Парад на централните банки: какво да очакваме и какво да се подготвим

Следващата седмица ще бъде отбелязана с поредица срещи на централните банки. Четирите от шестте най-големи банки в света, Федералният резерв на САЩ, Банка на Англия, Швейцарската национална банка и Банка на Япония, предстои да обявят решенията си относно лихвените проценти. Какви решения ще вземат те и как ще реагират доларът, лирата, франкът и йената.

Тази седмица американският регулатор ще открие поредицата от срещи на централните банки. Смята се, че Федералният резерв ще обяви решението си за лихвените проценти на сряда, 20 септември.

"След скорошните призиви на официалните лица от FOCM да заемат пасивна позиция, за да имат възможността да преценят внимателно постъпващата информация, на пазара почти няма съмнения относно паузата през септември", отбеляза анализаторът Мариос Хаджикириакос.

В момента фючърсътрейдърите оценяват вероятността ЦБ на САЩ да вземе почивка този месец и да не повиши ключовата лихва на 97%.

Въпреки това, индексът DXY продължава да показва сила. През последната седмица доларът отново приключи с печалба, което е неговият девети последователен седмичен ръст.

В началото на тази седмица доларът продължава да се търгува близо до недавния си връх от 105,35. Подкрепа на USD оказва очакването на пазара за допълнително затягане на политиката в САЩ през тази година.

Анализаторите от Deutsche Bank смятат, че в настоящите условия, когато икономиката остава стабилна, а растежът на цените не спира, американските чиновници вероятно няма да изпратят гълъбов сигнал, указващ края на антиинфлационната кампания.

Същото мнение споделят и техните колеги от Bloomberg Economics. Икономистът Пол Стюарт заяви, че Федералният резерв ще запази балансирания си тон по време на предстоящото заседание и ще пропусне повишаването на лихвената ставка, но при това ще запази възможността за бъдещо затягане.

В по-ясен светлината за бъдещите планове на Федералния резерв ще помогнат на трейдърите изказванията на председателя на агенцията Джером Пауел по време на традиционната пресконференция след заседанието на FOMC, както и публикуването на актуализираната точкова диаграма на прогнозите на Федералния резерв.

Нека припомним, че преди това американските чиновници очакват да се повишат лихвените проценти в диапазона от 5,5% до 5,75% през тази година и прогнозират намаление от около 100 базисни точки спрямо очакваният пик през 2024 година.

– Въпреки това, сега, когато Федералният резерв получи поредица надеждни икономически данни, членовете на Федералния валутен комитет могат да променят прогнозите си относно очакванията за снижения на лихвените проценти през следващата година. Ако този път политиците намекнат за по-бавни темпове, това ще добави масло в огъня на растежа на доходността на щатските облигации и ще предизвика ново рали на долара, – сподели мнението си валутният стратег М. Хаджикириакос.

Повечето анализатори прогнозират възвишена волатилност на всички основни валути спрямо доллара, в посока на повишение след ястребовата среща на Федералния валутен комитет.

Гълъбината настройка на Федералния резерв, от своя страна, може да доведе до рязък спад в курса на американската валута във всички посоки. Въпреки това, такъв сценарий изглежда малко вероятен в контекста на силната икономика на САЩ и високата американска инфлация.

Британската лира падна с почти 6% спрямо долара от средата на юли поради забавянето на пазара на труда и икономиката на Великобритания, което предизвика растежа на спекулациите за бърз обрат в паричната политика на Банката на Англия.

Банкът на Англия планира да обяви своето решение относно лихвените проценти в четвъртък, на 21 септември, след като преди това ще бъдат публикувани данни за месечната инфлация във Великобритания.

В момента икономистите прогнозират значително ускорение на потребителските цени през август от 6,8% на 7,1%. Фактът, че инфлационното налягане във Великобритания остава много високо, може да подтикне Банката на Англия към още едно повишаване на лихвените проценти.

В момента фючърсни трейдъри оценяват вероятността Британската регулаторна агенция отново да увеличи показателя с 0,25% на септемврийската си среща с повече от 70%.

Все пак, повечето експерти смятат, че този път британската лира може да поеме съдбата на еврото, което не се възползва от последния кръг на стесняване на ЕЦБ, тъй като регулаторът намекнал за спиране на антиинфлационната кампания поради висок риск от рецесия.

Състоянието на британската икономика, както е известно, не е най-добро. Скорошните макроданни отбелязаха рязко забавяне на икономическия растеж и ослабване на пазара на труда.

Служителите на Банката на Англия (BoE) добре разбират, че допълнителното повишаване на лихвите може да задуши напълно икономическия растеж и да накара страната да се откъсне към рецесия. Ако главата на институцията, Ендрю Бейли, изрази тези опасения в четвъртък, пазарът ще се увери още повече в неизбежното приключване на затягането във Великобритания.

