Индексът на бизнес активност в услуговия сектор в САЩ, вместо очакваното намаление, възлезе през август до 54.5 срещу 52.7 предходния месец, растежът е забелязан по всички основни показатели - заетост, нови поръчки и дори цени. Много вероятно увеличението на потребителските разходи стана основната причина за растежа на ISM индекса, но въпросът дали потребителската активност ще остане висока през следващите месеци остава спорен.
Данните за ISM се контрастират с останалия свят, тъй като в Китай, еврозоната и Великобритания, подобните индекси показват намаление, и пазарът единодушно тълкува получените резултати в подкрепа на щатския долар. Става въпрос, че окончателният индекс на бизнес активност на S&P Global в САЩ е малко по-нисък от първоначалния - 50.5 срещу 51.0, което е съвсем различно от показателите на ISM, и този дисбаланс ще бъде разрешен през следващия месец.
Бежовата книга на Федералния фонд на САЩ показва, че икономическият растеж и пазара на труда забавяха през юли и август, докато много предприятия очакват забавяне на растежа на заплатите като цяло в близко бъдеще. Тук наблюдаваме разминаване и с оценката на ISM, особено в светлината на провежданата от Федералния фонд политика за сдържане на потребителското търсене като един от ключовите фактори на инфлацията.
Оценката на GDPNow за растежа на реалния БВП от Федералния резервни банк на Атланта за третото тримесечие на 2023 година е 5,6 процента на 6 септември. Това е много висока стойност.
По съчетание от данних общата основна картина предполага допълнително засилване на американския долар, който остава основният фаворит на валутния пазар.
USD/CAD
Банката на Канада, както и очаквано, запази лихвената ставка без промени на 5%. Така че промените в политиката се отлагат за следващото заседание на 26 октомври, на което сред другото ще бъдат актуализирани прогнозите.
В придружителното заявление за заседанието на 12 юли се споменава, че лихвата беше повишена поради събирането на доказателства за устойчивостта на излишъка на търсенето и повишенията в основната инфлация. Този път формулировката е променена на по-нейтрална: "...излишъкът на търсенето в икономиката намалява, и, като се имат предвид забавящите ефекти на парично-кредитната политика...". Това означава, че Банката на Канада смята, че предприетите досега мерки имат ефект и няма нужда от промени. Било то така наистина, ще покаже само времето, но е ясно, че канадският долар стана по-чувствителен към бъдещото ослабване. Във всеки случай, се акцентира специално върху загрижеността за запазването на високата основна инфлация.
В момента вероятността за повишение на лихвата през октомври се оценява на 25%, което е много малко за преразглеждане на прогнозите за CAD към върхушката.
Чистата къса позиция по CAD нарасна през отчетната седмица с 0.3 млрд. до -1.2 млрд., позиционирането е мечово. Изчислената цена е значително по-висока от дългосрочното средно, няма признаци за обръщане.
USD/CAD продължава със забавен растеж. Ближайната цел, посочена в предходния преглед, се постигна и е доста вероятно, че ще бъде тествана горната граница на канала 1.3700/20. Опитът да се излезе от канала нагоре се възприема като много вероятен, а средносрочната цел е 1.3857. От техническа гледна точка, след теста на горната граница на канала може да се очаква оттегляне към средата на канала, но фундаменталните показатели подсказват продължаване на растежа.
USD/JPY
Бързият ръст на валутната двойка USD/JPY от втората половина на миналата седмица, от ниво под 145 до ниво над 147,5, предизвика устни коментари от страна на японските власти. Заместник-министърът на финансите по международни въпроси Масато Канда заяви, че "ако тези стъпки продължат, ще реагираме на тях по съответния начин, без да изключваме никакви варианти".
След обявяването, валутната двойка USD/JPY падна под 147.50, но по-късно възобнови растежа си. Последният път японските власти проведоха интервенция през октомври 2022 г. на стойност около 62 милиарда щатски долара. Ако властите решат да прибегнат към фактическа интервенция, това може да ограничи растежа на USD/JPY в близко бъдеще, но няма да промени общата тенденция, тъй като само фундаментални причини като напускане на адаптивната кредитно-валутна политика могат да обърнат двойката надолу.
Вероятността от този ход в скоро време остава много ниска. Вчера член на управителния съвет на Банка на Япония, Таката, заяви, че "трябва да продължим търпеливо с мащабното ослабване, защото неопределеността е изключително висока". В момента Япония провежда най-меката парично-кредитна политика и показва най-силна макроикономическа динамика в западния свят. Да, индексът на потребителските цени в Япония нараства и надвишава целевите показатели (в момента е 3,4% на годишна база), но много вероятно изключително меката парично-кредитна политика ще бъде продължена, защото за борба със структурна дефлация ще бъде необходимо повече от 12 месеца.
Чистата къса позиция спрямо JPY нарасна с 0,2 млрд. през отчетната седмица, общият спекулативен мечовит превес е -8,4 млрд., т.е. позиционирането по йената остава мечовито и сигурно. Изчисленият ценови индекс е по-висок от дългосрочната средна стойност, но динамиката отслабва, което увеличава вероятността за корекция.
Йената достигна горната граница на биковия канал и тенденцията остава бикова, без основателни причини за съмнение в това. В същото време, пресметнатата цена загуби динамика, а вероятността за корекция нарасна поради вербалната интервенция от страна на японските власти. В случай на възобновяване на растежа, целта ще бъде многогодишният максимум от 151,96, но колкото по-близко се приближава, толкова по-голяма е вероятността за валутна интервенция, а не само вербална. По-вероятно е японските власти да не позволят бързо обезценяване на йената, и в случай на интервенция не е изключен откатът до широката зона на подкрепа между 144/145.