Гринбек все още не успява да стъпи на твърда почва и продължава да отслабва спрямо своите основни конкуренти.
Във вторник доларът спадна за трети ден подред и постигна двумесечни минимуми под 102.
Доларът под обсада
През последната седмица "американецът" загуби над 1% от своята стойност.
На пазара се предполага, че цената вече отразява предстоящото олекотяване на политиката на Федералния резерв, като се вземат предвид постиженията на регулатора в борбата с инфлацията.
Докладът на Федералния резерв на Ню Йорк, публикуван в понеделник, показа, че инфлационните очаквания на американците за една година спадат до най-ниския си ниво от април 2021 г. - 3,8% срещу 4,1% през май.
В резултат на това доходността на американските 10-годишни облигации падна под 4%, като повлече долара надолу.
В същото време основните американски фондови индекси се повишиха със средно 0,2–0,6% в понеделник.
Особено, стойността на S&P 500 се повиши с 0,24%, достигайки 4409,53 точки.
Сега инвеститорите се фокусират върху данните за потребителските цени в САЩ, които трябва да бъдат публикувани в сряда.
"Пазарът може да получи допълнителна причина за продажба на долара във формата на данни за инфлацията", отбелязват стратегите от Commerzbank, като добавят, че общата и базовата инфлация вероятно ще останат умерени.
Консенсусният прогноз предполага забавяне на първия показател за юни до 3,1% годишно, в сравнение с 4% месец по-рано, и на втория до 5%, в сравнение с 5,3%.
Президентът на ФРБ Сан Франциско Мери Дейли заяви в понеделник, че може да бъде необходимо Федералният резерв да повиши лихвените проценти още няколко пъти през тази година, за да се справи със стабилно високата инфлация.
"Вероятно ще са ни необходими още няколко повишения на лихвените проценти през тази година, за да върнем инфлацията на Централната банка на САЩ към целта от 2%", каза тя.
М. Дейли все още смята, че рисковете от твърде малко са все още по-високи от рисковете от прекалено големи повишения на лихвите.
Ръководителят на Федералния резерв на Кливланд Лорета Местер също счита, че американската централна банка трябва да продължи да повишава лихвите.
"Моят прогноз за лихвите съответства на консенсуса във Федералния резерв относно допълнителното затягане на политиката до края на годината или малко повече", каза тя.
"По-високите лихви ще бъдат необходими, защото икономиката е показала по-силен основен растеж, отколкото се очакваше тази година, при това инфлацията все още остава упорито висока, като при това напредъкът в основната инфлация е забавен", заяви Л. Местер.
Последните данни за заетостта в САЩ напомнят, че пазарът на труда все още не е напълно студен, което не позволява на Федералния резервен банк (ФРС) да постигне желаните инфлационни цели. Това трябва да задържи Централната банка (ЦБ) в "ястребовата" посока, оказвайки натиск върху рисковите активи.
Обаче основните фондови индекси на САЩ растат средно с 0,3% във вторник.
"Ако членовете на ФОМС (Комитетът по открития пазари) бяха толкова уверени, че трябва отново да се затегне парично-кредитната политика, те биха го направили на последното заседание. Изглежда имаше някакъв елемент на съмнение в тяхната ума за това, което виждат", отбелязват специалистите от Управлението на инвестициите на MetLife.
Миналия месец американската ЦБ реши да откаже от повишаване на лихвите, за да си даде време да оцени последиците, които все още се проявяват от предишните кръгове на увеличаване на цената на заемите, въпреки че повечето политици от ФОМС планираха поне две повишения на лихвите до края на 2023 година.
Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл неотдавна заяви, че не може да изключи последователно повишаване на лихвите, за да се справи с упоритата висока инфлация. Според предпочитаният от централната банка показател за лична консумация (PCE), инфлацията отечества от връха си от 7% през миналата година е спаднала до 3,8% през май, което все още е почти два пъти над целевия показател на регулатора.
От някои оценки следва, че за ефективно сдържане на инфлацията лихвата на федералните фондове трябва да надхвърли ценовия индекс за лична консумация с почти два процентни пункта.
Затова не е изненадващо, че актуализираната точкова графика на FOMC показва, че към края на годината цената на заемите може да се повиши още с 0,5% от текущите нива.
Според председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, целта на регулатора да върне инфлацията към 2% годишно, чрез повишаване на лихвите, може да бъде постигната не по-рано от 2025 година.
Въпреки това, според развитието на долара, повечето участници на пазара все още не вярват на Федералния резерв, като залагат на рязко намаление на инфлацията в САЩ през втората половина на годината.
"Въпреки че се появяват все повече свидетелства за краткосрочни дезинфлационни тенденции, съществуват въпроси относно това, ще се запази ли инфлацията на неприемливо високо ниво в средносрочен план", казаха експертите от Deutsche Bank.
По-високите от очакваните показатели за инфлацията в САЩ за юни може да поставят под съмнение пазарния навратилни разказ, че краят на настоящия цикъл на затягащата годишнина политика приближава.
