USD/JPY: апокалипсисът продължава

Вече пети ден наред доларът спрямо японската йена е в свободно падение. В сряда сутринта цената се топи буквално пред очите ни в очакване на отчета за инфлацията в САЩ през юни. Анализаторите смятат, че по-слабите данни могат да предизвикат ефект разпламваща се бомба на пазара, която ще подкопае вече слабия долар. Разбираме на колко много рискува да се срине зелената банкнота в сравнение с японската валута днес и какви са неговите бъдещи перспективи.

От началото на този месец йената се укрепва спрямо долара с повече от 3%. Това е най-добрият показател сред всички валути от Групата 10.

Рязкото възстановяване на "японеца" се дължи на повишените надежди на инвеститорите за скорошна промяна във фундаменталния фон в полза на JPY.

Напомняме, че през последната година и половина йената е била под натиск от силната парична дивергенция между Япония и Съединените щати.

Докато BOJ продължаваше да поддържа своята ултра-мека парична политика, неговият американски колега агресивно повишаваше лихвените проценти с цел да потисне високата инфлация в страната.

В момента, когато целта на ФРС почти е постигната (в САЩ вече забелязваме сигурна дезинфлационна тенденция), а в Япония, от друга страна, се появяват признаци, че ценовият ръст може да стане устойчив, двойката USD/JPY загуби своят възходящ импулс.

Започнало силно низходящо движение на мажора в края на миналата седмица след публикуването на слабия отчет за Nonfarm Payrolls. Данните показаха най-слабия ръст на работните места в неселскостопанския сектор на САЩ през последните 2,5 години.

- Това първоначално след COVID-19 показа потенциални проблеми на американския пазар на труда, което указва, че Федералният резерв може да се съгласи само с едно повишение на лихвите през второто полугодие, - отбеляза анализаторът Мат Уелър.

Отслабването на ястребовите настроения на трейдърите относно бъдещата монетарна стратегия на Федералния резерв е също подкрепено отскорошните коментари на членовете на FOMC.

В началото на тази седмица няколко представители на американската централна банка заявиха, че регулаторът най-вероятно ще се нуждае от още повишаване на лихвените проценти, за да намали инфлацията, но нагласиха, че краят на настоящия цикъл на затегняване въпросите на паричната политика е вече близък.

Тази риторика убеди мнозина инвеститори, че Федералният резерв има ограничени възможности да продължи повишаването на лихвените проценти.

В момента фючърсният пазар оценява вероятността от повишаване на лихвените проценти през юли на повече от 80%, но само 35% от трейдърите смятат, че е възможно продължаването на повишаването на основната лихва.

Мнението, че повишаването на лихвените проценти в този месец ще бъде последно по време на текущия цикъл на затегняване на паричната политика на САЩ, беше потвърдено от месечното проучване на Федералния резерв на Ню Йорк, което беше публикувано в понеделник.

Докладът показва, че годишните очаквания за потребителската инфлация намаляват миналия месец до ниво от 3,8%, което е най-ниското от април 2021 година.

Днес спекулациите относно Федералния резерв да повиши лихвените проценти само във втората половина на годината може значително да се засилят, ако получим слаби данни за ръста на потребителските цени в САЩ през миналия месец.

Мнозинството експерти очакват значително забавяне на общата инфлация през юни (от 4% до 3,1%), както и умерено намаление на базовия компонент, който изключва хранителните продукти и енергийните субпродукти (от 5,3% до 5,0%).

Стабилността на базовия потребителски ценови индекс, вероятно, ще запази прогнозата на инвеститорите за повишаване на лихвените проценти през юли. Но силната намаляваща динамика на общата инфлация вероятно ще засили убеждението, че агресивната политика на Федералния резерв е почти на финишна права линия.

Ако инфлационният отчет се окаже значително по-слаб от прогнозите, това ще бъде истинска ударна сила за долара. Зеленият ще се срина във всички посоки, но най-екстремалният ще бъде спадът му срещу йената.

