Лаел Брейнард, която обмисля кандидатурата си за поста заместник-председател на ФЕД, каза следното в речта си пред банковия комитет на Сената: "Връщането на инфлацията до целевото ниво от 2% е най-важното предизвикателство пред централната банка на САЩ". Брейнард вижда целта на Фед като ограничаване на инфлацията, като същевременно подпомага икономическото възстановяване.
Основният инструмент за понижаване на инфлацията е повишаването на лихвите и намаляването на паричното предлагане, тоест затягане на финансовите условия. Затягането на финансовите условия обаче означава охлаждане на икономиката или забавяне на икономическия растеж. Така че не е известно как Фед ще съгласува тези два взаимно изключващи се параметъра.
Въпреки това единството донякъде се очертава в редиците на служителите на ФЕД. Ръководителят на Федералния резерв на Сейнт Луис Булард обяви, че очаква 4 повишения на лихвите тази година, а не 3, както предполагаше по-рано. Първото увеличение трябва да бъде направено през март, едновременно с приключването на QE4.
Местър, който е шеф на Федералната резервна банка на Кливланд, също е много конкретен. Според нея спадът на показателите за инфлация ще бъде пряко свързан с края на пандемията (който може да бъде обявен по всяко време, ако се брои не броя на заразените, а броя на хоспитализациите и смъртните случаи), а също така смята Март ще бъде доста подходящ месец за обявяване на първото увеличение на ставките. В същото време тя смята, че не само увеличението на лихвата, но и намаляването на баланса на Фед трябва да се случи възможно най-бързо и единственият критерий тук е да не се накърнява темпото на възстановяване. Фед все още не е решил за времето и процедурата за намаляване на баланса, но по думите на своите служители навежда пазарите на идеята, че действията в тази посока не са далеч. Във всеки случай ястребовата реторика нараства и трябва да се оцени като уверено бичи фактор за щатския долар.
Президентът на Федералната резервна банка на Сан Франциско Мери Дейли променя реториката си под влияние на високата инфлация. Миналия петък тя се изрази предпазливо. Според нея е необходимо постепенно да се увеличава процентът, а след едно или второ увеличение да се повдигне дискусията за намаляване на баланса. Но след публикуването на данни за инфлацията във вторник, тя обяви, че е време да се отменят някои мерки на паричната политика и процентът може да бъде повишен през март.
Следователно може да се наблюдава буквалната реакция на служителите на FRS към високата инфлация. Ако първото увеличение беше планирано за юни след срещата през декември, то сега очакванията се изместват към март. Не говорим за две-три увеличения през 2022 г., а за три-четири.
Фючърсният пазар на CME вижда 30% шанс лихвите да се движат в диапазона от 100-125p до края на декемврийската среща, което означава четири увеличения.
Ще издържи ли американската икономика на такъв удар? По-скоро да, отколкото не. Според бюджетната комисия на Конгреса дефицитът на федералния бюджет през първото тримесечие на фискалната 2022 г. възлиза на 377 милиарда долара, което е 196 милиарда долара по-малко от дефицита, регистриран през същия период на миналата година, и малко повече от дефицита, регистриран през същия период преди две години. Приходите от октомври до декември 2021 г. нараснаха с 31%, което дава повод за оптимизъм. Министерството на финансите на САЩ вижда бюджетния дефицит на САЩ през декември в размер на 21 милиарда, а това е поне 2 години. Приходите също са се увеличили с 41% спрямо декември миналата година.
Ако предложеният от Байдън инфраструктурен проект в размер на 2 трилиона все още бъде одобрен от Конгреса, тогава това очевидно ще доведе до увеличаване на бюджетните разходи и увеличаване на дефицита, но в същото време ще компенсира всички мерки за затягане на паричните средства, които ФЕД ще преследва. Съответно американската икономика ще бъде в състояние да поддържа високи темпове на възстановяване дори при четири увеличения на лихвите.
Да приемем, че са се развили условията за по-нататъшно укрепване на щатския долар в целия спектър на валутния пазар. Спредът на доходността ще се повиши в негова полза, което ще увеличи притока на инвестиции. От своя страна това ще увеличи търсенето на американската валута.