Резултатите от юлското заседание на Федералния резерв на САЩ не бяха на страна на американската валута. От всички възможни сценарии, Федералният резерв, може би, реализира най-гълъбовия. Безспорно, регулаторът можеше да отиде още по-далеч в това отношение, като запази лихвената ставка на същото ниво или обяви край на цикъла, но със запознатите общи очаквания на пазара (вероятността на затягане на паричната политика беше 99,5%), такова решение щеше да прилича на шокова терапия. Американският регулатор се опитва да избягва подобни сценарии, затова вчера той се стремеше да запази баланса в риториката си. Но, както се казва, "не можеш да скриеш иглата в чувала". Може да се занимаваме безкрайно с думи и еквилибристика, но фактът остава факт: напредъкът в повишаване на лихвената ставка е от колеблив характер. Затягането на паричната политика ще зависи от динамиката на ключовите макроикономически показатели, преди всичко в областта на инфлацията.
Преди юлийското заседание някои представители на Федералния резерв (сред които Кристофър Уолър и Мери Дейли) изразиха доста ястребова риторика, коментирайки последните инфлационни данни. Въпреки "червеното оцветяване" на ключовите отчети, те заявиха, че е още рано да се обяви победа над инфлацията. По тяхно мнение Федералният резерв трябва да запази ястребовия си курс, за да разреши окончателно "инфлационния въпрос". Такива ястребови сигнали рязко контрастираха с отчетите за растежа на потребителските цени и производителските цени, които отразиха активно забавяне на инфлацията в САЩ. На фона на изявленията на Уолър и Дейли (които се подкрепят от добри данни в сферата на потребителската увереност и производствения сектор) доларът активно укрепваше позициите си преди обявяването на резултатите от юлийската среща. Доларовите бикове се надяваха, че Федералният резерв ще запази "боевите си настроения" и ясно ще намекне за следващите стъпки по затегняване на паричната политика.
Това не се случи. Американският регулатор не каза "да" или "не", свързвайки съдбата на лихвената процентна ставка с движението на основните макроикономически показатели. Централната банка запази ключовите изрази в съпроводителното си съобщение в същия вид, а Джеръм Пауъл не потвърди повишаването на лихвената ставка след юлийското заседание. Този несигурен подход от страна на Федералния резерв беше тълкуван отрицателно за долара: индексът на американския долар актуализира седмичния минимум, върнал се на равнището от 100 точки.
Струва си да отбележим, че по време на финалната пресконференция Пауъл оцени с интелигентност инфлационните данни за юни, констатирайки очевидния факт: инфлацията в САЩ намалява. В същото време той не направи далечномерни изводи на базата на релийз данните - според неговите думи, Федералният резерв ще следи внимателно дали ще се повтори сигналът, изразен от индекса на Потребителските цени за юни, през юли и август (напомням, че следващото заседание на Федералния резерв ще се проведе през септември).
Относно бъдещите перспективи за постигане на валутния курсов механизъм, Пауъл демонстрира своите истински намерения отговориня на този въпрос по двусмислен начин. Според неговите думи, в септемврийската среща на Федералния резерв може и да има повишаване на лихвените проценти, но също така може и да се запазят на същото ниво. Подчерта, че през есента ще бъде оценявана цялостната макроикономическа информация, "като акцентът ще бъде поставен върху напредъка в сферата на инфлацията".
С други думи, съдбата на лихвените проценти ще зависи от новата статистическа информация, с която Централната банка засега не разполага. "Миналите заслуги" като забавянето на ръста на консумативните и производствените цени през юни, не се вземат предвид във връзка със септемврийските решения. Въпреки това е ясно, че ако инфлацията през юли запази темпа на спад от юни, може спокойно да се говори за налична тенденция. В такъв случай вероятността за още едно повишаване на лихвените проценти през септември ще бъде минимална.
На мое мнение, това е базовият сценарий на събитията. Подобно мнение изразиха и някои валутни стратегове, коментирайки резултатите от юлското заседание. Особено според експертите от Commerzbank, вчерашното повишение на лихвените проценти ще бъде последното за тази година. Банковите икономисти очакват по-слаби данни за растежа на икономиката на САЩ, както и по-нататъшно забавяне на инфлацията, затова са уверени, че лихвените проценти вече са постигнали своя върхова стойност.
Очевидно е, че ако ключовите инфлационни показатели за юли са поне с йота по-ниски от юни, можем с определена сигурност да говорим за запазване на статуквото на заседанието през септември. Интересно е, че според данните на инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за повишаване на лихвения процент с 25 базисни точки през септември в момента е само 20% (съответно, вероятността за пауза е 80%). Макроикономическият блок от данни за август (преди всичко в сферата на инфлацията) може да намали вероятността за допълнително засилване на валутния кризис до нула или да я увеличи (приблизително) до 50-60%.
Реагирайки на резултатите от юлското заседание на Федералния резерв, двойката eur/usd се върна в зоната на 11-тия пип. Но при това купувачите на двойката не успяха да преодолеят съпротивителния праг 1.1150 (Тенкан-сен линията на дневния график). Това показва, че отварянето на дълги позиции по двойката все още е преждевременно, въпреки че фундаменталното изложение се замисля против долара.
Предстои заседанието на Европейската централна банка, както и финалната пресконференция на Кристин Лагард. Освен това днес ще научим данните за растежа на американската икономика през второто тримесечие - този публикационен релийс също ще допринесе за процеса на "ценообразуване" на двойката. Затова днес е разумно за трейдърите на eur/usd да заемат пасивна позиция, докато се сложат всичките парчета от фундаменталната картина.