Ралито на Дядо Коледа на американския фондов пазар, което позволи на S&P 500 да достигне 68-ия си исторически връх през 2021 г., увеличи апетита за риск и допринесе за най-лошия седмичен резултат на щатския долар от септември насам, не трябва да заблуждава никого. В края на годината инвеститорите затварят позиции, фиксират печалбите. Те се умориха от паричната политика и насочиха вниманието си към борсовите индекси. В началото на 2022 г. всичко трябва да се нормализира.
Очевидно е, че Omicron, намерението на Федералния резерв да ускори нормализирането на паричната политика, както и проблемите с приемането на нов пакет за фискални стимули от 1,75 трилиона долара от Джо Байдън ще доведат до забавяне на БВП на САЩ от 7% до 2-3 % през първото тримесечие. Малко вероятно е това да спре Федералния резерв, който трябва да се бори с най-високата инфлация от почти четири десетилетия. Прогнозите на FOMC предвиждат 3 акта на парично ограничение през 2022 г., QE ще стане история през март.
Икономиката на еврозоната е дори по-слаба от американската, а ЕЦБ е затънала в дефлационни мисли. Те се страхуват от повторение на случая, когато колосалните парични стимули не помогнха на Централната банка на Япония да върне потребителските цени до целта от 2%. Оттук и нежеланието да се разделим с програмата за количествено облекчаване и твърдото убеждение, че лихвите през 2022 г. ще останат на същите нива. По-бързото нарастване на баланса на европейския регулатор в сравнение със САЩ недвусмислено подсказва, че тенденцията на спад в EURUSD вероятно ще продължи.
Динамика на баланса на централната банка
Щатският долар също ще се възползва от по-ранно увеличение на лихвения процент на федералните фондове, отколкото в момента се предвижда от пазара на деривати. Дериватите на CME, издадени през юни като най-вероятната дата за първия акт на парично ограничение, но някои ястреби на FOMC са готови да предприемат действия през март. Ако инфлацията в САЩ се ускори до 7%, към тях ще се присъединят и други представители на Централната банка.
В края на декември биковете на EURUSD бяха подкрепени от сезонен фактор: последният месец на годината като правило е благоприятен за еврото и борсовите индекси на САЩ. За разлика от тях, S&P 500 пада по-често, отколкото се покачва през януари, а Щатският долар се чувства повече от уверен на фона на влошаващия се глобален апетит за риск.
Динамика на EURUSD през различните месеци на годината
Ралито на американските фондови индекси е улеснено от положителната статистика за САЩ, която показва, че икономиката е силна. Ако обаче стои здраво и инфлацията е значително по-висока от целта, защо да не повиши лихвите? Ако е силен, защо има страх, че затягането на паричната политика значително ще забави БВП? Вярвам, че в началото на 2022 г. инвеститорите ще осъзнаят абсурдността на подобни опасения и ще се върнат към закупуването на Щатския долар.
Технически, образуването на обърнат модел "Splash and Shelf" на дневната времева рамка на EURUSD показва, че търговците имат възможност да отварят позиции и за да купуват при пробива на горната граница на консолидационния диапазон ("шелф") 1.1225–1.1355 , и за продажба в случай на успешен щурм на подкрепата при 1.1225.
EURUSD, дневна графика