Валутната двойка евро-долар приключи търговската седмица на нивото от 1,0700. Тази цел говори много за символиката на сегашната ситуация. От една страна, продавачите на eur/usd успяха да се утвърдят в рамките на 7-мата цифра, показвайки засилващ се южен тренд. От друга страна, те не успяха да постигнат 6-тата цифра, въпреки че се предприемаха съответни опити. Нивото от 1,0700 в този случай отразява граничното състояние: валутната двойка ще се затегне под това ниво или ще се коригира към границите на 8-мата цифра.
Като цяло, фундаменталният фон се строи в полза на американската валута и, оттам следва - в полза на мечките в eur/usd. Миналата седмица се отличаваше с увеличаване на антирисковите настроения във връзка със слабите резултати от Китай и растящите информационни очаквания за инфлацията, съответно и увеличаване на ястребиното настроение относно бъдещите действия на Федералния резерв. Допълнителна подкрепа за долара беше и доста добрите макроикономически данни. Еврото, от своя страна, беше под натиск от "собствените" макроикономически данни. Например, втората оценка на растежа на БВП на еврозоната неочаквано беше преразгледана в по-лоша посока: според коригираните данни, регионалната икономика през второто тримесечие се увеличи само с 0,1% на кв/т (първоначалната оценка - 0,3%). Годишният показател също беше коригиран надолу (0,5% вместо 0,6% г/г).
Въпреки това, основният двигател на намалението на eur/usd беше именно доларът. Слабият евро играеше второстепенна, по-точно помощна роля. Ако говорим за "хиерархията" на значимост на фундаменталните фактори, тук, според мен, можем да изделим следващата последователност: растеж на противорисковото настроение, поскъпване на петрола, сигнали на Федералния резерв за затегната политика, макростатистика. Разгледайме тези информационни двигатели по-подробно.
Повишеният интерес към защитни активи, особено към долара, е обусловен от един послание, което все повече и повече се чува от различни страни: Китай ще забави световния БВП. Такива опасения бяха изразявани от мнозина анализатори още през лятото, но последното време тази тема се актуализира. По мнението на мнозина експерти, забавянето на растежа на БВП в Китай е началото на икономическа криза в страната. Много от тях указват на структурни проблеми, които влошават ситуацията (например, висока безработица сред младежите). През август финансови конгломерати като Morgan Stanley, Barclays, UBS и Nomura изразиха своето намалено прогнози за икономиката на КНР. Сред основните причини са проблемите в сектора на недвижимите имоти (тук трябва да се каже "здравей" на Evergrande), високият дълг на правителството, корпоративния сектор и домашните стопанства, както и недостатъчно активните действия на китайските високопоставени служители по оживяване на националната икономика.
Последните макроикономически отчети (слаби PMI индекси, разочароващи данни за външната търговия, намаление на индустриалното производство) и девалвацията на юана само доливат масло в огъня. В контекста на eur/usd има и още една детайл, свързан с "китайския фактор". Според някои анализатори спадът на китайската икономика, който ще се отрази върху растежа на световната икономика, ще принуди членовете на Европейската централна банка да намалят лихвените проценти през следващата година. В същото време експертите указват на по-устойчивите позиции на американската икономика, които позволяват на Федералния резерв да запази лихвената ставка "колкото е необходимо". Предполагаемата разкореляция на действията на централните банки оказва допълнителен натиск върху eur/usd. В този случай зеленият беквел представя предимство не само в сравнение с еврото, но и, например, с австралийския долар или лирата, но в сравнение с единната валута този аспект е по-изразен.
Очакванията за действията на Федералния резерв отнасящи се до бъдещи мерки постепенно нарастват. Но "целта" тук не е септември, а ноември. Според данни от инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за повишаване на лихвените проценти през септември е 8%, а през ноември - почти 50%. По мое мнение, перспективите за ноемврийското повишаване (в октомври, да напомня, Федералният резерв не провежда заседание) ще зависят от динамиката на инфлационните показатели за август и септември. Ако инфлацията в САЩ ускори (посредством основния потребителски индекс на цени и основния индекс на личните разходи), вероятността за допълнително повишаване на лихвените проценти с 25 базови точки ще се увеличи до 80%.
Има определени предпоставки за реализирането на този сценарий. Не е напразно, че участниците на пазара толкова реагираха остро на растежа на петролния пазар през изминалата седмица. Цената на барела на петрола от марката Brent достигна 90 долара върху фона на новините за допълнително намаляване на доставките от най-големите нефтопроизводители - Русия и Саудитска Арабия. Както е известно, Русия заяви, че ще намали износа си с 300 хиляди барела на ден през септември (след намалението с 500 хиляди през август). Саудитска Арабия ще продължи доброволното си намаляване на добива на петрол с 1 милиън барела на ден до края на 2023 година. По голяма сметка, това означава дефицитен пазар до края на тази година, с всички следващи от това последици (намалени световни резерви и по-висока цена на "черното злато"). Очевидно е, че растежът на петролния пазар най-вероятно ще се отрази и на динамиката на инфлациионния растеж в САЩ, предизвикващ отговор на Федералния резерв. Както вече беше казано, вероятността за повишаване на лихвената ставка през ноември се повиши почти до 50%. Интересно е, че вероятността за повишаване на лихвената ставка до 5,75% на декемврийското заседание (при условие на повишение с 25 пункта през ноември) в момента е 40%. Другими думи, пазарът допуска едно или две повишаване на лихвената ставка през тази година и този факт оказва достатъчна подкрепа за американската валута.
Особено когато последните макроикономически данни, публикувани в САЩ, позволяват на биковете на долара да покажат своя характер. Конкретно, индексът на бизнес активност в услугите от ISM през август се оказа на ниво от 54,5 точки (при очакване за ръст до 52 точки) - най-добрият резултат от февруари тази година. Освен това, се увеличиха производствените разходи, заплатени от тези предприятия. Публикуваният по-рано производствен индекс ISM също се оказа в зелената зона, като достигна ниво от 47,6 (най-добрият резултат от февруари).
В "зелена зона" оказа се и друг показател - в областта на пазара на труда. Така, показателят за ръста на първоначалните искания за средства за безработица се увеличи само с 216 хиляди за една седмица. Това е най-добрият резултат от март тази година. И най-важното - показателят демонстрира последователно намаление за четвърта седмица в ред.
Следователно, основен фон на двойката евро/долар допринася за нататъшно понижение на цената. Разбира се, ролята на "черният лебед" може да бъде играна от ЕЦБ, която през следващата седмица ще проведе своето следващо заседание. Но, ако изключим този "непознат" от уравнението, можем да стигнем до един единствен извод: южната сценария за двойката изглежда много по-изгоден от северния. Ако продавачите избутат нивото на подкрепа на 1,0700 (долната линия на индикатора Bollinger Bands на дневния график), следващата цел на южното движение ще бъде насочена към 1,0620 - това е долната линия на Bollinger Bands на седмичния график).