В петък гринбек прекъсна тридневната си неуспешна серия. В последния работен ден на миналата седмица "американецът" нарасна спрямо основните си конкуренти почти с 0,15%, завършвайки около 102,30.
Въпреки това през изминалата седмица доларът поевтиня с приблизително 1,2%, демонстрирайки най-силното седмично падение от началото на годината.
Междувременно двойката EUR/USD се издигна с почти 1,8%, отбелязвайки най-голямото повишение от ноември 2022 година.
ФРС вече няма къде да спеши, а ЕЦБ продължава да "затегва"
Голямата част от скорошните загуби на USD паднаха на сряда и четвъртък, когато бяха обнародвани резултатите от юнските заседания на ФРС и ЕЦБ.
Американският регулатор, както се очакваше, запази ключовата си лихва непроменена - на ниво 5,25%.
Главата на Федрезерва Джером Пауъл нарече това решение оправдано.
"Подкрепям решението да се направи пауза в повишаването на лихвените проценти, тъй като това е изгодно за икономиката", каза той на пресконференция в сряда.
В общи линии, финалното съобщение на FOMC малко се различаваше от майското издание.
"Икономическата активност в САЩ продължава да расте със забавени темпове. Растежът на работните места през последните месеци беше стабилен, а нивото на безработицата остава ниско. Инфлацията остава висока", казва се в изявлението на американската централна банка.
"Националната банкова система е надеждна и устойчива. Затегнатите кредитни условия за домакинствата и бизнеса вероятно ще се отразят на икономическата активност, темповете на заетостта и инфлацията. Потенциалният мащаб на тези последици все още не е ясен", се съобщава в документа.
Регулаторът посочи, че продължава да следи много внимателно инфлационните рискове.
Почти всички членове на FOMC смятат, че допълнителното повишаване на лихвените проценти е оправдано, отбеляза главата на американската централна банка Дж. Пауъл.
Според очакванията на повечето ръководители на Федералния резерв, през 2023 г. ключовата лихва може да достигне 5,5-5,75%. Това означава, че лихвата трябва да се повиши с още 0,25-0,5% в сравнение с текущото ниво.
В същото време регулаторът намекна, че движението към крайното ниво на лихвата може да се движи с по-бавни темпове. Според Централната банка това е необходимо, за да се оцени последиците от вече осъщественото затегнато монетарно политика и да не се нанесе ненужна вреда на икономиката.
Пропуск на юнийското заседание на FOMC предизвика еуфория на Уолстрийт. Индексът S&P 500 постигна годишен максимум, като се изкачи над 4400 точки.
В същото време доларът се оказа под силно натискане на продажби на валутния пазар.
"Инвеститорите приветстваха прекъсването в цикъла на повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв. Това решение донесе някакво облекчение на трейдърите, тъй като го тълкуваха като сигнал, че краят на цикъла на затегнатата политика в САЩ вече е близо", отбелязаха специалисти от Janus Henderson Investors.
Повишаването на прогнозата на регулатора за растежа на БВП на САЩ за 2023 г. от 0,4% до 1%, заедно с намаляването на оценката за безработицата от 4,5% до 4,1%, породи надежди за постигане на целта на Централната банка по инфлацията без значителни щети за икономиката и заетостта.
Анализаторите на Goldman Sachs повишиха своята целева цена за S&P 500 към края на годината от 4000 до 4500 точки, като се позовават на очакванията, че корпоративната печалба ще бъде на ниво $224 на акция, а американската икономика ще избегне спад в най-близките 12 месеца.
Според тях вероятността Съединените щати да попаднат в рецесия е само 25%.
Въпреки това, при по-негативен сценарий, ако Америка действително попадне в рецесия, корпоративната печалба може да намалее с 10%, до $200 на акция. В такъв случай S&P 500 рискува да падне с 21%, до 3400 точки, което е по-ниско от октомврийското "дъно", фиксирано на ниво 3600 точки.
Инфлацията в САЩ ще намалява значително по-бавно, отколкото пазарът предполага, предупреждават в Goldman Sachs.
"Инвеститорите изглежда се залагат на това, че рязкото забавяне на темповете на растежа на световната икономика ще доведе до бързо намаляване на инфлационното налягане. Въпреки това този фактор, както и перспективите за по-ниски цени на петрола, отколкото се очакваше по-рано, ще могат да оказват само ограничено налягане върху инфлацията", съобщиха икономистите на банката.
Освен това, според тях, пазарите игнорират потенциала за "отложена инфлация" в сектори като здравеопазването.
"Очакваме по-нататъшно забавяне на темповете на инфлацията в САЩ, но пазарните очаквания изглеждат значително по-оптимистични от нашите", заявиха от Goldman Sachs.
