Еуфорията на йената

Японската валута е на път да постигне най-дългия ралита от 2018 година. Тя нараства спрямо щатския долар вече за седми пореден ден. За това време валутният й курс се укрепи с повече от 4% и достигна двумесечен връх. Някои анализатори смятат, че това е началото на бикова тенденция за йената и прогнозират нови върхове за нея.

Днес сутринта японската валута продължава своята триумфална походка срещу зеленото. В момента на подготовката на тази публикация валутната двойка USD/JPY падна с 0,23% и достигна ниво 137,71.

През изминалата седмица мажорът изгуби повече от 3%. Последно той показваше така рязко негативна седмична динамика през януари.

Екстремното понижение на котировките тази седмица се дължи на два фактора:

– Следователно на отслабването на хъшовите очаквания на пазара за бъдещия монетарен курс на Федералната резервна система;

– Ръстът на спекулациите относно възможната корекция на политиката за контрол на доходностната крива на юлската среща на Банката на Япония.

През последните няколко дни инвеститорите значително коригираха своите прогнози относно по-нататъшната траектория на повишаването на лихвите в САЩ.

Вероятността Федералната резервна система отново да проведе затягане през този месец се оценява в момента от фючърсни трейдъри с повече от 90%. Въпреки това мнозина участници на пазара вече не вярват, че след юлското повишение ще има още нещо.

Разбира се, разговорите за възможното спиране на американската антиинфлационна кампания не са измислица. Миналата седмица инвеститорите получиха слаб доклад за заетостта в САЩ, а тази седмица - доста хладна инфлационна статистика.

Публикуваният със сряда юнийски релийз показа съществено забавяне както на общата, така и на основната инфлация в годишно изчисление. Индикаторите спаднаха до 3,0% и 4,8% съответно, в сравнение с майските стойности от 3,5% и 5,3%.

Вчерашният доклад за производителските цени в САЩ още повече засили мнението, че инфлацията в страната заема сигурен низходящ път. През юни индексът на цените на производителите в годишно изчисление нарасна единствено с 0,1%. Това е по-малко от прогнозата (0,4%) и предишната стойност (1,1%).

Уверената дезинфлационна тенденция, която се забелязва в момента в Съединените щати, показва, че може би Федералният резерв няма да има остра необходимост от затегнати парично-кредитни условия в перспективата на следващите няколко месеца.

В същото време в Япония се развива обратен тренд в растежа на потребителските цени. Инфлацията в страната продължава да се движи нагоре и може да стане по-устойчива скоро, ако започнат да стимулират растящите заплати.

През миналата седмица трейдърите получиха силни данни за заплатите в Япония през май, които силно вдъхновиха юначи по йена. Купувачите на JPY отдавна чакат, когато заплатите ще започнат да нарастват по-бързи темпове, за да повишат потребителския търсене и да стимулират инфлацията в страната.

При такъв сценарий BOJ няма друг избор, освен да започне да повишава лихвите, които досега са в отрицателна територия.

Затегването на парично-кредитните условия в Япония би намалило разликата между нейните лихвени проценти и аналогичния показател в САЩ, което би помогнало още повече на йената да се засили спрямо долара.

Разбира се, на този етап, когато ръководството на BOJ продължава активно да изпраща гълъбови сигнали към пазара, няма смисъл да се надяваме на бързото капитулиране на регулатора.

Въпреки това има основание да очакваме първата крачка на Банката на Япония в ястребовата посока вече през този месец.

В момента пазарите са пълни със спекулации за това, че в юлската среща Централната банка ще коригира механизма на YCC поради скокът в доходността на 10-годишните JGB и нарастващите инфлационни очаквания.

Според скорошно проучване, японските домакинства очакват, че през следващата година годишната инфлация ще достигне 10,5%, което е значително по-високо от целевия показател от 2% на Банката на Япония.

Както виждаме, основният фон, който до скоро предпазваше ръста на долара, скоро може да се промени в полза на японския му съперник. Според мнението на мнозина анализатори, това ще доведе до стабилен спад в валутната кери търговия и активни продажби на двойката USD/JPY.

- The Federal Reserve is almost done raising interest rates as inflationary pressures in the USA weaken, while inflation in Japan is showing signs of life, which could prompt a policy adjustment by the Bank of Japan. If commonly accepted political trends unexpectedly change, carry trades such as long positions in the USD/JPY pair may be cancelled, said currency strategist Chan Wei Lian.

On the last working day of the week, the USD/JPY pair may receive a small boost after the release of the University of Michigan Consumer Sentiment Index.

If the data turns out to be optimistic, the pair has a chance to enter the zone of upward correction. Additionally, extreme oversold conditions may help keep traders from placing new short positions.

Въпреки това, продавачите сега се вдъхновяват от мечови сигнали на MACD и явното пробиване на важната линия на подкрепа около 139,50.

Ако днес цената затвори под сливането на DMA около 137,00, това прави двойката долар-йена уязвима за тестване на възходящата линия на подкрепа от средата на януари 2023 година, близо до 135,40 в момента на публикуването. Пробивът на този ниво може да отвори бърз път на юг към психологически важната отметка от 130,00.