Валутната двойка евро-долар приключи търговската седмица на ниво 1,0849 - това е ценовият минимум за четири седмици. Няма съмнение, че ако търговията не беше спряна поради почивния ден, мечките на eur/usd щяха да изтеглят цената към основата на осмата цифра, а може би и към нивото на поддръжка 1,0780 (което е долната граница на облака Kumo на таймфрейма D1).
Низходящата динамика на двойката беше обусловена изключително от засилването на американската валута: индексът на щатския долар в петък постигна петседмичен максимум, като се изкачи до 102,50. Еврото в ключовите крос-парове се държеше достатъчно спокойно, което говори, че локомотивът на южното движение eur/usd стана гринбекът, който събира плодовете от сложилата се ситуация. Растежът на антирисковите настроения засили безопасния долар, който игнорира мнозина от най-важните фундаментални фактори (например забавянето на инфлацията в САЩ). С оглед на такава "изолираност" може да се направи очевидният извод: преоценката на американската валута е временна и ситуативна. Двойката eur/usd се понижава на доста несигурни основания, поради което късите позиции продължават да бъдат рискови, въпреки бързото падане на цената. Факторите, които в момента я теглят надолу, обикновено "не живеят дълго".
"Класическите" фундаментални фактори - срещу гринбека
Икономическият календар на предстоящата седмица е общо казано наситен с макроикономически събития. Сред ключовите публикации са докладът за обема на розничната търговия в САЩ, немският индекс настроения в деловата среда от института ZEW (вторник, 16 май), обемът на издадените разрешителни за строеж, второ оценяване на индекса на потребителските цени в еврозоната (сряда, 17 май), производственият индекс на Федералния резерв на Филаделфия, обемът на продажбите на вторичния пазар на жилища (четвъртък, 18 май), индексът на цените на производителите в Германия (петък, 19 май). Освен това, през седмицата ще излязат мнозина представители на Федералния резерв, включително Нил Кашкари, Майкъл Бар, Джон Уилямс, Лори Коган, Остан Гулсби, Филип Джеферсън, Майкъл Бар, Мишел Боуман и дори Джером Пауъл (неговото изказване е планирано за петък).
Но трябва да отбележим, че доларът засили позициите си през миналата седмица само благодарение на засилването на антирисковите настроения на пазарите. В същото време "класическите" фундаментални фактори, от своя страна, играеха против американската валута. Например, индексът на потребителските цени отрази забавянето на инфлацията в САЩ. Останалите инфлационни показатели, публикувани през миналата седмица, излязоха в "червената зона", допълвайки общата картина. Например, общият индекс на цените на производителите в годишно изчисление обнови минимума от януари 2021 г. Подобна динамика демонстрира и стълбовият индекс, който също намалява много по-бързо в сравнение с прогнозите на повечето експерти. Като "вишенка на тортата" тук се появяват петъчните релийзи. Индексът на цените на вноса в САЩ намаля до -4,8% г/г (показателът е в отрицателната зона втори месец подред), а индексът на настроението на потребителите от Университета на Мичиган намаля до 57,7 точки (четиримесечен минимум).
Във връзка с тези релийзи на пазара значително се ослабиха ястребините очаквания относно бъдещите действия на Федералния резерв. Според данните на инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за повишаване на лихвените проценти с 25 точки на юнското заседание е 15% (съответно вероятността за запазване на статукво е 85%). Що се отнася до възможните перспективи на юлийското заседание, тук ситуацията е още по-интересна: вероятността за намаляване на лихвените проценти с 25 точки (при запазване на статукво през юни) се оценява на почти 30%. Това е достатъчно много, като се има предвид факта, че главата на Федералния резерв Пауъл няколко пъти отрече възможността за омекотяване на параметрите на ДКП през тази година. "Базовият" сценарий за юлийското заседание е запазване на изчакващата позиция (вероятност - 60%).
