Намаляващият USD/JPY

Публикуваните вчера протоколи на Федералния резерв се оказаха ястребички, което даде нов импулс за растеж на американската валута. Обаче в комбинация с ига ястреб първоначално зелената бакнота показа доста скромна възходяща динамика и след това дори започна да спада. Какво го отклони от пътя и какви са перспективите сега за валутната двойка USD/JPY?

След вчерашните търговии доларовият индекс се засили спрямо кошницата от основни валути с 0,26%. Инжектор на енергия за "американеца" се оказа по-ястребички от очакваното протокол за юнското заседание на Федералния резерв.

Напомням, че миналия месец Централната банка на САЩ за първи път от март 2022 г., когато активно се включи в борбата с високата инфлация, не повиши лихвените проценти.

Председателят на ведомството Джером Пауъл повтаряше няколко пъти, че решението за иницииране на паузата беше единодушно, обаче публикуваните вчера протоколи на Федералния резерв показаха, че това не е така.

Въпреки че повечето членове на FOMC смятат, че е подходящо да се запазят лихвите в същия им обхват, някои от техните колеги са се изказали по време на заседанието през юни в подкрепа на увеличаване на показателя с четвърт процентен пункт.

– Очевидно е, че на този път официалните лица на Федералния резерв различават мненията си. Не всички подкрепиха пауза, като се позоваха на все още стабилната инфлация. Това засили теорията, че регулаторът най-вероятно ще възобнови агресивната си политика през юли, – отбеляза главният икономист на банката Stifel Линдси Пиегза.

След публикуването на минутите трейдърите повишиха вероятността за увеличаване на лихвените проценти в САЩ с 25 базисни точки този месец до 89%. За сравнение: веднага след юнишкото заседание на FOMC тя оценявашее само на 62%.

Засилването на ястреби очаквания на пазара относно бъдещата монетарна стратегия на Федералния резерв доведе до растеж на доходността на американските облигации в цялата крива, което подкрепи двойката USD/JPY.

Вчера мажорът се повиши с 0,1% до 144,60. Въпреки това, днес сутринта котировката напълно изтри печалбата и продължи свободно да се понижава. На момента на подготовката на публикацията доларът се поевтиня с 0,6% спрямо йената и се търгуваше на ниво 143,7.

Някои анализатори свързват рязания откат на двойката USD/JPY с нарастващите тревоги на трейдърите относно възможното намеса в пазара от японските власти.

От миналата седмица Токио значително подсили заплахите си към валутните спекуланти, които най-скоро активно увеличиха късите си позиции по JPY поради гълъбовата политика на Японската централната банка.

Напомняме, че на последното си заседание по въпросите на Ръководен комитет по политика, проведено през средата на юни, БОЙ с останалата вярна на своята ултра-лека монетарна тактика, която предвижда много ниски лихвени проценти и поддържане на доходността в рамките на 0% чрез механизма на ЦЦП.

По-късно няколко японски служители озвучиха намерението на регулатора да продължи да придържа текущата си стратегия в близките месеци, което оказа силно натиск върху йената.

През изминалата седмица курсът на JPY пропадна спрямо своя американски срещник до нов минимум за много месеци - 145,07. Приближаването на долар-иена до нива, на които японското правителство проведе валутна интервенция през 2022 г., за подкрепа на националната си валута, накара Токио отново да натисне червения бутон.

Въпреки това много експерти смятат, че в този етап, когато Федералният резерв вече се приближава към завършека на своя цикъл на затягане, Япония трудно ще инициира обширна покупка на йени като през миналата година. И повечето участници на пазара разбират това много добре.

Затова страхът от интервенция в момента не представлява голяма заплаха за двойката USD / JPY. Да, той може да ограничи повишението й, но едва ли може да предизвика толкова силна волатилност в посока на падане, както се случи тази сутрин.

Така че наистина, от какво се страхуват инвеститорите? Основна заплаха за валутната двойка долар-иена са сериозните фундаментални промени, по-конкретно завърта на Банката на Япония в ястребова посока.

Вчера спекулации на тази тема пламнаха на пазара с нова сила. Тригер за това беше новината от най-големия профсъюзен център в Япония, Rengo.

Организацията съобщи, че през 2023 г. покрачката на заплатите в страната може да достигне 3,58%. Това ще бъде увеличението с най-голям размер през последните 30 години.

Растежът на заплатите е един от ключовите показатели, следени внимателно от Банката на Япония при определянето на монетарната си политика.

Главата на БОЙ, Кадзуо Уеда, повторно подчерта необходимостта от запазване на адаптивната политика докато заплатите не се увеличат на толкова високо ниво, че инфлацията да стане стабилна.

- Увеличението на заплатите в Япония наистина може да стабилизира инфлацията на равнище от 2%, което ще накара централната банка рано или късно да започне нормализацията на своята политика, - заяви икономистът Хисаси Ямада от Хосей Университет.

На този етап участниците на пазара не очакват Банката на Япония да направи 360-градусова монетарна промяна в близко бъдеще. Въпреки това те активно залагат, че вече през юли регулаторът може да направи първата си крачка в посока ястребино ориентиранията - да коригира политиката на контрол на доходностната крива.

Не е изключено, че по мярката на приближаването до юлийското заседание на BOJ, очакванията на пазара относно промените в YCC ще усилят натиска върху двойката USD/JPY.

Този седмица ключовият тригер за двойката долар-йена ще бъде утрешният доклад на Министерството на труда на САЩ относно заетостта в неселскостопанския сектор на страната за юни.

Сега експертите очакват, че американската икономика е добавила 225 хиляди работни места миналия месец, а нивото на безработицата е спаднало от 3,7% на 3,6%.

Ако получим доказателство, че американският пазар на труда продължава да се държи силно, въпреки продължаващата затегнатост на парично-кредитните условия в страната, това ще заздрави ястребите настроения на трейдърите относно бъдещите действия на Федералния резерв.

В такъв случай доларът може отново да покаже силен скок на север по множество фронтове. Но неговата динамика в партньорство с йена вероятно ще бъде ограничена от опасенията за интервенция и спекулации относно предстоящите промени в политиката на BOJ.

По-слаби данни за заетостта в САЩ обратно могат да представляват студена вода за доларовите бикове. Ако трейдърите видят значително забавяне на американския пазар на труда, това може да ослаби очакванията им относно две допълнителни повишения на лихвените проценти през тази година.

При такова развитие на събитията доларът очаква широкомащабно разпродаване, но най-много рискува да спадне в партньорство с японската валута, тъй като USD/JPY изглежда много "прекупен".

Индикаторът MACD, който показва намаляващите зелени ленти, също свидетелства за възможно продължаващото падане на цените.

Важни нива за наблюдение в момента са подкрепителните нива 144,00, 143,70 и 143,30, както и нивата на съпротива 144,90, 145,00 и 145,07.

Според икономиста от UOB, Ли Сью Энн, в краткосрочен план купувачите на долар ще се опитват с всичка сила да запазят възходящата импулсивност, въпреки че в момента е изключително малко вероятно да бъде счупена ключовата бариера от 145,00.