Доларът продължава своята победоносна походка. От началото на май "американецът" се е повишил с приблизително 1,5%.
Укрепването на гринбека в първа инстанция се дължи на неопределеността, свързана с повишаването на тавана на държавния дълг на САЩ.
Демократите и републиканците постепенно се приближават до постигане на споразумение за повишаване на лимита на заемите до $31,4 трлн. Но заплахата от потенциален катастрофален дефолт на държавния дълг на САЩ остава.
По мнението на редица експерти, ако споразумението не бъде постигнато до края на месеца, USD може да извлече полза от всяка паника на пазара.
Те посочват, че подобна ситуация се наблюдаваше през 2011 г., когато кредитният рейтинг на САЩ беше понижен поради неспособността на политиците във Вашингтон да повишат бързо тавана на държавния дълг.
Според стратеговете на Julius Baer, вероятен е сделка да бъде постигната в последната минута, която ще включва компромис, който ще доведе до увеличаване или временно прекъсване на тавана на държавния дълг, заедно с някакво намаляване на социалните разходи.
Въпреки това те признават, че по мярка на приближаване на крайния срок без вземане на решение се очаква нарастване на напрежението и волатилността на пазара.
"Независимо от това как го оценявате, САЩ се изправят пред труден избор да подредят финансовата си система. Въпреки това, продължаващото политическо балансиране на ръба или още по-лошо, неспособността да се повиши лимита на дълга, би било като да сипете сол на раната", казаха специалистите от BMO Capital Markets.
"Ако това балансиране приближи САЩ до датата Х без постигане на сделка, то най-вероятно ще видим засилване на индикаторите на стрес на пазара. Макроикономическите последици от краткосрочен дефолт биха били малко по-сериозни", добавиха те.
Когато участниците на пазара се сблъскват с такива опасения, те купуват по-малко рисковани активи, като долар.
"Текущото заздравяване на американската валута е в значителна степен обусловено от увеличения търсене на безопасни активи", казаха икономистите от Commerzbank.
"Докато не е ясно колко сериозни са уязвимостите на регионалните банки в САЩ и какви могат да бъдат последиците от напрежението около тавана на държавния дълг", отбелязаха те.
Според анализаторите от RBC Capital Markets, опасенията, че Федералната резервна система все още не успява да потуши инфлацията, също допринасят за растежа на зелената банкнота.
Проучване на Университета в Мичиган, публикувано миналата седмица, показа, че дългосрочните потребителски инфлационни очаквания на американците достигнаха петгодишен максимум от 3,2% през май.
В момента трейдърите очакват, че Федералната резервна система на САЩ ще намали лихвените проценти по-късно тази година с поне 50 базисни точки, като рисковете от рецесия се засилват, но стратеговете от RBC Capital Markets не споделят подобни очаквания.
"Мислим, че има шанс лихвените проценти в САЩ да нараснат. Все още не сме убедени, че от този момент курсът на долара трябва да намалява непрекъснато", казаха те.
Според данните на CME Group, 70% от трейдърите очакват Федералната резервна система да запази лихвените проценти на текущото им ниво на следващото си заседание на 13-14 юни. Останалите 30% смятат, че регулаторът ще повиши лихвените проценти с още 25 базисни точки. Преди една седмица шансовете за такъв изход бяха само 9%.
Над 60%, или 75 от 116 специалисти, които бяха проучени отскоро от агенцията Reuters, прогнозират, че FOMC ще запази лихвената си ставка непроменена до края на 2023 година, въпреки очакваната рецесия.
"Инфлацията надвишава целевата ориентация на Федералния резерв с повече от два пъти, а нивото на безработицата е под оценката на естествения си равновесен показател от всеки участник в FOMC. Само тези факти показват, че Федералният резерв би бил склонен да повиши лихвените ставки, а не да ги намали", казаха експертите от Bank of America.
"По нашето мнение, вместо да се разчита на умерена рецесия, Федералният резерв би я разглеждал като приемлива цена за връщане на инфлацията към целевия показател", добавиха те.
Без мнозинството от респондентите смятат, че най-голямата икономика в света, която се разшири с 1,1% през миналия квартал, ще нарасне с 0,6% тази година, преди да се свие с 0,2% и 0,3% в последните два квартала на 2023 година.
Очаква се инфлацията в САЩ да не спадне до целевото ниво на Федералния резерв от 2% поне до 2025 година.
Според прогнозите, нивото на безработицата в страната ще нарасне от текущите 3,4% до 4,2% към края на 2023 година и ще бъде в средностатистически размер от 4,5% през 2024 година, което все още е исторически нисък показател.
Публикуваните преди дни данни за САЩ показват, че през април броят на домовете, на които е започнато строителството, се увеличил с 2,2% спрямо предходния месец и достигна 1,401 милиона на годишна база. Анализаторите очакваха намаление на показателя до 1,4 милиона.
Този релийз последва след съобщения във вторник, че розничните продажби в САЩ се увеличиха през април с 0,4%, въпреки че с по-ниски темпове от очакваното. Според предварителната оценка показателят трябваше да се разшири с 0,8%.
Промишленото производство в Съединените щати също се разшири през април. Показателят нарасна с 0,5% през миналия месец, надхвърляйки очакваното намаление с 0,1% и нулевия ръст през март.
