Федералният резерв повиши лихвените проценти с 25 точки на базиса, до 5,25-5,5%. Първата реакция на пазара е вече зад гърба ни и сега пазарните участници, със студени глави, ще се опитат да прецизират последващите действия. Естествено, възниква разумен въпрос какво ще прави регулаторът напред, можем ли да говорим за победа над инфлацията и какво ще стане с долара.
Самото решение от юли относно лихвените проценти е от малък интерес, особено когато е било напълно вградено в цените от самото начало. Най-големият интерес представлява речта на Джером Пауъл, в която трябва да има сигнали, включително и скрити.
По време на пресконференцията главата на Федералния резерв заяви, че решението относно следващата среща не беше взето и регулаторът ще се основава на постъпващите икономически данни. Ако се наложи допълнително повишаване на лихвените проценти, Федералният резерв ще го направи, като септември.
Пауъл за пореден път подчерта, че няма да има намаление на лихвената ставка през тази година. Дали това е реалността, която чиновникът се опитва да внуши на пазарите или е отклонително движение, е трудно да се каже.
Говорейки за рисковете по отношение на стабилността на цените, председателят на Федералния резерв спомена, че силният икономически растеж може да доведе до инфлация. Икономиката ще преживее период на забавяне на растежа и влошаване на пазара на труда, за да постигне инфлационната цел от 2%.
В същото време той допълни, че няма рецесия на хоризонта. Според днешната публикация за БВП на САЩ, не настъпва забавяне в икономическия растеж.
Икономиката на САЩ нарасна по-бързо, отколкото се очакваше, през второто тримесечие, тъй като стабилността на пазара на труда подкрепи потребителските разходи, докато дружествата увеличиха инвестициите в съоръжения, потенциално сдържайки опасната рецесия.
Първоначалният доклад на Министерството на търговията за БВП в четвъртък предостави изглед за устойчив растеж. Важно е, че инфлацията значително спадна през миналото тримесечие.
Това натарси някои икономисти да повярват, че Федералната резервна система все пак няма да трябва да повишава лихвените проценти след тази година, а по-скоро да поддържа нивото на заемите на висока стойност за известно време.
Вердиктът е следният: икономиката е изключително устойчива, сигурният ръст през второто тримесечие показва, че тя победи скептиците, твърдещи, че рецесията беше неизбежна след инфлационния шок и агресивната позиция, заета от Федералната резервна система по отношение на лихвените проценти.
Вътрешният брутен продукт (ВБП) нарастна с 2,4% на годишна база. Икономиката нарасна с 2% през януари-март. Икономистите от Ройтерс прогнозираха ръст на ВБП с 1,8% за периода април-юни.
Показателят на инфлацията в икономиката, индексът на цените на брутни вътрешни покупки, се увеличи с 1,9%. Това означава, че показателят спадна от 3,8%, записани през първото тримесечие.
Седмичният доклад на Министерството на труда четвъртък разкрива, че първоначалните молби за заплащане на безработни помощи спаднаха до 221 000 при сезонните колебания, което е най-ниското ниво от февруари. Икономистите прогнозират 235 000 заявки за последната седмица.
Какво ще стане с лихвената ставка в САЩ до края на годината
Следващата среща на Федералния резерв е планувана за 19-20 септември. Пазарът с вероятност от 77,2% очаква, че регулаторът ще запази лихвената ставка на сегашното ниво.
В своите бъдещи действия Федералната резервна система ще се ръководи от макроикономическата статистика. Ефектът от бързото повишаване на лихвената ставка през последната година трябва да започне да се проявява през следващите месеци.
Поради неопределеността на инфлационната траектория Федералната резервна система ще продължи да заема защитна позиция до края на 2023 година. Анализаторите смятат, че лихвената ставка вероятно ще остане в диапазона 5,25-5,75%. Някои считат, че няма да я повишат над 5,25-5,5%.
Повишението през юли от 25 базови пункта с голяма вероятност ще бъде последното в този цикъл, въпреки силния пазар на труда и бавното намаляване на основната инфлация. За да бъде сигурността в повишаването, ще бъде необходим "форс-мажор" във вид на нарастване на инфлацията, например.
Досадната инфлация
Напомнете си, че през юни тази година темпът на нарастване на потребителските цени в САЩ е по-нисък от прогнозите. Годишният индекс на потребителските цени намаля до 3%, което е безспорно положително. Все пак трябва да си спомним, че още е рано да се каже, че инфлацията е напълно победена.
Няколко фактора допринесоха до намаляването на индекса на потребителските цени. Първо, относително високата база от миналата година оказа влияние върху текущите показатели. Второ, струва си да се отбележи намалението на цените на много волатилните компоненти на индекса, като хранителните продукти и енергийните носители. Те изиграха ключова роля в намаляването на общото равнище на инфлацията.
Не трябва да забравяме, че по мерка, както наближаваме към края на годината, ефектът от високата база ще започне постепенно да се глади и това може отрицателно да се отрази на динамиката на борбата с инфлацията.
Важно е също да обърнем внимание на базовата инфлация, която все още се движи на високо ниво. Това означава, че редица фактори не ни позволяват да говорим уверено за победа над инфлацията в настоящия момент. Пазарът на труда е стабилен, заплатите продължават да растат, а цените на нефта непрекъснато се повишават, което също има своя принос за запазването на високото ниво на инфлацията.
Като цяло, се наблюдава устойчива тенденция за забавяне на инфлацията, но тя се случва постепенно и засега не дава пълна увереност в постигането на целевите показатели от Федералния резерв на САЩ от 2% годишно. Запазването на инфлацията на това ниво без значителен спад в американската икономика остава предизвикателство, пред което предстои да се изправи.
Пътят на долара
Заседанието на Федералния резерв стана катализатор за продажби на долари, индексът на американската валута, след оригиналната негативна реакция към решението на Централната банка се приближаваше до нивото от 100,50.
По-късно загубите бяха компенсирани, тъй като бяха публикувани данни за икономиката. Силните данни относно БВП могат да станат аргумент за по-нататъшно затегване на паричната политика на заседанието през септември.
Голяма част от събитията са се случили и преди конференцията в Джексън-хол, когато трябва да бъдат направени нови важни изявления от регулаторите, пазарите трябва да се намират във относително спокоен статус, т.е. да заемат пасивна позиция.
Все пак, главното нещо, вероятно, ще бъде новите локални минимуми на долара, тъй като пазарите все пак имат склонност да очакват върха на повишаването на лихвените проценти. Техническият анализ указва потенциална мечова цел от 99,00 точки по индекса на долара.
В същото време икономистите от HSBC очакват леко ослабяване на долара в бъдеще.
Критичният момент за долара ще бъде продължителното намаляване на инфлацията до желания показател без дълбок икономически спад.
Ако данните от САЩ потвърдят този сценарий, доларът може да продължи да се понижава, особено при намаляването на разочароващи данни извън САЩ. Въпреки това, висока инфлация или забавяне на икономическата активност, от друга страна, могат да доведат до ръст на долара поради лихвите и предпочитането на нерискови активи.