Да се каже, че японската йена сериозно разочарова феновете си, ще е слабо. Японската валута не само е най-зле представящата се от G10 от началото на годината, но също така се срина до най-ниското си ниво от лятото на 2015 г. спрямо щатския долар. Двойката USD/JPY за момент достигна психологически важната оценка от 125, което изглежда изненадващо на фона на въоръжения конфликт в Украйна. Обикновено рецесиите, кризите или ескалиращите геополитически рискове повишават търсенето на активи за убежище, включително йената. Но не и в този момент.
Ако по време на пандемията двойката USDJPY се смяташе за един вид индикатор дали човечеството ще победи COVID-19 с помощта на ваксини или не, то сега събитията в Източна Европа изглежда не докосват йената. От сигурно убежище тя се превърна във валута, която ви позволява да разберете какво мислят инвеститорите за лихвите на централната банка. Ралито на USD/JPY се дължи на очакванията за агресивна парична рестрикция от Фед на фона на намерението на Японската централна банка да поддържа свръхмека парична политика.
Всъщност, гледайки как регулаторът реагира на повишаването на доходността на 10-годишните облигации на страната до 0,25%, най-високото ниво от 6 години, може да се уверим, че началото на нормализирането на паричната политика все още е много далече. Японската банка излезе с предложение за закупуване на тези ценни книжа без ограничение и след като не предизвика интерес, направи друго предложение - за закупуване на облигации с падеж 5-10. Този път се появиха контрагентите. Те придобиха дългови задължения на стойност £64,5 милиарда.
Намерението на Банката на Япония да поддържа доходността на местните облигации на ниско ниво, непременно води до разширяване на диференциалните лихвени проценти с американските им колеги и е основният двигател на ралито на USD/JPY.
Динамика на USD/JPY и разликата в доходността на американските и японските облигации
В същото време Харухико Курода твърди, че именно инфлацията, а не слабата йена, е основата за извършване на корекции в паричната политика. Ръководителят на Японската банка за пореден път подчерта ползите от обезценяването на националната валута, като в същото време забрави за рязкото скочане на вносните цени и отрицателното въздействие на девалвацията върху вноса и икономическия растеж. Вероятно PPI ще повлече потребителските цени, което ще принуди Японската банка да се намеси. Най-вероятно обаче това няма да се случи тази година.
Чувствителната реакция на USD/JPY спрямо динамиката на доходността на американските съкровищни облигации ни позволява да считаме йената за най-интересната валута на седмицата до 1 април. Публикуването на данни за инфлацията и заетостта в САЩ може да развие гнездо на стършели - да доведе до дори по-агресивна ястребова реторика на членовете на FOMC и до продължаване на ралито на лихвите по дълга на САЩ.
Технически, по-нататъшната съдба на USD/JPY ще зависи от способността на биковете да върнат котировки над 125 и да актуализират максимума, постигнат през лятото на 2015 г. Ще се получи - ще може да се говори за продължаване на ралито до 135 и 140 като част от изпълнението на хармоничния модел за търговия AB=CD. Препоръката е да купувате при оттегляне.
USD/JPY, дневна графика