Обновената прогноза на ЕЦБ за инфлацията показва, че цикълът на повишаване на лихвените проценти ще бъде трудно да приключи през юли, отбелязаха в банката.
В четвъртък ЕЦБ повиши лихвената ставка по депозити с 25 базисни точки до 3,5% и остави вратата отворена за бъдещи повишения.
Регулаторът повиши оценката си за инфлацията в еврозоната за 2023 г. до 5,4%, в сравнение с очакваните 5,3%.
Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард изрази увереност, че ще бъде необходимо поне още едно повишение на лихвените ставки.
Това контрастира с уклончивите коментари на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл. Той не потвърди повишението на лихвените ставки през юли, като отбеляза само, че това ще бъде живо заседание.
Участниците на пазара високо оцениха "ястребовата" месидж на ЕЦБ и скептично се отнесоха к сигналите на Федералния резерв, че през тази година ще бъде целесъобразно някакво допълнително повишение на лихвените ставки.
В резултат на това еврото забележително се заздрави спрямо своя американски колега. През периода от вторник до четвъртък двойката EUR/USD скочи с приблизително 190 пункта.
Еврото се отклонява от пътя си
През първата половина на петък, зеленият бакшиш постигна нов минимум от 12 май на ниво 102 точки, а валутната двойка EUR/USD се издигна до максимуми от 11 май в района на 1,0970.
Първоначалната подкрепа за еврото беше дадена от коментарите на няколко представители на ЕЦБ.
Конкретно, главата на Бундесбанк Йоахим Нагел намекна, че цикълът на повишаване на лихвените проценти вероятно ще продължи до есента.
"По мое мнение, все още има много работа пред нас. Възможно е да трябва да повишим лихвените проценти след лятната почивка", каза той.
Ако базовата инфлация в еврозоната не падне под 5% годишно в близките месеци, ще трябва да се повишат лихвените проценти и след септември, отбеляза главата на Националната банка Пиер Вунш.
"Лихвените проценти в еврозоната все още не са достигнали връхната си точка. Ние трябва бързо да вземем контрол над растежа на цените", заяви президентът на Банка на Естония Мадис Мюлер.
В Goldman Sachs очакват, че депозитната лихва на ЕЦБ ще достигне върха си на ниво 4%. Същият прогноз дават Citi и BNP Paribas.
Перспективите, че ЕЦБ ще изпревари ФРС в надпреварата за затегната политика, отвориха пътя на еврото нагоре.
Въпреки това, внимателните коментари на някои служители на ЕЦБ доведоха до забавяне на ралито на единната валута.
Главата на централната банка на Австрия Роберт Холцманн каза, че все още е твърде рано да се говори за необходимост от допълнителни повишения след юли.
"Въпреки че пазарите очакват повишаване на лихвените проценти през юли, ЕЦБ ще взема своите решения на заседание след заседание, базирани на получените данни", отбеляза член на Управителния съвет на ЕЦБ Марио Сентено.
"ЕЦБ трябва да бъде внимателен при наблюдението за това как икономиката се адаптира към затегнатата монетарна политика. Предвиждането на резултатите от срещите не е много добро занимание. Всички изявления за бъдещите лихвени проценти трябва да се основават на факти", добави той.
Докато еврото загуби позитивния си импулс, доларът се оживи, тъй като представителите на ФРС дадоха да се разбере, че повишаването на лихвените проценти, вероятно, ще бъде възобновено.
"Инфлацията просто не се движи и това вероятно ще изисква допълнително затегняване на паричната политика, за да се опита да се намали", каза член на Управителния съвет на Федералния резерв Кристофър Уолър.
Според Томас Баркин, президент на Федералния резервен банк в Ричмънд, инфлацията в САЩ остава твърде висока.
"Искам да напомня, че целевият показател на Федералния резервен банк за инфлацията е 2%, и аз все още очаквам потвърждение, че ослабването на търсенето в икономиката ще позволи бързо да се върне инфлацията към тази цел. Ако новите статистически данни не потвърдят тези очаквания, аз съм готов да Федералният резервен банк да трябва да отиде по-далеч, "коментира той.
Тези коментари накараха участниците на пазара да се съмняват, че паузата в повишаването на лихвените проценти на Федералния резервен банк ще доведе до край на цикъла на затегняване на политиката.
В резултат еуфорията, предизвикана от юнския вердикт на FOMC относно лихвените проценти, бързо изчезна.
В петък ключовите показатели на Уолстрийт паднаха средно с 0,3-0,7%.
В частност, индексът S&P 500 падна с 0,37%, до 4409,59 точки.
