USD/JPY се подготвя за бурене

Ключовият тригер за двойката долар-йена тази седмица ще бъде заседанието на Банката на Япония по въпросите на парично-кредитната политика. Експертите смятат, че независимо от резултатите от срещата, мажорът трябва да демонстрира силна волатилност. Разглеждаме възможните сценарии за движението му.

Във вторник американската валута забележително се засили спрямо кошницата от основни валути. Индексът DXY скочи с почти 0,6% и достигна ниво 101,8.

Рязкият скок на зелената банкнота беше подпомогнат от вълната от търсене на убежищни активи. Пазарът отново беше обхванат от паника относно мащабен банков кризис и световна рецесия, както беше през средата на миналия месец.

Причината за безпокойството бяха негативните квартални резултати на кредитни институции. В началото на седмицата американската First Republic Bank съобщи, че неговите клиенти са изтеглили $100 млрд. от депозитите за 3 месеца, а швейцарският му колега UBS докладва за намаление на кварталната си печалба с повече от 50%.

Тези новини отново отвориха стари рани. Видяхме, че влоговете спряха да доверяват на банките във връзка с последните потресения, което прави финансовия сектор още по-уязвим.

В момента инвеститорите се опасяват, че допълнителното влошаване на ситуацията може да доведе не само до световен банков кризис, но и да предизвика световна рецесия.

Толкова песимистичен сценарият, че трейдърите се отказаха от рисковите активи в полза на валутни убежища, а доларът не беше единственият, който спечели в тази ситуация.

Според резултатите от вчерашните търгове, йената се изстреля срещу своя американски визави с 0,5%, като тества вътрешния максимум от 133,4.

Японската валута се повиши, дори въпреки това, че новият глава на Банка на Япония Кадзуо Уеда ясно заяви, че регулаторът не спешно променя своя валутен курс.

Според експертите, увереният ръст на JPY се дължи не само на подобряването на апетита към защитни активи, но и на рязкото падане на доходността на американските държавни облигации във връзка със слабите очаквания на пазара за по-агресивна монетарна политика на Федералния резерв.

Инвеститорите се опасяват, че запазващите се проблеми в банковия сектор на САЩ няма да позволят на Фед да остане агресивен.

В момента фючърсните пазари оценяват вероятността за повишаване на лихвените проценти в САЩ през май с 25 базисни точки на само 76%, въпреки че в началото на седмицата вероятността за такъв сценарий, според трейдърите, беше 90%.

Освен това, на пазара отново се появиха спекулации, че през юни Фед може да направи пауза в текущия цикъл на затягане на политиката, а след това да премине към рязко понижаване на лихвените проценти.

Въпреки това, повечето анализатори смятат, че паниката по този въпрос е прекалено предвременна. За да разберем какво наистина се случва във финансовия сектор на САЩ, е необходимо да получим повече данни, а това ще стане възможно към края на седмицата.

На 28 април американският регулатор ще публикува своя вътрешен доклад относно обанкруптиралата през март Silicon Valley Bank. Според заместник-председателя на Федералния резерв Майкъл Бара, релийзът ще включва поверителна информация, която обикновено централната банка не разкрива на обществеността, и препоръки за бъдещата политика.

Ако този релийз се окаже по-оптимистичен от скорошния доклад на First Republic Bank, това може да окаже значителна подкрепа за долара преди заседанието на Федералния резерв през май по въпросите на ДКП, което ще се проведе следващата седмица.

Стратеговете от Wells Fargo се съмняват, че настоящата тревожност в банковия сектор ще може да задържи американските политици от още едно повишаване на лихвените проценти. Те очакват засилване на ястребините очаквания на пазара в краткосрочен план и растеж на долара.

При тези условия валутната двойка USD/JPY може да покаже отлична възходяща динамика към края на седмицата, ако разбира се, Банката на Япония не предизвика ястребин сюрприз, което в момента е малко вероятно.

Така, всички търговци, които търгуват с активите долар-йена, в момента са фокусирани върху заседанието на BOJ относно валутната политика, което ще се проведе на 27-28 април. Това ще бъде дебютната среща за Кадзуо Уеда, който замени бившия глава на Банка на Япония Харухико Куруда в началото на месеца.

Досега новият председател на институцията все още не е изразил никакво неудобство относно наследената от него гълъбова стратегия. Всички коментари на К. Уеда свидетелстват, че той намерава да се придържа към текущата много мека политика, поне в близко бъдеще. Тази сутрин чиновникът отново потвърди това. На старта на деня К. Уеда заяви, че реакцията на централната банка на инфлацията, която стимулира растежа на разходите, ще зависи от икономическите условия.

- Много е трудно за централната банка да се бори с инфлацията, която води до растеж на разходите. От една страна, ние бихме искали да овладеем повишеното инфлационно налягане, но от друга страна, ние не искаме да затегнем валутната политика, като знаем, че това може да охлади икономиката, - отбеляза главата на BOJ.

К. Уеда добави, че очаква да има намаление на инфлацията, която стимулира растежа на разходите, тъй като цените на вносните суровини, вероятно, вече са достигнали връхната си точка.

Този коментар отново подчертава позицията на Банката на Япония по отношение на инфлацията. Както и неговият предшественик Х. Курода, новият председател на BOJ смята, че скорошният ръст на цените е предизвикан главно от повишаването на цените на вносните стоки и поради това е неустойчив.

Също така чухме още едно доказателство, че японската централна банка все още се фокусира не върху борбата с инфлацията, а върху подпомагането на крехката си икономика.

Реториката на К. Уеда малко се различава от гълъбовите заявления на Х. Курода. Това накара инвеститорите да мислят, че през април централната банка ще запази всички параметри на своята монетарна политика без промени.

Без много вяра останаха тези, които вярваха, че К. Уеда ще инициира корекция на политиката за контрол на доходността този месец, въпреки че до скоро разговорите на тази тема бяха активно муссирани от инвеститорите.

Трейдърите промениха прогнозите си след изявлението на председателя на японската централна банка вчера. Във вторник К. Уеда подчерта, че в светлината на настоящите събития е целесъобразно да продължи омекотяването, провеждано чрез YCC, тъй като формата на доходностната крива на японските облигации се нормализира на фона на падането на доходността на световните държавни облигации.

Ако BOJ запази всички свои политически ръчки непроменени след априлската среща и не обяви официално преразглеждане на курса в близко бъдеще, това вероятно ще удари силно по йената. При такъв сценарий двойката USD/JPY има шанс да покаже действително параболичен ръст, който ще й позволи да се върне отново в областта над 134.

Но ако К. Уеда внезапно реши да действа по същата схема като предшественика си Х. Курода, който през цели 10 години на своето управление шокираше пазарите с неочаквани политически стъпки, можем да видим напълно обратната картина по мажора.

Всяко движение в ястребината посока (или дори намек за това) от страна на Банка на Япония ще бъде истинско ракетно гориво за йената. По най-негативните прогнози, двойката USD/JPY може да падне под отметката от 132.

Както виждаме, двойката долар-йена ще бъде разбъркана в петък във всеки случай, независимо от това какво решение японските политици в крайна сметка вземат. Затова препоръчваме да се вземат предвид всички рискове и да се подготвим за 2 възможни сценария на събитията: както за силно нарастване, така и за рязък спад.