Не би било по-лошо. Икономиката на еврозоната отдавна се представяше като на дишаща на въздух. Растежът й от 0,3% във второто тримесечие бе обусловен от успехите на Ирландия, където благодарение на ниските данъчни ставки си имат штаб-квартири на международни компании. И вот: в август деловата активност в сектора на услугите за пръв път от края на 2022 г. се срина под критичната отметка от 50. В резултат наличните пазарни говорителства за спад на БВП от 0,2% в третото тримесечие, а EUR/USD едва не проби 1,08 по предварително формирани шортове.
Германия и Франция станаха главните причинители за падането на съвкупния индекс на деловата активност на еврозоната до 47. Германските индекси на покупателите се сринат с най-бързи темпове от началото на пандемията, когато първата вълна доведе до спиране на икономиката и локдауни през 2020 г. Париж обяви за трето последователно съкращаване на деловата активност в промишления сектор на страната.
Динамика на деловата активност в еврозоната
Смърчовите перспективи на икономиката на региона се засилват от стачките в предприятията за добив на СПГ в Австралия, които заплашват да повишат цените на газа и отново възможно е да се върне енергийна криза. В същото време растат аргументите на центристите в ЕЦБ в подкрепа на запазването на лихвената ставка по депозитите на сегашното ниво от 3,75% през септември. Стопанските данни след публикуването на PMI намалиха очакванията за връхната им точка, което оказа натиск върху EUR/USD.
В САЩ, от друга страна, нарастват рисковете от възобновяване на цикъла на парични ограничения. Деривативите покачиха вероятността да достигне лихвената ставка на заеми до 5,75% или повече до края на годината до 39%. Виновни за това са доходността на секюритизирани облигации.спешното й нарастване до нива, непостигнати за повече от десет години, подтиква Федералния резерв да прояви решителност, дори в условията на сериозно спадане на инфлацията.
Динамика на очакванията за лихвената ставка на ЕЦБ
Инвеститорите очакват от Джером Пауъл указания, че Федералната резервна система (ФРС) запазва отворени всички възможности. Както дългосрочното запазване на лихвената ставка на федералните фондове на ниво от 5,5%, така и нейното повишаване с още 25 базисни точки. В резултат, дивергенцията в паричната политика подкрепя "мечките" в EUR/USD. Както и различията в икономическия растеж на САЩ и еврозоната. Чудно ли е, че основната валутна двойка се срина?
Какво следва? Интересът към долара продължава да бъде подкрепен от силата на икономиката и растящите доходности на облигациите на казначейството. Разбира се, можем да предположим, че скоро макроекономическите данни за САЩ ще се влошат, а проблемите с дълга ще накарат инвеститорите да се отдръпнат към облигациите. Но кога точно това ще се случи? Има мнение, че само един или два акта на парично ограничение са имали отрицателно въздействие върху икономиката на САЩ. Преди това Федералният резерв просто привеждаше лихвите в нормално състояние.
Технически, реверсът на EUR/USD, предизвикан от шаблона "Три индианци", набира обороти. При това пробивът на тенденционната линия и неспособността на "биковете" да се върнат над нея говорят, че свършекът на тенденцията не е далече. Успешното тестване на подкрепата при 1,08 ще стане катализатор за по-нататъшни сметки в посока 1,066 и 1,052. Препоръка - продажба.