"В САЩ редуцираха значително работните места без увеличаване на безработицата... Това е много желан, но все пак необичаен резултат, който, изглежда, отразява голямо излишък на търсене на работна сила", заяви Джером Пауел по време на своето изказване в Джаксън Хол. Главата на Федералната резервна система даде такава оценка на трудовия пазар в САЩ на 25 август.
JOLTSНа 29 август беше публикуван един от четирите показатели за сектора - докладът за юли на JOLTS за работните места и заплатените места. Индикаторът действително отразява забавянето на търсенето на работна сила в американската икономика.
Общо количество отворени свободни позиции намаля до 8,8 милиона (по-малко от 9 милиона за първи път от март 2021 година)Предишната (юлийска) стойност също беше прегледана надолу до 9,2 милионаПоказателят на свободните позиции се върна на нивото, което беше преди началото на 2020 годинаОбщият ръст на наемането продължаваше да забавяИзискванията за нови служители намалявахаИндикаторът за уволнения потвърди, че работодателите предпочитат да запазят настоящите си служители. Броят на уволнените от работа в САЩ намаля с 253 хиляди. Следователно, юлийският показател стана най-ниската стойност за почти две с половина години (вижте графиката).
Може ли тези процеси вече да бъдат считани за ребалансиране? Това е сложната дума, с която се нарича привеждането на финансовите портфейли към техните първоначални съотношения в търговията. Според главата на Федералния резерв на САЩ, регулаторът очаква да продължи ребалансирането на пазара на труда. Но ако се появят доказателства, че "напрежението на пазара на труда вече не се ослабва", Федералният резерв е готов да пусне своите ястреби отново. Въпреки това JOLTS докладът от известно време посочи пътя към "мекото економическо кацане" на Федералната резервна система на САЩ.
БезработицаВажно е за властите да поддържат баланс между търсенето и предлагането на пазара на труда. И изглежда настоящо икономическото възстановяване на САЩ не застрашава този сегмент. Освен това, в момента в страната има три свободни работни места на двама безработни. На 31 август излязоха ежедневните доклади за началните безработни лица в САЩ.
Броят на първичните заявки за безработица в САЩ за седмицата спадна до 228 хил. спрямо очакваните 235 хил.Броят на продължаващите заявки за безработица достигна най-високо ниво за половин седмица и се повиши до 1,7 млн (към 19 август)4-седмичното средно значение се повиши до 237,5 хил.Средната стойност за предходната седмица беше преразгледана и достигна 237,25 хил.Както виждаме, отчетната седмица, приключила на 26 август, показа някакво противоречие между очакванията (235 хил.) и реалността (228 хил.). И въпреки че този показател е от т.нар. второстепенните, все пак дава сигнал за все още напрегнатия пазар на труда в САЩ.
ADPСъщо така се смята, че данните за заетостта в частния сектор от ADP са второстепенни. (Automatic Data Processing). И въпреки че този доклад няма пряка корелация с официалните NonFarm Payrolls, все пак ни дава някаква представа за броя на новите работни места в САЩ. За илюстрация, нека сравним как изглеждат тези и други данни за трите летни месеца (вижте графиката).
През юни ADP (455 хил.) - NFP (209 хил.)
През юли ADP (324 хил.) - NFP (187 хил.)
През август ADP (117 хил.) - NFP (...)
Както можем да видим, наемът в частния сектор през юни и юли е почти два пъти по-висок от данните на NFP. Ако тази тенденция продължи и в август, пазарите и Централната банка на САЩ ще получат много неприятно изненада...
Но нека не разглеждаме този мрачен сценарий, тъй като няма сериозни предпоставки за толкова рязък спад на трудовия пазар в САЩ.
Наемът на нови работници се нормализираТрудовият пазар проявява признаци на охлаждане (а не крах!)Намаляването на броя на хората без работа означава, че компаниите не искат да освобождават излишъци от работна силаИнтересът към работна сила забавяОбщият брой на работната сила все още е стабилен и нарастваNonFarm PayrollsЗатова виждаме, че нивото на NonFarm Payrolls за август е няколко по-ниско от предходните стойности - от 150 до 170 хил. Да направим отстъпка за факта, че август е време за отпуски и събиране на деца в училище... Въпреки това, NFP според последните месеци успя да изненада както експертите, така и пазарите.
Особено когато инфлационното налягане в САЩ остава, а много американци все още печелят пари и имат възможността да ги изразходват. В края на краищата, коментирайки поведението на цените в САЩ в Джексън Хол, Джером Пауъл ясно заяви, че инфлацията забавя, но все още е непобедима. Дори въпреки поредицата агресивни повишения на лихвите, които регулаторът извърши от 2022 година. И растящите заплати играят не последна роля в тази ситуация, с които работодателите задържат служителите си от уволнение.
Федералният резерв на САЩЗатова Централната банка на САЩ все още е отворена за продължаване на повишаването на лихвите. И не може да се изключи такова решение на заседанието на 20 септември. И това решение ще бъде помогне от доклада за заетостта в сектора извън селското стопанство, който ще бъде публикуван в края на тази трудова седмица.
Ако съдим по инструмента FedWatch Tool на CME Group, то повечето от пазара не очакват никакви изненади от августовите NonFarm Payrolls. Индикаторът показва, че вероятността да се запази лихвената процентна ставка без промяна през септември е ..% (вижте графиката).
Ако NFP излязат над прогнозите (170 хиляди) и още повече от 200 хиляди, това ще бъде повод за още едно (или дори две!) повишения на лихвените проценти от Федералния резерв през 2023 година. Особено като се има предвид, че високите заплати стават тригер за инфлацията. При такова развитие на събитията доларът и трежърис ще получат стимули за нарастване. А цените на рисковите активи, златото и криптовалутите ще бъдат под натиск.
Ако NonFarm Payrolls все пак паднат под 150 хиляди, а заплатите се окажат по-умерени, това може да означава, че икономиката на САЩ започва да се движи към рецесия. В такъв случай всички - и доларът, и трежърисът, и акциите, и криптовалутите ще загубят. Въпреки това, не е изключено цифровото злато (биткойн) да нарасне заедно с търсенето на реалното злато.
Ако науките на заетостта и равнището на средната часова заплата в САЩ останат приблизително на същите нива, ще бъде трудно за американския долар да укрепне. Особено, когато зеленият чифтак вече е загубил блясъка си през последните няколко дни. Спадът на БВП на САЩ и намалените данни от JOLTS под постръскващото ниво от 9 милиона станаха тревожни симптоми за здравето на американската икономика. Въпреки това, другите данни (например показателите за личните разходи на потребителите в САЩ (PCE)) продължават да подкрепят растежа на "американеца".