Днес ФРС ще обяви решението си относно лихвените проценти след своята среща. Но има съмнения на пазара дали регулаторът ще повиши лихвата и дори нещо повече, което може да доведе до радикални промени в баланса на силите на пазара в близко бъдеще.
Нека напомним, че съгласно консенсус-прогнозите за федералните фондове, днес Федералният резерв може да повиши ключовата лихвена ставка с 0,25%, до 5,50%, с вероятност от 98%.
Инвеститорите, от една страна, имат тази вероятност в ума си, но от друга страна, съмненията за влизането на американската икономика в рецесия не ги напускат. И има обективни причини за тези съмнения, чиито резултати се отразяват в доходността на трезорите.
Мнозина смятат, че американската икономика все пак няма да се избегне рецесия. Това се дължи предимно на бавното и трудно възстановяване. Въпреки това, трябва да се признае, че то все пак се случва, което означава, че вероятността за икономическа спад в най-лошия си вариант е ниска. Но, както се казва, кажете това на отношението на доходността на 10-годишни облигации и 2-годишни бележки. И тук картината е изключително ясна.
В нормална ситуация доходността на по-дългосрочните държавни облигации винаги надвишава тази на краткосрочните. Но в критични ситуации, когато централните банки започват да повишават лихвените проценти, борещи се с инфлацията, а националната икономика преживява кризисни явления, често пъти доходността на краткосрочните инструменти започва да надминава доходността на дългосрочните. Това явление се нарича инверсия.
Например, в момента се се наблюдава точно такава ситуация на американския пазар за дългови ценни книжа, където доходността на двугодишните ценни книжа в момента е 4.86%, докато за десетгодишните е 3.88%. Тази ситуация е обяснена точно с очакването за продължаване на цикъла на повишаване на лихвените проценти и, съответно, за сриване на икономиката в рецесия. Доходността на двугодишките ценни книжа, които са чувствителни към ръста на лихвените проценти, се увеличава, докато доходността на десетгодишките, които реагират на състоянието на икономиката, намалява, предизвиквайки ефекта на инверсията.
Какво има за пречка на пазара?
Това положение на нещата не може да продължи дълго, като се има предвид спецификата на американската икономика. И това може да стане причина, както в предишните периоди на кризи, за започване на процеса на понижаване на лихвените проценти, в края на тази година или в началото на следващата. И това означава началото на нов етап с по-ниски от настоящите лихвени проценти. В този случай може да очакваме перспективно и значително ослабяване на доларовия курс и, от друга страна, нарастване на търсенето на рискови активи, преди всичко акции на компании. И това вече е пътят към подуване на нови финансови балони и началото на следващата криза, и то на фона на все още продължаващата настоящата.
Ние смятаме, че във Федералния резервен банк това е в много добра забележка и ще се стреми да не ритае икономиката със засилване на лихвените проценти. Въпреки това, в наши дни може да се случи каквото и да е.
Прогноза за деня:
GBP/USD
Цифровата валутна двойка е в равнището на 1,2900. Решението на Федералния резерв да не повиши лихвения процент може да доведе до значително повишаване на нивото до 1,3145.
USD/JPY
Валутната двойка се проби до 140,85 и вълната от решението на Федералния резерв да запази нивото на лихвените проценти без промени може да доведе до спад на двойката до 139,30.