Така че, въпреки забавянето на инфлацията в САЩ и значителното ослабване на ястребините очаквания, индексът на долара постигна нов 5-седмичен максимум, като се възползва от засилващите се антирискови настроения.
Всичко това говори, че веднага щом интересът на пазара към риска се възстанови, стиснатата пружина може да се разшири в обратна посока - и в този случай купувачите на eur/usd ще бъдат бенефициери на ситуацията.
Съюзници на долара
Какво трябва да се случи, за да се възстанови пазарът и безопасният долар да бъде под натиск? По мое мнение, катализаторът на ценовата корекция ще бъдат успешните преговори между републиканци и демократи относно повишаването на лимита на държавния дълг.
Буквално днес, на 14 май, президентът на САЩ Джо Байдън заяви, че "преговорите за тавана на държавния дълг се движат напред". Той добави, че повече за напредъка на тези преговори "ще бъде известно в рамките на следващите два дни". Според информация от агенция Ройтерс, в началото на следващата седмица Байдън ще се срещне с лидера на Палатата на представителите от Републиканската партия Кевин Маккарти и други лидери на Конгреса, за да възобновят преговорите, които на миналата седмица се блокираха (като фактът значително засили позициите на зелената банкнота). Според информация от американски журналисти, помощниците на Байдън и Маккарти вече започнали да обсъждат начини за ограничаване на федералните разходи, за да се възобновят преговорите относно повишаването на тавана на държавния дълг.
Ако американските политици намерят компромис следващата седмица, това ще бъде силен удар за позициите на доларовите бикове. Въпреки това, дори самото възобновяване на преговорите може да ослаби зелената банкнота.
Също така, вниманието на трейдърите на eur/usd ще бъде насочено к "състоянието" на още един разклатен банк в САЩ. Както е известно, акциите на калифорнийския кредитор PacWest Bancorp се сринаха след като компанията съобщи, че е загубила значителна част от депозитите си.
Във връзка с поредицата от пролетни банкрутства (Silvergate, Signature Bank, Silicon Valley Bank) министърът на финансите на САЩ Джанет Йелен миналата седмица допусна сливането на няколко регионални банки в страната. Според нея сложната ситуация в банковия сектор и натискът върху доходите на някои регионални банки "може да доведе до някаква консолидация в сектора". Въпреки това властите "с голяма вероятност" ще одобрят подобни сливания.
Въпреки банковата криза, според информацията на Financial Times, през първото тримесечие печалбата на банковия сектор на САЩ достигна исторически максимум - приблизително 80 милиарда долара. Според предварителните изчисления печалбата нарасна с 33% в сравнение с аналогичния период от миналата година.
Може да се предположи, че ако в близко бъдеще пазарите не се разтърсват от следваща банкрутство (като се има предвид трудната ситуация с PacWest), темата за банковата криза в САЩ ще се оттегли на заден план, лишавайки това долара от следващата карта.
Заключение
Като обобщение на казаното, следва да се подчертае: доларът получи силна, но временна подкрепа. Повечето "класически" фундаментални фактори - не са на страната на гринбека, особено в светлината на резултатите от майското заседание на Федералния резерв (където съдбата на лихвените проценти фактически е "вързана" към динамиката на инфлацията в САЩ).
В същото време, да се играе против долара, докато не завършат преговорите за тавана на държавния дълг на САЩ, е неразумно и рисковано. Например, през 2011 г. противостоянието между президента Барак Обама и демократичния Сенат с републиканците в Палатата на представителите продължаваше до последния момент. Риска от дефолт беше толкова реален, че трейдърите бяха обхванати от паника, а кредитният рейтинг на САЩ беше намален. Съвсем вероятно е, че текущата ситуация ще се развива по аналогичен сценарий. В такъв случай доларът ще продължи да набира обороти по целия пазар, включително и с еврото. Но ако преговорите, които ще бъдат възобновени следващата седмица, бъдат успешни, тогава стиснатата пружина ще се разшири в обратна посока.
Затова в момента е целесъобразно да се запази позиция на изчакване за валутната двойка евро/долар.