите прогнози.

Основните индекси на Уолстрийт нараснаха силно миналата седмица, след като данните за основната инфлация в САЩ бяха под очакванията, повишавайки перспективите за по-нататъшно парично облекчаване. Все пак, от понеделник, вероятността за намаляване на лихвата с 50 базисни точки през ноември падна до 36.7% от 53.3% в петък, според CME Group.

Инвеститорите продължават да оценяват вероятността за по-нататъшни намаления на лихвите, докато американската икономика показва смесени сигнали. Фокусът остава върху данните за заетоста, инфлацията и растежа на БВП, които могат или да укрепят позицията на Пауъл, или да доведат до преразглеждане на настоящите прогнози. Пазарът остава в състояние на повишена несигурност, което се отразява на обемите на търговия и волатилността.

През следващите седмици участниците на пазара ще наблюдават отблизо изказванията на служителите на Федералния резерв за най-малките намеци за възможна промяна на курса. Пазарните очаквания станаха по-приглушени, но всяка нова информация може отново да промени ситуацията.

Въпреки първоначалния спад по време на изказването на Джером Пауъл, индексите S&P 500 и Dow завършиха сесията на рекордни нива, възстановявайки загубите в последните часове на търговията. Растежът дойде в последния ден на тримесечието, когато инвеститорите традиционно преосмислят портфолиата си, добавяйки допълнителна волатилност на пазара.

"Силното закриване може частично да се дължи на ефекта от така нареченото 'тримесечно ребалансиране', типична практика за преразпределение на портфолиата в последния момент за подобряване на представянето," каза Рик Меклер, партньор в Cherry Lane Investments.

Индексът S&P 500 се повиши с 2.01% през септември, демонстрирайки впечатляваща пета последователна месечна положителна динамика. И за тримесечието, той се укрепи с 5.53%, което подчертава устойчивостта на пазара на фона на несигурността относно по-нататъшните действия на Федералния резерв.

Световният индекс MSCI също завърши деня на червено, падайки с 0.21% до 851.02. Въпреки това, за месеца индексът постигна ръст от около 2%, а за третото тримесечие показа силен растеж от 6%, което показва възстановяване на оптимизма сред глобалните инвеститори.

Тим Фипс от Per Stirling Capital предупреждава, че инвеститорите продължават да наблюдават отблизо геополитическата ситуация в Близкия изток, последиците от урагана Хелън и заплахата от голяма стачка на пристанищата в САЩ. Към това се добавя и несигурността около китайската икономика, която се бори да запази импулса за растеж с нови стимулиращи мерки.

Фондовият пазар в Китай реагира с мощен рали, след като Пекин обяви стимулиращи пакети. Индексът CSI300 на водещите компании в Китай отбеляза най-голямото си дневно покачване от 2008 г., скачайки с 8.5%. Това следва рали през последните пет търговски дни, през които индексът е нараснал с повече от 25%.

Инвеститорите остават в режим на изчакване, тъй като по-нататъшни ходове на Фед и големи икономики като Китай могат да имат значително въздействие върху глобалните пазари. Текущите събития подчертават важността на балансирането на вътрешните и външните рискове, включително макро-икономически индикатори и геополитически фактори.

На този фон, експертите препоръчват предпазливост и насочване към диверсификация на портфейла, тъй като нестабилността може да се окаже дългосрочна тенденция.

Американската валута се укрепи, след като Джером Пауъл сигнализира, че Фед може да не намали лихвените проценти значително през ноември. Изявлението изненада пазара и принуди инвеститорите да преоценят своите очаквания.

"Изглежда, че Пауъл си е взел дозата ястребови хапчета," каза със сарказъм Стив Ингландър, ръководител на глобалните изследвания на G10 FX и макро стратегия в Standard Chartered Bank. Според него, търговците сега започват да се притесняват, че регулаторът наистина се готви за два малки намаления на лихвите с по 25 базисни точки тази година.

Индексът на долара, който отразява динамиката му срещу ключови валути като еврото и йената, се повиши с 0.32%, достигайки 100.76. В резултат, еврото отслабна до $1.1133, което е с 0.27% по-ниско от предишния ден, а доларът срещу йената нарасна с 1% до 143.61.

Доходността на американските държавни облигации също се промени след актуализацията на очакванията на инвеститорите. Бенчмарковата 10-годишна облигация се покачи с 3.6 базисни точки, достигайки 3.785%. Това е по-високо от стойността в петък, когато доходността беше 3.749%.

Двугодишните облигации, които обикновено са по-чувствителни към промените в лихвените проценти, показаха още по-резко движение. Тяхната доходност се увеличи със 7.4 базисни точки до 3.637%, спрямо 3.563% в края на петък.

Разликата между доходността на двугодишните и 10-годишните държавни облигации, често използвана като показател за очакванията за икономически растеж, беше 14.6 базисни точки. Тази стойност се възприема като знак за нарастваща увереност на инвеститорите в устойчивостта на американската икономика въпреки продължаващата несигурност около паричната политика.

По-силен долар и нарастващи доходности на облигациите подчертават промяна в настроението на пазара. Участниците на пазара ще наблюдават по-нататъшни изказвания на Фед и икономически данни за да видят дали Фед ще продължи да затяга своята риторика или ще реши да предприеме по-агресивно лекуване по-късно през годината.

Цените на американския петрол WTI леко спаднаха, приключвайки деня на $68.17 за барел, губейки само 1 цент по време на търговската сесия. Въпреки това, резултатите за септември се оказаха много по-драматични - цената на суровината спадна със 7% за месец, което е най-големият спад от октомври 2023 г. До края на тримесечието спадът достигна 16%, което го прави най-значителният за последната година.

Глобалният бенчмарк на суровия петрол Brent закри сесията на цена от $71,77 за барел, което е спад с 21 цента. През септември Brent падна с 9%, като това е най-силният месечен спад от ноември 2022 г. и продължава низходящата тенденция за трети пореден месец. Тримесечните резултати са още по-малко обнадеждаващи: Brent загуби почти 17%, което е най-същественият тримесечен спад през последните 12 месеца.

След впечатляващия ръст, подкрепен от меката реторика на Федералния резерв и геополитическите напрежения, златото се оттегли леко, правейки пауза преди края на тримесечието. Спот цената на благородния метал спадна с 1% до $2,631.39 за унция. Фючърсите за злато в САЩ също показаха корекция, падейки с 0.54% до $2,629.90 за унция.

Въпреки текущата слабост, благородният метал завършва тримесечието с най-добрите си резултати от началото на 2020 г. Инвеститорите разглеждат златото като надежден убежище актив на фона на високата несигурност във финансовите пазари и ескалиращите геополитически рискове, включително нестабилността в Близкия Изток.

Със спадащите цени на петрола и стабилизирането на златото, пазарът на енергийни и благородни метали остава в зона на висока волатилност. Участниците на пазара ще следят действията на големите петролопроизводителни страни и развитието на световната икономика, което може да определи бъдещата траектория на стоковите активи през следващото тримесечие.