Отскокът на европейските акции от средата на март не успя да победи стратегите, които предвиждат, че продължителната кампания за повишаване на лихвените проценти от централната банка ще забави ралито.
Те се придържат към своята мрачна прогноза за останалата част от 2023 година и за момента не са убедени от 10-процентовия ръст на Stoxx Europe 600. Базовият индекс трябва да падне до 450 точки към края на годината, според средното от 15 прогнози в обзора на стратегите на Bloomberg, което означава спад от 4% спрямо петъчното затваряне.
"Монетарната политика се затегва с най-остри темпове за последните 40 години, което доведе до рязко влошаване на кредитно-финансовите условия", заяви стратегът на Bank of America Corp. Мила Савова в коментари по имейл. "Очакваме това да доведе до рецесия в условията на растеж в следващите месеци, което от своя страна ще съответства на значително увеличение на премията за риск".
Стратегите на BofA очакват, че намалението на прогнозите за печалбата ще добави противоветри, като намалиха целевия си показател за Stoxx 600 към края на годината до 410 от 430 миналия месец, което предполага намаление от около 13%. За Савова и нейния екип най-ниската точка за акциите трябва да настъпи в началото на четвъртото тримесечие, когато се очаква икономическият цикъл да достигне дъното, като резултатът ще бъде падане на ориентира до 365.
"Мислим, че това ще стане следващата голяма възможност за акционерите, тъй като импулсът на растежа започва да се възстановява в отговор на ослабяващото съпротивление на агресивното затягане на парично-кредитната политика", каза Савова.
Европейските акции възстановиха всички загуби, причинени от банковите потресения в САЩ и краха на Credit Suisse Group AG. Този месец индексът Stoxx се повиши до най-високото си ниво от февруари 2022 г. благодарение на възстановяването на китайската икономика и бързото намесване на властите за сдържане на банковата криза. Проблемът е, че производствените данни за континента продължават да се влошават, а инфлацията остава твърде висока, за да централните банки да спрат повишаването на лихвените проценти.
Диапазон на прогнозите за еталонния индекс се стесни, като приема отрицателна асиметрия. Най-оптимистичният прогноз е от Deutsche Bank AG и ING Groep NV - 480 точки, с потенциал за растеж от 2,3% спрямо петъчното затваряне. TFS деривативите все още се държат на най-песимистичните прогнози - 380 точки, което означава падане с 19%.
В значителна степен песимистичната оценка от стратеговете-продавачи се отразява в действията на инвестиционната индустрия. Според априлския опрос на Банк оф Америка на управляващите фондове в Европа, 70% от инвеститорите очакват ослабване на фондовия пазар в региона в близките месеци в отговор на затегнатата парично-кредитна политика спрямо 66% миналия месец. Междувременно 55% прогнозират падане на акциите в близките 12 месеца спрямо 42%. Опросът показа, че лепкавата инфлация, която води до затегната политика на централната банка, се разглежда като най-вероятната причина за корекцията, следвана от ослабване на макроикономическите данни.
Стратегите на Citigroup Inc. под ръководството на Беата Манти заявиха в бележка във вторник, че предпочитат акции на САЩ, а не в Европа, тъй като американските акции обикновено се държат по-защитно по време на забавяне на печалбата на акция. Според Citi, дори ако европейският икономически растеж надхвърли икономическия растеж в САЩ, европейските акции и доходи ще бъдат под натиск.
Докато повечето стратеги, участвали в проучването на Bloomberg, се придържаха към своите прогнози или леко коригираха прогнозите си надолу миналия месец, някои намериха оправдание за повишаване. State Street Global Advisors, например, повиши целта си от 455 до 475, въпреки че това означава само ограничен потенциал за растеж до края на годината.
"Финансовото заразяване на банковия сектор през март все още е било много добре овладяно, а пазарите се възстановиха", каза в коментари по имейл Фредерик Додард, главен управляващ на портфейла EMEA в State Street Global Advisors. Фирмата все още предпочита европейски акции пред други региони, но вижда умерен риск поради негативния прогноз и допълнителното понижаване на прогнозите за печалбите на компаниите за 2023 и 2024 година, добави той.
Сезонът на отчетността за първото тримесечие започна с някои приятни изненади и може да има още такива. Но според стратеговете на JPMorgan Chase & Co. това не следва да се тълкува като сигнал за по-висок доход от акциите. Компаниите лесно надминаха ниските очаквания за печалбата, докато показателите също се подобриха благодарение на икономическата активност, която беше по-добра от тази през първото тримесечие на 2022 г., твърдят те.
"Въпросът е дали акциите ще нараснат много повече на фона на ударите, след вече толкова силен ръст, или без това, написаха стратеговете във водеща роля Мислав Матейка в бележка в понеделник. — Препоръчваме да използвате всяка сила на фона на положителните резултати от първото тримесечие като добро ниво за намаляване".