"Ако действително получим силен отчет за индекса на потребителските цени в САЩ утре, това ще накара пазара да оцени вероятността за второ повишение на лихвените проценти на FOMC след юли", съобщиха анализаторите от Commonwealth Bank of Australia.
Ако свежите данни покажат забавяне на процесите на дезинфлация в САЩ, може да последва възход на долара.
В момента зеленият бек изглежда окрепнал и това е възможно да продължава за някакво време, смятат стратегите от Commerzbank.
"Но докато икономическите данни показват силен икономически растеж в САЩ, несигурността относно кога Федералният резерв може да започне цикъл на намаляване на лихвените проценти ще остане висока и прекомерното отслабване на долара изглежда непредвидимо", отбелязаха те.
"Сега би било преждевременно да се оттегли USD от сметките. Докладът за заетостта през юни в САЩ не беше толкова зле. Предполагаме, че националният пазар на труда остава твърде ограничен, за да хареса Федералния резерв, и поради това в края на юли тя пак ще повиши своя ключова лихва. Все още не е ясно дали това ще бъде краят на цикъла на затягане; и все още не е ясно колко бързо след това ще последва намаление на лихвените проценти", допълниха от Commerzbank.
Главното събитие за седмицата за долара остава публикуването на сряда на юниевия отчет за американската инфлация, според икономистите от ING.
"Тъй като няма да има важни данни за Съединените щати до края на деня, не очакваме силни движения на валутния пазар днес, но индексът на USD може да продължи да се движи в посока към областта от 101,50", казват те.
Крехъкото покачване на еврото
Еврото продължава да извлича полза от ослабването на долара. За последните три търговски дни валутната двойка EUR/USD прибави около 150 пипса, отклонявайки се от триседмично дъно, постигнато миналия четвъртък около 1,0830.
Въпреки че "хълцебойното" становище на ЕЦБ поддържа единствената валута, мрачните икономически перспективи на еврозоната указват, че за двойката EUR/USD ще бъде трудно да запази своите скорошни постижения.
"Инфлацията все още е по-висока от нашата средносрочна цел от 2%, и съгласно прогнозите тя ще остане такава през 2024 и 2025 година", заяви президентът на ЕЦБ Кристин Лагард миналата седмица.
"Затова все още трябва да свършим голяма работа, за да намалим инфлационното налягане и постигнем нашата цел по инфлацията", подчерта тя.
Публикуваните в понеделник резултати от месечното проучване на Sentix показват, че инвеститорският морал в еврозоната в юли се понижава до -22,5 точки, в сравнение с -17,0 точки през юни.
Представителите на Sentix отбелязват, че това указва на то, че валутният блок остава в рецесия, без никакви признаци за подобрение на ситуацията.
Особено отбелязват Германия - най-голямата икономика в Европа, където индикаторът на инвеститорско доверие се понижава с 7,3 точки до -28,4 точки, съпроводено от спад в индексите на текущото положение и очакванията.
Във вторник Центърът за икономически изследвания в Европа (ZEW) съобщи, че доверителният индекс на инвеститорите в икономиката на Германия през юли е спаднал до -14,7 точки, в сравнение с -8,5 точки през юни.
"Надеждите за възстановяване на германската икономика във втората половина на годината се намаляват", казаха експертите от VP Bank.
"Икономиката на Германия в момента изпитва двойно налягане - поради високата инфлация и слабата световна икономика", добавиха те.
Годишната инфлация в страната през юни, според окончателната оценка, се ускори до 6,4%, в сравнение с 6,1% през предходния месец, следва от публикувания във вторник доклад на Destatis.
Месечните потребителски цени се увеличиха с 0,3% след намаление с 0,1% през май.
Като цяло не се очаква германската икономика да извърши някакъв голям скок тази година, не на последно място поради рязкото повишение на ключовите лихвени проценти от ЕЦБ, което само сега започва да повлияе пълноценно.
Според експертите от Wells Fargo, настоящата слабост на долара спрямо еврото е трудно да се обясни от гледна точка на относителните лихвени проценти и икономическия растеж.
"Икономическият растеж в САЩ надминава очакванията, докато данните в Европа са по-ниски", отбелязаха те.
Повишението на EUR/USD, преди всичко, се дължи на големи инвеститори, които за първи път от март увеличават късите позиции по долара, като се залагат на това, че Федералният резерв се приближава към края на цикъла на повишаване на лихвените проценти.
Въпреки това, всяко положително изненадване в данните за американската инфлация в сряда може да доведе до намаляване на "шорт" позициите по USD.
В такъв случай еврото може да рискува доста бързо да загуби печелените позиции, особено без фундаментална подкрепа.
След достигане на най-високите нива от началото на май в областта на 1,1020 във вторник, двойката EUR/USD се отдръпна малко.
"Инвеститорите постоянно се тревожат за слабите икономически перспективи във връзка с нарастването на лихвените проценти и слабото глобално търсене. Въпреки това настроението спрямо еврото продължава да се поддържа от перспективата за допълнително засилване на политиките на Европейската централна банка през този месец и през септември", казаха анализаторите от Scotiabank.
