През юли бюджетният дефицит на САЩ достигна 220,78 милиарда долара. Дефицитът за първите десет месеца на финансовата година (към края на септември) е 1 613,4 милиарда долара, което е повече от двойно нарастване спрямо предишната година.
С казначейството ще бъде необходимо да се издаде повече процентни дългови задължения. Увеличаването на предлагането на държавни облигации на пазара ще се случи в период, когато Федералният резерв продължава да затегва политиката си, което довежда до излишък на предлагане и оттам повишение на доходността.
Ако САЩ успеят да избегнат рецесията, към което все повече анализатори и пазарни участници се насочват, това ще повиши търсенето на риск и съответно ще предизвика продажба на суверенни облигации. Всичко това води до растеж на доходността в САЩ и растеж на доходностния спред, което от своя страна ще допринесе за нарастване на търсенето на долар.
Разбира се, със растежа на доходността и едновременния растеж на бюджетния дефицит, обслужването на нарастващия дълг става все по-тежко, но кога точно ще започнат проблемите, все още не е ясно, докато растежът на доходността вече се случва. Следователно, в краткосрочен план има всички основания да се очаква засилване на търсенето на долара.
USD/CAD
Инфлацията в Канада през юли надмина всички прогнози по всички показатели. Базовият индекс вместо очакваното понижение от 3.2% на 2.8% на годишна база остана на същото ниво, а общият индекс нарасна от 2.8% на 3.3%. В комбинация с високите данни за заплатите и намаляващата производителност, това означава, че инфлационните рискове продължават да са твърде високи, особено безпокои рязкия растеж на инфлацията в услуговия сектор.
Доходността на 10-годишните облигации на Канада превиши 3,8%, установявайки нов рекорд, и има всички основания да се предположи, че тя ще продължи да расте. Пазарите увеличиха вероятността за повишаване на лихва на заседанието на 6 септември и също така се увеличи вероятността за още едно повишаване до края на годината. Банката на Канада губи битката с инфлацията, политиката на изчакване може да доведе до още един инфлационен възпламък, а силата на забавеното въздействие на по-ранните повишения може да се окаже по-слаба от прогнозите. Ако BoC изчаква забавените ефекти, тя се изправя пред висок риск от загуба, тъй като заплатата и очакванията ще излязат от контрол.
Седмичната промяна в CAD е -526 млн., натрупаният надлих в дълги позиции е разменен и към края на отчетния период се сформира обща къса позиция от -46 млн. Позиционирането е нейтрално, но пресмятаната цена продължава стръмко да се движи нагоре.
USD/CAD е достигнал двумесечен връх и вероятността за продължаване на растежа остава висока. Целта ни е в зоната на горната граница на корекционния мечурест мечка 1.3690/3720.
USD/JPY
Излизането от политиката на отрицателни лихвени ставки е следващата стъпка на Банката на Япония. През юлското си заседание BoJ обяви за "по-голяма гъвкавост" при управлението на доходностната крива (YCC), но последователно избягва да опише това изменение като преразглеждане на QQE или като част от процеса, който в крайна сметка води до излизане. Заместник-главата на BoJ Учида обяви на заседанието си на 2 август, че решението "цели да продължи кроткото освежаване на парично-кредитната политика, бързо да реагира на рисковете от повишаване и намаляване". В своето изказване Учида публично обяви следващите две стъпки: официално отказване от YCC и прекратяване на политиката на отрицателни лихвени ставки.
В момента все още не се забелязва устойчиво и стабилно постижение на целта за инфлация от 2 процента, затова Банката на Япония ще продължи да поддържа текущата парична политика.
Акциите и облигациите падат поради нарастването на доходността на облигациите на САЩ, а с увеличаването на разликата в доходността валутният курс на ѝената се понижава. Първото понижение на лихвената ставка на Федералния резерв още не попада в сигурния прогноз, следователно факторът на разликата в доходността ще продължи да оказва натиск върху ѝената за дълго време.
Нетната къса позиция по йената се увеличи със 344 милиона през изминалата седмица, достигайки общ обем от 7,252 милиарда. Цената се движи нагоре.
USD/JPY актуализира 9-месечен връх и за момента не съществуват обективни причини, които да предизвикат обръщане на юг. Очакваме, че растежът ще продължи и като най-близка цел след актуализирането на местния връх виждаме границата на канала 147.50/80.