Във връзка със злополучното настроение на пазара защитната валута се възстанови с 0,3% от месечното дъно до 102,30 точки, а двойката EUR/USD се отдалечи от петседмичния връх с почти 30 точки, до 1,0940.
Доларът разклаща лодката
В началото на новата седмица зеленият бакшиш продължава петъчния си скок и се връща в зоната на 102,50.
Следващата възходяща бариера се намира в района на 103,00 (100-дневно плъзгащо средно). Ако "биковете" на долара успеят да преодолеят това препятствие, те могат да се насочат към 104,70 (месечен връх от 31 май) и 105,25 (200-дневно плъзгащо средно).
От друга страна, първоначалната подкрепа се намира на 102,00 (месечен минимум от 16 юни). Пробивът на тази марка ще отвори пътя за намаление до 100,80 (минимум от 14 април 2023 г.) и психологически важното ниво от 100,00.
В понеделник фючърсите на S&P слабо намаляват, но борсите в САЩ остават затворени поради празненството на Деня на отмяната на робството.
Инвеститорите продължават да оценяват резултатите от последното заседание на Федералния резерв.
"Потенциалът за по-нататъшно затягане на политиката на Федералния резерв може да намали бъдещите оценки на печалбата и акциите в краткосрочен план. Въпреки това, ние смятаме, че американската централна банка се приближава към края на цикъла на затягане на парично-кредитната политика, което трябва да се отрази благоприятно на котировките на акциите", отбелязаха стратеговете от HSBC.
"Исторически се е получавало така, че когато Федералният резерв приключва цикъла на затягане на парично-кредитната политика, пазарът на акции в САЩ обикновено показва много добри резултати. За шестте предишни цикъла на затягане на Федералния резерв средната доходност на S&P за 12 месеца след паузата на регулатора е била 19%", добавиха те.
Тъй като лихвените проценти в САЩ се приближават до върха си, това вероятно ще продължи да бъде пречка за долара - като сигурно убежище, смятат в HSBC.
"Не смятаме, че след юли ще има още едно повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв, но първото понижение ще се случи през декември. Очакваме значително забавяне на американската икономика през второто полугодие и инфлацията да бъде по-ниска от това, което Федералният резерв очаква", казаха анализаторите от UBS.
В MUFG Bank смятат, че нарастващите свидетелства за дезинфлационно налягане в САЩ ще пречат на Федералния резерв да реализира текущите си планове за повишаване на лихвените проценти още два пъти.
"Виждаме възможности за по-нататъшно ослабване на долара, тъй като Федералният резерв става по-малко "ястребски настроен"", съобщиха те.
"Паричният пазар все още не е убеден, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти още два пъти и в момента оценява вероятността за по-нататъшно повишаване на лихвените проценти до септември само на 21 базисни точки", заявиха в MUFG.
"Зелената банкнота остава преоценена и очакваме по-нататъшна корекция на USD, тъй като влиянието на фундаменталните фактори, които допринесоха за заздравяването на американската валута през миналата година, ослабва", отбелязаха експертите на банката.
Те прогнозират, че валутната двойка EUR/USD ще продължи да расте до нови висоти от началото на годината.
"Виждаме потенциал за развитие на растежа на EUR/USD до нови висоти за последната година над априлския връх малко под нивото от 1,1100", казаха в MUFG.
В понеделник основната валутна двойка дрейфва на юг, към отметката 1,0900.
"В края на миналата седмица на вътрешния дневен график беше формиран сигнал за незначителен връх/обръщане, а дрейфът на двойката EUR/USD от областта на скорошните максимуми говори, че в близко бъдеще рисковете са насочени към някакво ослабване на еврото", казаха икономистите от Scotiabank.
"Все пак по-широката тенденция към растежа остава конструктивна и ние мислим, че възможностите за понижение на EUR/USD в момента са ограничени от областта на 1,0840-1,0850, засилена от 40-дневната плъзгаща средна на 1,0855", заявиха те.
Анализаторите предупреждават, че тази седмица еврото може да се понижи до $1,07, ако доларът бъде подкрепен от изявленията на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, който ще изнесе полугодишен доклад за парично-кредитната политика в Конгреса.
С оглед на неопределеността, свързана с решенията на Федералния резерв след юлийското заседание, и риска от потвърждаване на прогнозата за второ повишаване на лихвените проценти, Intesa Sanpaolo запазва месечния си прогноз за EUR/USD на ниво 1,0900.
В същото време банката очаква основната валутна двойка да се търгува в областта на 1,1100, 1,1200 и 1,1400 в перспектива от три, шест и дванадесет месеца съответно.