"Късосрочната динамика указва, че ръстът на EUR/USD презрачи психологическата граница от 1,1000 и валутната двойка продължава да се търгува близо до предишния си двумесечен максимум. Въпреки това смятаме, че еврото ще се ползва с добра подкрепа при незначителни падения около 1,0950-1,0975. Очакваме, че скорошният ръст на EUR/USD ще продължи. Това може да доведе до повторно тестване на областта от 1,1100", допълниха те.
Икономистите от ING смятат, че основната валутна двойка ще трудно превиши 1,1100.
Като аргументи те представят следните фактори: Федералният резерв все още заема "ястребовата" позиция, а рисковите активи все още не са се адаптирали к значително по-строгите монетарни политики в световен мащаб.
"Очакването за пробив на EUR/USD от недавния диапазон вероятно е рисковано, но ако се случи тази седмица, като катализатор може да служи публикуваният в сряда инфлационен показател за юни в САЩ", отбелязаха стратеговете на ING.
"Все пак, вече сме били тук преди, така че не е необходимо да се прекъсваме прекалено много за евентуален пробив от диапазона, въпреки че може да видим плуване на EUR/USD към височините за тази година около 1,1100", споделиха те.
Фунтът се движи по тънък лед
Задръстването на долара подкрепя растежа на валутната двойка GBP/USD.
Освен отслабването на позициите на "американеца", растежът на двойката е подкрепен и от очакванията за бъдещото повишаване на лихвените проценти от Банката на Англия.
Ценообразуването на паричния пазар указва потенциално увеличение на ставките на Банката на Англия с 140 базисни точки, което е много повече от очакваното затягане на политиката от страна на Федералния резерв.
Специалисти от Rabobank заявиха: "Публикуваните във вторник данни за заплатите показват, че Банката на Англия предстои още много работа и инфлационните фактори от втори ред все още се запазват".
Националното статистическо управление на Великобритания (ONS) съобщи, че индексът на средните заплати, без бонуси, нарасна с 7,3% през май, което надхвърля консенсус очакванията от 7,1% и отговаря на априлските 7,3%.
Банката на Англия е особено заинтересована от данните за пазара на труда и заплатите, тъй като те са ключов фактор за вътрешното инфлационно налягане и все още показват нуждата от допълнително повишаване на ставките.
Въпреки това, появяват се сигнали, които указват на затопляне на пазара на труда и предполагат, че натискът върху заплатите ще ослабне през следващите месеци.
Нивото на безработицата във Великобритания се повиши с 4% през май, което е неочакван скок спрямо априлските 3,8%.
Заетостта се увеличи с 102 000 за тримесечието до май, което се оказа по-малко от прогнозираните 125 000 и спрямо 250 000 в април.
Освен това, броят на свободните работни места намалява вече 12 месеца.
Всичко това ни подсказва, че скоро ще бъде достатъчно време, преди натискът върху заплатите да намалее настолко, че да започне да оказва влияние върху базовата инфлация.
Заплатата е показателно икономическо показател, който закъснява, и наличните данни показват, че тя ще започне да намалява, според експертите от Pantheon Economics.
"Промените на пазара на труда винаги се нуждаеха от малко време, за да се отразят върху растежа на заплатите, а някои предварителни показатели са обнадеждаващи", казаха те.
"Тъй като пазарът на труда в Обединеното кралство вече не е напрегнат, трябва да очакваме рязко забавяне на растежа на заплатите в страната през 2024 година", отбелязаха стратеговете от Pantheon Economics.
"Признаците, че пазарът на труда се отслабва бързо, подкрепят доводите, че Банката на Англия скоро ще прекрати цикъла на повишаване на лихвените проценти", допълниха те.
Икономистите от Commerzbank са на мнение, че една по-нататъшна серия от растеж за паундът е малко вероятна.
Банката на Англия остава твърде неотстъпчива, а тревогите относно "твърдото кацане" на икономиката ще се засилват, което ще ограничи потенциала на растежа на британската лира, според тях.
"Въпреки това, ние продължаваме да смятаме, че в средносрочен план британската лира ще отслабне, тъй като преувеличаваме пазарните очаквания относно лихвените проценти на Банката на Англия. Следователно виждаме потенциал за разочарование", казаха от Commerzbank.
Във вторник GBP/USD отчете най-високото си ниво за последните 15 месеца, като превишава отметката от 1,2900, което в дадена степен се дължи на спада на долара до двумесечни минимуми.
Все пак, данните за индекса на потребителските цени в САЩ, които трябва да бъдат публикувани в сряда, могат да спрат спадането на зеленото, а също да упражнят натиск върху GBP/USD, ако те се окажат по-високи от очакванията.
Отметката от 1,2860 служи като най-близка подкрепа по пътя към 1,2820 и 1,2780.
От друга страна, нивото от 1,2930 създава първоначално съпротивление, следват отметките 1,2970 и 1,3010.