Въпреки че в момента валутната двойка USD/JPY изглежда тежко препродадена (към момента на публикуването на статията спредът е се увеличил с 0,6%, до 139,60), повечето анализатори виждат потенциал за нейното по-нататъшно понижение.

Мечките най-вероятно ще запазят предимството в краткосрочен план. Това се доказва от индекса на относителната сила RSI, който в момента показва рязък негативен наклон, както и от индикатора MACD, който показва изскачащи в горе червени ленти.

Според най-негативните прогнози, в близко бъдеще цената може да падне под кръглата цифра от 139,00.

Според експертите, силното текущо прекомерно понисхождане на активите на USD/JPY, което най-вероятно ще бъде допълнително усилено от днешния инфлационен доклад в САЩ, ще доведе накрая до краткосрочна възходяща корекция за мажора.

Въпреки това, в средносрочен план трендът на долар-иена ще продължи да бъде ясно носещ отпечатък на мечка, дори въпреки предстоящото повишение на лихвите в САЩ.

Иена ще бъде подкрепяна не само от очакванията за по-меки решения на Федералния резерв, но и от пазарните надежди за бързи промени в монетарната стратегия на БОЙ.

Анализаторите на Rabobank смятат, че запазването на изключително меката политика е най-вероятният резултат от юлското заседание на Банката на Япония. Въпреки това не се изключва, че през този месец регулаторът може да повиши своето прогнозиране за инфлацията и да даде някои насоки за потенциална нормализация на своята курс в близко бъдеще.

На юнското заседание на БОJ някои членове на управлението говориха за нарастващите рискове за инфлацията, тъй като повишаването на заплатите вече стана неотделима част от корпоративното поведение на много японски компании.

– Вече се виждат първите признаци на напредъка в постигането на стабилна инфлация благодарение на скорошния силен ръст на заплатите. В момента страната може би е на прага на този цикъл на заплатите, който централната банка се надява да постигне. Няма да се изненадам, ако това накара регулатора да промени предишния си тон по отношение на бъдещото повишаване на цените, – сподели мнението си бившият главен икономист на БОJ Сейсаку Камеда.

Позитивната динамика на заплатите може да доведе Япония до стабилна инфлация, необходима за преход към Ястребовите релси. Това разбира се, не е нещо, което може да се постигне за един ден, затова не следва да очакваме регулаторът да направи революционни промени в политическото си насокване в момента.

Относно малките стъпки на Банката на Япония в Ястребовата посока (например, корекция на YCC), в момента техният шанс се оценява много високо на пазара.

След силния майски отчет за заплатата в Япония, публикуван миналата седмица, инвеститорите започнаха активно да залагат, че през юли BOJ ще коригира механизма за контрол на доходността на облигациите.

За подкрепа на тази теория, в момента говори и рязкият скок в доходността на 10-годишните JGB. В началото на текущата седмица показателят скочи до най-високото ниво от април.

Експертите смятат, че японската валута ще получи значителна подкрепа от нарастващите пазарни очаквания за корекция на YCC преди юлийското заседание на японската централна банка. Ако регулаторът действително реши на тази стъпка, двойката USD/JPY може окончателно да загуби точка поддръжка и да се срине в дълбока пропаст.

Икономистите, проучени от агенция Bloomberg, прогнозират курса на долара към йена да достигне 135 в рамките на 6 месеца. Анализаторите от Capital Economics очакват активът USD/JPY да спадне до 130 до края на годината, а колегите им от UBS прогнозират спад на мажора към декември с повече от 9% от текущите нива, до 128.

Видим, че по-голямата част от експертите смятат, че пътят с наималко съпротивление за двойката долар-йена ще остане спускателен в средносрочен план. Спадът на мажора ще се подпомогне от постепенно променящия се в полза на йената основен фон.