В този случай, фунтът, най-вероятно, ще се отправи в свободно падане спрямо долара. Фунтът ще падне още повече, ако Банката на Англия този път покаже на пазарите гълъбово изненадване и остави ключовата лихва без промяна.

Според най-негативните прогнози, в краткосрочен план, паундът може да падне срещу американския си партньор до нивото от 1,2350, което не е било достигнато от края на май.

Швейцарският франк е най-ефективната валута през 2023 година. През настоящата година CHF се изправи срещу долара до новогодишния максимум от 0,8552 благодарение на ястребината политика на швейцарския регулатор.

Нека напомним, че SNB дълго време запази меката парично-кредитна политика, характеризираща се с отрицателни лихвени проценти.

През миналата година Швейцарската народна банка вперви за последните 15 години започна да строгира своята парично-кредитна политика, с цел да потисне високата инфлация, което допринесе за заздравяването на франка.

През юни SNB повиши ключовата лихва до 1,75% и даде знак, че очаква допълнително повишение на показателя на следващото си заседание през септември, като очаква нов скок в инфлацията вследствие на растящите цени на електроенергията и наемните плащания.

Регулаторът в Швейцария трябва да обяви решението си относно лихвените проценти в четвъртък, 21 септември. В момента фючърсният трейдър оценява вероятността SNB отново да направи ястребина стъпка на 60%.

Но дори ако прогнозата се сбъдне и наблюдаваме ново повишение на лихвените проценти в Швейцария, това трудно ще доведе до растеж на франкa. Рисковете за CHF в момента са отместени в посока на по-нататъшно понижение.

Откакто франкът достигна новогодишен минимум спрямо долара, той вече е спаднал с тази върхова точка с повече от 4%. Натискът върху него се усеща от вложителите, които са настроени "гълъбовски" относно бъдещата политика на регулатора.

Повечето участници на пазара са убедени, че СНБ се приближава до завършване на агресивната си политика, тъй като през юли ръстът на потребителските цени в Швейцария спря да бъде в годишно изчисление на най-ниското за последно половин година ниво от 1,6%, което отговаря на целевия диапазон на Централната банка.

Още едно доказателство в подкрепа на оттеглянето от строгата политика е риска от забавяне на икономическия растеж. Икономиката на страната вече започва да забавя поради ястребовската политика на СНБ, а повишаването на лихвените проценти може да доведе до скромен растеж на БВП.

Базирайки се на това, мнозина анализатори смятат, че реториката на главата на дирекцията, Томас Йордан, по време на септемврийското заседание може да е по-умерена, отколкото през юни. Ако това се случи, двойката USD/CHF най-вероятно ще продължи да се повишава.

Не е изключено, че в краткосрочна перспектива пазарът може да пробие психологическата важна граница от 0,9000.

BOJ, който е най-гълъб от всички централни банки, се готви да обяви своя вердикт относно лихвените проценти в петък, 22 септември.

Повечето анализатори не очакват никакви изненади от Банката на Япония през септември, въпреки недавното ястребско изказване на ръководителя на институцията Кадзуо Уеда.

Нека напомним, че в интервю за вестник Yomiuri, което бе публикувано на 9 септември, председателят на BOJ намекнал за скорошен изход на регулатора от ултрамека политика, което предизвика мощно рале на йената във всички посоки, включително и срещу долара.

Обаче след като първите емоции се успокоиха, инвеститорите осъзнаха, че тълкуват грешно коментарите на Уеда. На практика чиновникът не беше изразил нищо ново и сензационно относно предстоящата нормализация на валутната политика на японската централна банка.

За да започне преходът, регулаторът все още се нуждае от постигане на устойчив растеж на инфлацията, но към настоящия момент, както самият шеф на BOJ призна, не се наблюдава такъв.

– Както виждаме, Банката на Япония няма значителни аргументи в подкрепа на спешна капитулация. В допълнение, по-нататъшното понижение на цените може да принуди регулатора да се придържа към своите гълъбови тактики по-дълго, отколкото очаква пазарът, – сподели анализаторът от Общинската банка на Австралия, Каръл Конг.

По мнението на експерта, Централната банка на Япония ще запази всички параметри на своята Политика на валутния курс (ПВК) без промени на заседанието през септември, включително изключително ниските лихвени проценти и механизма за контрол на доходностната крива. Това ще насочи валутната двойка USD/JPY към нови висоти.

Нека напомним, че миналата петък основната валутна двойка се повиши с 0,3% и достигна 10-месечен връх от 147,96. Ако през петък К. Уеда бъде настроен като обикновено и развеет очакванията на пазара за бързо затегната политика в Япония, това ще позволи на долар/йена да пробие ключовата бариера от 148, която дълго време беше недостъпна.

През последното време двойката USD/JPY многократно се доближаваше до този показател и най-накрая е време да се разбие тази съпротива. Комбинацията от ястребиното настроение на Фед и гълъбовата риторика на Банката на Япония може да стане мощен катализатор за основната валутна двойка, изяви анализаторът М. Хаджикириакос.