Последните статистически данни рисуват картина на устойчив растеж в Америка. Освен това, висока инфлация и ниска безработица в страната предполагат, че всяко понижение на лихвените проценти на Федералния резерв, скоро ще се случи по-късно, отколкото по-рано.
Ако инвеститорите преразгледат очакванията си за траекторията на лихвените проценти в Съединените щати, доларът може да се засили още повече.
Според данните на Комисията за търговия с бъдещи контракти (CFTC), чистите къси позиции на хедж фондове и други спекуланти по американската валута миналата седмица достигнаха 14,56 млрд. долара, което е най-голямата такава позиция от средата на 2021 година.
Ако доларът продължи да се засилва, някои трейдъри може да бъдат принудени да затворят късите си позиции, като купят USD, което само ще увеличи неговата стойност. Това означава, че текущото пазарно позициониране може да допринесе за ралито на зелената банкнота.
"Ние сме на ранните етапи на това, което ще стане продължителен тренд на растежа на долара, докато стигнем до края на 2023 година", според специалистите от Jefferies.
Според тях, ситуацията около повишаването на тавана на държавния дълг на САЩ е благоприятен вятър за USD, който само започва да се нагрява.
"Когато се приближаваме до тавана на държавния дълг на САЩ и Казначейството започва да издава голям брой облигации, ликвидността в USD ще изтече от системата и това ще предизвика следващия скок на курса на американската валута", отбелязаха стратеговете от Jefferies.
"Това съответства на нашето мнение, че двойката EUR/USD вече е достигнала върха си през 2023 година", добавиха те.
От началото на месеца основната валутна двойка загуби около 200 пункта и се отдръпна с приблизително 2,5% от многомесечните си максимуми, постигнати в края на април на ниво 1,1095.
Според прогнозите на Jefferies, доларът може да нарасне с 5%, а двойката EUR/USD рискува да спадне до 1,0500.
"Ако глобалният растеж забави, а индексът S&P спадне, това ще добави сила на долара и ще го насърчи още повече. Ние мислим, че към края на четвъртото тримесечие гринбекът ще нарасне поне с 5%. Най-голямото нарастване вероятно ще бъде срещу валутите G10. Конкретно, двойката EUR/USD може да спадне до 1,0500", казаха експертите на банката.
"Нашата настройка за S&P остава "мечовска", тъй като пазарът все още е във фаза на отбягване от рискове. Пробивът под 63-дневната плаваща средна на ниво 4052-4048 ще потвърди формирането на краткосрочен връх и ще доведе до спад с цел тестване на 200-дневната плаваща средна, която в момента е на ниво 3975", заявиха икономистите на Credit Suisse.
"Относно валютной пары EUR/USD, ние не смеем да купуваме при текущото падане под 1,0900, докато не се появят по-изразени данни за САЩ, които потвърждават текущите очаквания на пазара относно лихвените проценти на Федералния резерв, вградени в цените", допълниха те.
След като в началото на тази седмица EUR/USD се възстанови до 1,0900, той бързо загуби "биковия" импулс и падна до шестседмични минимуми.
Падането на двойката под 21-дневната движеща средна указва на потенциален краткосрочен връх.
В момента EUR/USD се приближава до психологически важното ниво от 1,0800. Ако това ниво бъде пробито, вероятността за по-нататъшно низходящо движение към 200-дневната движеща средна около 1,0700 значително ще се увеличи.
Някои анализатори смятат, че призивите за пълномащабен "биков" обрат на USD са преждевременни.
Според тях, текущото укрепване на долара може да се класифицира като корекционен отскок в рамките на по-широката му низходяща тенденция. Гринбек търгува приблизително на 10% под 20-годишния максимум, постигнат през септември миналата година на ниво 114,80.
Привържениците на тази гледна точка твърдят, че неопределеността около повишаването на тавана на държавния дълг на САЩ вероятно ще поддържа долара още няколко време. Те се позовават на факта, че споразуменията за максималния дълг обикновено се постигат в последния момент, което оставя място за разочарование на доларовите "бикове".
Скептиците също указват, че инвеститорите все още не се отказват от идеята за намаляване на лихвените проценти на Федералния резерв, а само отлагат очакванията си за намаляване на лихвените проценти с няколко месеца напред.
Например, третото намаление на лихвените проценти в САЩ с 25 базисни точки се очаква в януари, а не в декември.
"Съгласно нашето мнение, че цикълът на затегнатост на Федералния резервен банк е приключил и че кредитният кризис прави рецесията в САЩ по-вероятна, ние смятаме, че доларът скоро ще започне да се понижава, което ще продължи няколко квартали (ако не няколко години). Голямата част от това понижение може да настъпи във второто полугодие на 2023 г., когато в САЩ ще се развива историята с дезинфлация, а Федералният резервен банк ще започне да омекотява политиката си, като понижи лихвената ставка с 100 базисни точки в четвъртото тримесечие на 2023 г. Това може да доведе до това, че EUR/USD ще се покачи до 1,2000 към края на годината", казаха специалисти от ING.
Въпреки това, пътят на понижението на долара няма да бъде гладък, а EUR/USD ще срещне каменисти пътища на пътя си на север, предупреждават те.
"Най-актуалните рискове са банковата криза в САЩ и риска от дефолт на казначейството на САЩ през юни-юли. Исторически стресът на паричните пазари в САЩ предизвикваше възходяща тенденция на долара. Въпреки това всяко падане на EUR/USD под 1,0500 трябва да бъде временно", отбелязаха в ING.